10日午间研报精选 10股望爆发

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证券时报网络。1月10日，

晨鸣纸业:性能提升90%-110%，造纸性能的灵活性得到充分体现

资料来源:沈万红源

事件:预计16年返母净利润为19.5-21.5亿元，基本符合预期。公司发布了16年业绩预测，预计16年归属于母亲的净利润为19.5-21.5亿元，同比增长90%-110%，相应的每股收益为0.93-1.03元。

造纸有助于灵活的性能、稳定的租赁盈利能力和创纪录的高盈利能力。在过去的16年里，得益于库存的减少和白卡纸、铜版纸的首次提价，公司850万吨浆纸产能的领先优势逐渐显现，盈利能力极其灵活。预计主要造纸行业将在16年内实现利润10亿元，第四季度月利润将超过1亿元。市场前景将继续带来巨大的性能灵活性。融资租赁预计贡献净利润8亿元，其余主要是非经常性损益，如政府补贴。公司的利润水平不断提高，利润率有望创历史新高。

造纸:低库存+不断上涨的产量和价格，湛江白卡生产能力正式投入生产，性能灵活性不容忽视。造纸行业的表现继续超出预期:库存较低(目前，主要纸张类型的库存保持在半个月以内，结构性供求状况有所改善)；产品结构优化(毛利率较高的胶版纸、铜版纸、白卡纸收入比例持续上升)；实施白卡纸和铜版纸提价:白卡纸提价自2015年10月开始持续实施，铜版纸从7月到8月开始反弹，通过部分提价和经销商提货来对冲煤炭和运费的上涨；年底纸浆价格反弹推动了价格上涨:上半年，纸浆价格呈下降趋势。11月后，由于受外汇影响和印尼纸浆产能未能如期投产，纸浆价格反弹约40美元，这推动了新一轮造纸企业提价。我们认为，从中长期来看，纸浆在世界上具有丰富的新产能，没有持续涨价的基础；湛江白卡纸产能已正式投产:白卡纸山东总部产能约为50万吨，15年末江西陈明已投产35万吨高档食品包装卡纸，目前湛江陈明已正式投产120万吨液体包装卡纸。凭借湛江的地理位置和木材资源优势，利润前景可观。造纸行业继续提供性能灵活性。

金融业:投资集团框架已经建立，利润持续强劲！公司已形成由金融租赁公司、金融公司、济南陈明投资管理有限公司(预计在更多领域寻找优质投资项目)、上海立德互联网金融平台(3%股权)、产业投资基金(规模2-3亿元，认购2000万元)、立德人寿保险有限公司(注册资本10亿元，持有15%股权)共同打造的第二大金融板块。融资租赁积极发挥主导作用:核心团队来自银行、律师事务所、会计师事务所等专业机构，项目渠道多元化，40%的业务来自山东省以外。项目平均期限结构约为3年，与融资期限结构相匹配；同时，我们将与国有企业、上市公司和政府平台合作，提高它们抵御风险的能力。目前，中国融资租赁市场的普及率约为5%(欧美市场约为20%)，预计2021年市场规模将达到20万亿元。此前，公司向财务公司增资10亿元人民币，销售公司计划发行不超过21亿元人民币的资产支持证券。金融业多元化布局继续推进，综合实力继续增强。

融资+造纸两轮驱动，固定增持+优先股拓展融资渠道，业绩不断超出预期+资本运营值得期待，增持维持。45亿元优先股发行已完成，固定增资稳步推进。每股7.58元人民币的固定储备价格和公司发行前的最新股价提供了一个安全边际。作为造纸行业的领导者，市场在早期阶段更加关注融资租赁业务。今年以来，造纸行业表现出色，预计将享受高性能增长+估值修复的双轮驱动！保持16-17年净利润20亿元和普通股股东应占利润25亿元的盈利预测。当前股价(a股11.28元/股，总市值186亿元)在16-17年间分别是市盈率的9.3倍和7.4倍。作为领先的造纸商，该公司的估值非常有吸引力，其业绩更有可能超出预期，因此建议增加其持股量！还建议购买陈明B和h

(证券时报新闻中心)

来源：荆州新闻