破解PPP融资落地难 保监会多措并举推动险资投资

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中国证券网消息(记者黄蕾)向地方基础设施注入保险资金和援助实体经济的途径正在不断扩大。5日，中国保监会发布《关于保险资金投资政府-社会资本合作项目有关问题的通知》(以下简称《通知》)，推动保险资金参与政府-社会资本合作项目，将有助于解决目前大部分ppp融资项目难以落地的问题。

在明确政策支持的同时，考虑到ppp项目仍处于创新和探索阶段，对保险机构的项目审查、风险管理和投资后监管提出了巨大挑战，通知还重点强调加强风险管控，通过控制ppp项目的风险底线来防范投资风险。

支持创新投资方法的明确政策

作为实体经济中最重要的机构投资者之一，保险机构近年来一直积极参与基础设施和公共服务项目。据中国保险监督管理委员会统计，截至2017年3月底，保险资金通过债务投资计划、股权基金和信托等方式直接投资于国家重大基础设施建设和民生工程，累计金额超过4万亿元。

值得更多关注的是数据之外的变化。中国保监会去年7月修订颁布的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》(以下简称《管理办法》)为保险资金通过基础设施投资计划参与ppp项目开辟了政策空空间。这表明保险机构可以以更具创新性的模式参与基础设施项目的投资，ppp将成为新经济常态下保险资金支持地方经济建设的重大创新。

政策出台后，空发布通知，进一步明确相关具体事宜，推动保险资金参与ppp项目投资。据记者了解，ppp项目公司作为特殊目的载体，没有经营历史，融资模式和风险点与成熟企业有很大不同，融资困难重重。根据ppp项目公司的融资特点，《通知》给予了充分的政策创新支持。

第一，拓宽投资渠道，明确保险基金可以通过基础设施投资计划向ppp项目公司提供融资；第二，创新的投资方式，除了债权法和权益法外，还可以采用股权和债务结合等创新方式来满足ppp项目公司的融资需求；三是提高监管标准，取消对ppp项目公司作为特殊目的载体的主体资格和信用增级的硬性要求，交由市场主体自主掌握；第四，建立绿色通道，为符合一带一路、京津冀协同发展、长江经济带、扶贫、雄安新区等国家发展战略的ppp项目建立专项绿色通道，提高运营效率。

加强风险管理，完善退出机制

由于保险业在一些创新的投资方式上还没有形成成熟的模式，尤其是ppp模式，投资周期较长，风险控制环节较多，这意味着在拓宽投资渠道的同时，对保险机构的项目评审、风险管理和投资后监管提出了更高的要求。

基于此，《通知》重点通过三道防线加强风险管控。第一道防线是明确提出对ppp项目、主要社会资本方和政府方的监管要求，确保项目的法律合规性，控制项目建设和运营的风险。

例如，《通知》要求投资计划中的ppp项目除符合《管理办法》的相关规定外，还应符合以下条件:属于国家或省级重点项目，并已履行审批、核准、备案程序和ppp实施计划。审查批准程序，并将其纳入国家发展和改革委员会公私伙伴关系项目库或财政部国家公私伙伴关系综合信息平台项目库；负责项目建设或运营管理的主要社会资本方为行业龙头企业，主要信用等级不低于aa+，最近两年在国内市场公开发行债券；ppp项目合同的签约政府是地级以上政府或其授权机构。ppp项目合同中约定的财务支出责任已纳入年度预算和中期财务计划，本地区的金融环境和信用环境良好。政府债务水平低；建立了合理的投资回报机制，预计将产生持续稳定的现金流，具有良好的社会效益。

第二道防线是加强投资计划管理，明确受托人管理责任，将风险管理责任移交给市场主体，完善保险资金退出机制，防止保险资金接管最终风险；第三道防线是建立外部专家风险评估机制和监管联动机制，全面揭示、披露和监控投资风险。

据相关统计，2014年至2017年3月，全国共公布了2500多个赢得社会资本竞标的ppp项目，总投资规模达4.2万亿元。然而，由于项目公司投资规模大、期限长、主体信用不足的制约，许多项目面临融资困难的问题。

《通知》的颁布为保险资金参与ppp项目投资提供了有效途径，有助于解决ppp项目公司融资困难的瓶颈，支持ppp项目的持续推进。保险资金作为长期资金的优势再次得到发挥，进一步支撑了实体经济的发展。

同时，《通知》也满足了保险资金的配置需求，实现了行业利益与实体经济发展的双赢。在业内人士看来，ppp项目拥有相对稳定的现金流，也能为保险业提供高质量的资产配置。

据了解，下一步，中国保监会将进一步完善投资比例、偿付能力等相关配套监管标准，促进相关ppp政策发挥更好的作用。

来源：荆州新闻