邓海清：新周期归来 看好2017年股市“健康牛”

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证券时报网络。1月10日，

九州证券全球首席经济学家邓海清10日表示，12月份cpi和ppi分别为2.1%和5.5%。Cpi略有下降，ppi大幅反弹，新一轮继续验证。非食品价格是通胀数据的关键。

从cpi细分来看，非食品价格是主要的上涨因素，而食品价格远低于季节性价格。非食品价格的上涨与ppi的大幅反弹有关，尤其是油价的上涨。国际原油价格在2016年12月达到最高水平。9-11月份蔬菜价格季节性上涨，12月份天气因素叠加，导致12月份蔬菜价格明显低于历史时期。猪肉价格基本保持稳定，猪的周期没有出现。蔬菜和猪肉的价格逐月上涨约0%，这导致cpi食品明显低于季节性食品。

Ppi同比增长5.5%是2011年10月以来的最高值，这主要与原油价格反弹、去年的低基数以及12月份的黑色体系见顶有关。未来Ppi将继续上升，1月份可能会超过6%。Ppi回收有助于提高企业利润，降低企业实际融资成本，并为库存补货周期的开始提供条件。

对于2017年的cpi中枢，关键是要看2017年1-2月的cpi环比情况。由于2016年1月和2月的cpi远高于历史平均水平，2017年cpi面临高基数压力，导致2017年cpi下降。如果2017年1-2月的环比与2016年持平，2017年cpi中心将为2.5%；如果2017年1月和2月的环比比率等于历史平均值，2017年的cpi中心将在1.9%左右。总的来说，我们预计两者之间的概率很高。此外，我们还应该考虑原油价格是否会继续上涨，以及生产者价格指数向消费者价格指数的传导，这将导致2017年消费者价格指数中心的概率高于2016年的2%。。

对于主要资产的配置，我们仍然对2017年股市的健康发展持长期乐观态度，这是2017年最确定的机会。对于债券市场而言，阶段性冲击市场的判断在短期内保持不变，从长期来看，需要观察1月和2月的通胀数据、房地产状况、央行货币政策走势和监管变化趋势。2017年，债券市场不会出现大熊之后的大牛市，所以要小心债券市场陷阱。

(证券时报新闻中心)

来源：荆州新闻