敏华控股回应浑水做空称逻辑有错误 股价大涨26%

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凤凰财经新闻6月9日，华敏控股(01999.hk)，一只遭受空浑水的香港股票，发布了澄清声明，并宣布恢复交易。截至发稿时，日内股价上涨26%，至7.07港元，涨幅17.25%。华敏回应称，ppt对泗水的指控是恶意和虚假的，存在明显的法律错误，并将安排公司的法律事务正式起诉泗水。华敏指出，浑水公司的报告中有一个逻辑错误，并指出这些指控是虚假陈述、恶意和虚假指控以及明显的事实错误。

华敏公告截图

6月7日下午，Muddy Waters的创始人卡森集团宣布了空目标华敏控股(01999.hk)的最新举措。消息一公布，华敏股价就暴跌，随后宣布停牌，收盘时每股6.03港元，跌幅10%，每日涨幅为25.82%。

6月7日，卡森·布洛克在香港sohn论坛上说，有足够的证据攻击华敏。首先，浑水公司质疑华敏控股公司有未披露的债务，该公司的实际利润和自由现金流(fcf)与其向外界披露的数据之间存在很大差距。然而，未披露的贷款可能被用来伪造现金余额，以欺骗审计师和支付股息。

华敏回应称，公司没有未披露的财务债务，2017年年报完全正确。泗水认为，2016年12月31日的应付款项15.5亿元为隐性债务，华敏明确表示这是一项财务安排，已经过审计师审核。

报告显示，华敏控股在澳门有一家实体公司，其净利润的一半以上贡献给了华敏控股。卡森解释说，可能存在逃税行为，或者该公司实际上夸大了澳门公司的利润。华敏回应称，该公司不仅出口到美国，还出口到欧洲等国家。我们承诺，我们所有的出口都有明确的检查路径，浑水只是猜测。

泗水提出的税收问题不一致。华敏回应称，该公司被批准为高科技企业的时间被推迟了。为了会计上的谨慎，税务机关披露所得税应先按25%计算，然后再按15%计算，并应冲销税款。

对于溧水对经销商门店单店收入和北京与深圳的价格差距的质疑，华敏解释说，在调查了北京和深圳的门店后，北京和深圳之间没有这么大的价格差距。

香港财富证券(Hong Kong Fortune Securities)分析师刘绍东认为，泗水出售空的基本逻辑是攻击公司的基本面。我认为我们应该更加关注未披露的债务问题，在当前国内经济环境下，这可能会对公司造成严重的负面影响，但我们不能高估泗水空.的影响

根据《华敏财务报告》，在2015年至2017年的三个财年中，华敏控股的毛利率分别为35.6%、39.5%和41.9%，实现了稳步增长。根据最新的2017年年报，华敏控股的收入和利润均创下新高。

一位不愿透露姓名的香港投行分析师表示，华敏的产品除了贴牌生产之外，还有自己的品牌，这部分产品毛利率高是合理的。例如，它在美国市场的产品对中低收入家庭来说具有很好的性价比和很好的市场份额。

总的来说，浑水公司选择空的原因有点牵强。今天停牌前，华敏只下跌了10%，表明市场已经消化了这个消息。前述分析师说。

根据香港证券交易所的数据，与香港其他家居企业股票的估值水平相比，如顺城(00531)的36倍市盈率、卡莎天骄(02223)的39倍市盈率、圣诺集团(01418)的13倍市盈率和华敏的17倍市盈率都处于中下水平。

刘绍东表示，与国内同行业相比，华敏的毛利率不高，其净利润远远高于国内企业，但这种差异主要是国内企业销售费用高造成的。因此，不能凭借这两个方面来明确否定华敏。

华敏控股官方网站显示，该公司成立于1992年，其集团总部位于香港。它在美国、英国和中国大陆等世界核心经济区域和城市拥有许多子公司、分支机构和附属公司。华敏的主要业务涉及R&D，制造、销售和服务沙发、床垫、智能家居、板式家具、海绵、家具配件和其他产品。

2010年4月9日，华敏控股在香港交易所举行新股上市。华敏控股登陆香港主板，以每股6.8港元的价格发行了2.41亿股股票，筹资16.39亿港元。在2012-2017财年，华敏控股的收入从44亿英镑增加到80亿英镑，增幅接近一倍；净利润从3亿元增加到17.5亿元，五年内增长近五倍，同期复合增长率高达42.3%。今年5月25日，华敏控股的市值超过300亿英镑，创历史新高。

在今天(9日)的回应中，华敏表示，公司没有潜在债务，也没有泗水提到的相关问题，对公司的发展充满信心，不排除未来继续回购股份的可能。

来源：荆州新闻