贵州茅台股价三年涨三倍 酒价高企经销商“踩刹车”避险

本篇文章2020字，读完约5分钟

中国财经网1月10日电(记者于婕)虽然股价创出新高，但资本市场却“风吹草动”；另一方面，关于“国酒”商标申请被驳回，领导班子可能变动的消息一个接一个地传出。茅台的年终和年末注定是不太平的。一些机构认为，市场并没有真正理解茅台的价值，但面对天妃茅台的价格飙升，一些商家已悄然踩下刹车。

葡萄酒价格上涨了，股票价格也达到了新高

新年伊始，贵州茅台的股价不断刷新纪录。1月6日，贵州茅台的日内股价达到359.78元/股，再创历史新高。中国财经网记者发现，2014年1月8日，贵州茅台的股价盘中一度跌至83.77元/股的低点，然后一路飙升。三年后，它上涨了三倍多。仅在2016年，股价就上涨了50%以上。

良好的业绩支撑着高股价。此前，贵州茅台2016年发布的主营业务数据显示，该公司2016年总营业收入为398.56亿元，同比增长19.16%；上市公司股东应占净利润166.5亿元，同比增长7.4%。

随着股价的上涨，其产品的价格也在上涨。据媒体报道，天妃茅台在许多地方的批量价格已经超过1100元，经销商的库存普遍紧张。白酒行业分析师蔡表示，这一轮涨价和缺货是对资本市场的后续反应。他告诉中国财经网记者，茅台的股票价值来自茅台的稀缺。“自2016年上半年以来，整个资本市场人为抬高了茅台的股价，导致大量经销商在销售层面囤积商品”，属于“恐慌性囤积商品”。

超过10名经纪人持乐观态度

值得注意的是，“股王”茅台受到各券商的青睐。据《中国财经网》记者的不完全统计，自去年12月以来，已有十多家券商发表研究报告，给予贵州茅台“强烈推荐”和“买入”评级。西南证券和招商证券的目标价都是400元。此前，CICC甚至给出了472元的目标价，将茅台的估值提高至近6000亿元。

1月4日，CICC在交易结束后发布报告称，“市场并没有真正理解茅台在大众化和高端个性化消费升级时代所形成的新价值”，并认为市场对茅台在“价格上限突破、销售需求、业绩低估和估值”三个方面的预期不佳。

然而，据相关报道，尽管贵州茅台的股价持续上涨，但从2016年第三季度报告可以看出，前十大流通股股东减持了，如证券公司减持了313.207万股，社保101组合减持了26.373万股。这一现象已经出现在2016年年中的报告中。

经销商“踩刹车”以规避风险

面对天妃茅台“一日一价”的局面，一些经销商采取了不同的策略。1月3日，来自广州陶俊贸易发展有限公司的“温馨提示”引发了葡萄酒行业的热议。公司向客户表示:“由于最近茅台的价格偏离了厂家的要求，经营了18年的陶俊公司有责任好好照顾您和厂家。因此，我们公司不会购买待售商品。如果价格恢复正常，我们将为爱喝茅台的人服务。”

广州陶俊董事长张兼维告诉中国财经网记者，茅台集团的领导明确表示零售价为1200元，但按照目前1100多元的批发价，终端零售商很难维持这个价格。他介绍说，公司的天妃茅台已经有一个月没有进货了，所以准备在新年出货后看看厂家有没有新的“动作”，等价格稳定后再开始。

当2012年茅台的零售价超过2000元/瓶时，广州陶俊选择了“踩刹车”。张兼维表示，当时天妃茅台的价格与实际价格相差甚远，“宁可不买不卖”。从那以后，由于反腐和“八项规定”的影响，茅台的价格出现了急剧的转折和下降，直到“减半”，然后在2015年逐渐稳定下来。

对上一轮涨价印象深刻的张兼维表示，这一涨幅无法与上一轮相比，但渠道的非理性囤积始终存在。在他看来，制造商不太可能在春节前调整价格，但春节后可能会有一些措施。“如果批量价格仍保持在1100元以上，那么我们只能提高零售价，‘卖起来很贵’。”

高葡萄酒价格或消费者的转移

去年底，茅台在经销商大会上发布了“增量”信息。茅台集团党委书记兼总经理李保芳表示，2017年茅台的销量为2.6万吨，比2016年增长15%。茅台集团的领导之前已经明确了稳定价格的态度，但是这种增量能达到稳定价格的目的吗？许多机构给出了相反的判断。

根据招商证券的研究报告，今年的市场增长将主要用于新产品、生肖酒和国际市场，茅台在中国的发行量不会增加太多。同时，考虑到茅台的生产周期，2013年的基酒产量可用于2017年销售3.08万吨茅台。但是，从去年实际交货的近3万吨来看，“今年需求将略有增加，供应将更加紧张。”

方正证券研究报告还指出，根据茅台的生产数据和市场数据，短缺将永远向后传递，供不应求的局面将持续下去。研究报告预测，未来3-5年茅台的供应量将达到上限，价格将成为调节供需的关键。2018年初将是提高天妃出厂价的关键节点。

此外，方正证券研究报告认为，高端消费者需求正在支撑茅台的增长，消费者对价格很敏感。如果茅台通过提价抑制需求并维持供应平衡，它将从五粮液、国窖1573等价格在700-800元左右的高端品牌中获益最多。蔡薛飞还告诉记者，茅台的提价将为以下品牌保留更多的空价格空间，一些消费者可能会被分流。

来源：荆州新闻