央行继续暂停公开市场操作

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央行将不会在8日进行公开市场操作；今天到期的100亿人民币反向回购将实现自然净收益。分析师指出，目前的货币政策是中性和紧缩的，超额准备金水平处于较低水平。随后的财务和税务结算、购汇分红以及半年后的mpa评估仍可能带来流动性波动。

8日上午，央行宣布目前银行体系流动性总量处于适度水平，5月8日不再进行公开市场操作，这是自上周五(5月5日)以来连续第二个交易日进行公开市场操作。上周五，市场资金短缺略有缓解，但那一周的资金短缺仍超出市场预期。一方面，从月初开始资金紧张是不正常的；另一方面，许多投资者认为，随着银监会等监管政策的加强，为了避免政策重叠，一方面可能是硬的，另一方面可能是软的，央行的货币政策可能保持中性，甚至略有放松。然而，上周央行的流动性仍然有限，其强硬程度超出了预期。

根据CICC的固定收益报告，市场原本预计4月底后，5月份资金短缺将有所缓解，但从实际情况看，资金的缓解并不明显。从央行的公开市场操作来看，上周仍有资金净回笼，特别是上周2300亿元人民币的mlf到期后，央行并未进行展期，而是通过7天的反向回购进行展期，这让市场进一步担心后续的流动性状况。考虑到近年来外汇账户一直呈负增长，且未能有效转正，央行在公开市场操作中的净投资是影响总体资本的关键因素。特别是在当前超额准备金率较低的情况下，如果央行不能有效投放长期资金，流动性紧张的约束和市场对流动性不确定性的担忧将始终存在。

根据CICC的报告，根据mlf到期金额的分布，未来几乎每个月都会有3000-4500亿的到期金额。如果到期后不能有效展期或部分不展期，将通过反向回购等短期流动性工具进行展期，这可能加剧市场对流动性不确定性的担忧。下一个多边基金将于5月16日到期，届时央行的操作值得关注。从其他因素来看，外汇账户的外流已经减少，但如果明显转为正值，短期内可能看不到。每年5月和6月，部分国有企业和中央企业在年报披露后需要购汇进行海外分红，这也将导致外汇账户在一定程度上减少。5月份，财政存款普遍季节性增加，因为企业所得税的最终结算使得5月份的企业所得税仍不低。因此，如果央行在5月份没有释放明显的净流动性，超额准备金率可能会继续下降。虽然6月是半年的年末，但mpa、lcr等考核因素会对资金形成约束，很难在6月明显放松资金。

风数据显示，本周(5月6日至12日)，央行公开市场有3100亿元人民币的反向回购到期，其中100亿元人民币、200亿元人民币、1900亿元人民币、600亿元人民币和300亿元人民币从周一至周五到期，没有回购和央行票据到期。

来源：荆州新闻