债王格罗斯接二连三做出悲观预测 终发卖空策略

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6月9日，凤凰国际指数市场编制了零对冲。在太平洋资产管理公司(601099)工作的债券大王比尔·格罗斯(Bill Gross)最近警告称，市场风险已达到2008年金融危机前夕以来的最高水平。此时，与其低买高卖，不如高买，祈祷等待。

格罗斯发表上述言论后不久，太平洋资产管理公司(Pacific Asset Management Company)现任投资官丹艾瓦斯辛(Dan Aivas Xin)与彭博投资峰会(Bloomberg Investment Summit)的其他与会者分享了类似的经济衰退前的令人沮丧的景象。Aivas Xin预测，美国经济增长率将在2%的中间区间，考虑到当前全球金融和地缘政治风险，10年期国债收益率可能降至1.5%。

艾瓦斯·辛(Aivas Sin)认为，原因在于特朗普政府和共和党控制的国会的失败无法形成一个全面的税收体系或监管改革，而基础设施支出将会减少。

周三，艾瓦斯辛说:你可能会看到，政府已经采取了一定程度的税制改革，很可能只会减税，而不是全面改革。税收改革也可能被政客的建议削弱，因为国会将关注收入。在基础设施建设方面，情况更加悲观。政府将象征性地做一些事情，但支出将远远低于前面提到的1万亿美元。

当然，太平洋资产管理有限公司的首席投资官只是根据最近债券市场的价格波动做出评论，就像几个月前人们对收益率会上升到多高做出各种奇怪的预期一样，但现在人们普遍认为收益率会非常低。艾瓦斯·辛可能只是说说他自己对经济衰退的看法。

他看到了什么？

周三在接受彭博社采访时，艾瓦斯辛表示:收益率可能会降至非常低的水平，必须是1.5%。当然，美国国债收益率肯定会低于2%，全球经济可能会受到任何形式的冲击，任何形式的地缘政治事件也可能导致通缩和恐慌。Aivas Xin还警告称，投资者的回报假设需要降低。

像其他谨慎的基金经理一样，他很悲观。近日，爱华信表示，由于资产价格稳步上涨，投资者一直过于自满。他们应该考虑兑现利润，然后留出现金，为市场调整期间的购买机会做准备。根据太平洋资产管理公司(Pacific Asset Management月31日发布的未来三到五年的前景报告，该公司认为未来五年经济衰退的概率已经达到70%，但这对于交易员来说就像说股市将100%上涨或下跌一样有用。

彭博投资峰会的其他与会者也持有类似的悲观观点。

除了格罗斯的悲观警告之外，tpg的乔温克尔德(Joe Winkled)表示，他担心市场投资者会对不断上升的地缘政治和社会焦虑无动于衷。投资者对当前市场形势的满意程度令人担忧。人们认为形势是好的，他们应该做他们想做的事情。我很担心。

虽然提到了银行资本状况较好、投资杠杆率较低等稳定因素，但温克尔德认为，目前的情况与2008年金融危机前有些相似，如估值高、贷款利率低。以前见过很多东西，但人们保持沉默。我总是很惊讶，但投资者总是有不好的记忆。

同样，高盛资本管理公司(Goldman Sachs Capital Management Company)固定收益部门首席投资官乔纳森拜因(Jonathan Bein)表示，他担心，当企业背负更多债务时，人们低估了市场波动的风险。在彭博投资峰会上，拜因说，当市场恐慌指数在15点时，人们仍然认为它很低。最近，该指数一直低于10。这基本上意味着潜在的结果是更紧密，而不是更松散，这似乎相当令人担忧。我们认为这不合理。

拜因还指出，他对美国经济持乐观态度，但担心企业会在预期加息前发行过多债券。今年年初，国际货币基金组织(IMF)警告称，不断扩大的债务可能威胁到金融稳定，因为这可能使企业难以履行偿债义务。拜因认为，企业发行过多债券令人担忧。

尽管投资大亨们对此表示担忧，但美国股市反复出现的一个主题是，没有人愿意首先抛售股票。事实上，正如高盛集团(Goldman Sachs Group)最近指出的那样，波动性如此之低的原因是对冲基金的交易量已跌至历史低点。

下图显示对冲基金头寸的交易量接近历史低点。数据的时间范围为2002年至2017年3月31日。蓝线代表所有对冲基金头寸的交易量变化，而灰线代表最大对冲基金头寸的交易量变化。从图中不难看出，这两个位置的变化基本一致。

对冲基金头寸的交易量接近历史低点

下图显示对冲基金头寸的交易量接近历史低点。数据的时间范围为2002年至2017年3月31日。蓝线代表所有对冲基金头寸的交易量变化，而灰线代表最大对冲基金头寸的交易量变化。从图中不难看出，这两个位置的变化基本一致。

如果上面提到的投资大亨们希望看到更高的波动性，并看到他们警告的事情成真，那么这种方法就是抛售。(双刀)

来源：荆州新闻