国务院发文激发社会投资 关注医疗PPP

本篇文章1868字，读完约5分钟

16日，国务院发布了《关于进一步激发社会领域投资活力的意见》，提出要制定社会力量进入医疗、养老、教育、文化、体育领域的具体规划，明确工作目标和评估方法，鼓励社会力量提供新的服务和产品。

引导社会资本以政府和社会资本合作(ppp)模式参与医疗机构、养老服务机构、教育机构、文化设施和体育设施的建设和运营，开展ppp项目示范。

该机构认为，由于供应方的资源相对垄断以及需求方的人口老龄化趋势，医疗项目的盈利前景广阔。与发达国家医疗ppp项目的比例相比，未来中国医疗ppp项目将有十倍于空的弹性。

相关概念股:

于越医疗:内生扩张的同步扩张

公布2016年业绩报告，收入为26.1亿元，增长24.08%，归属于母公司的净利润为5.02亿元，增长37.78%，但未增长39.91%。

业绩高速增长，与预期相符。内生扩张促进了增长的继续。2016年，归属于母公司的净利润为5.02亿元，增长37.78%，但扣除39.91%，与预期一致。除去上海医疗器械的合并，原有业务增长依然强劲，净利润增长30%。保持2016-18年盈利预测为0.74/0.94/1.13元，2017年为pe32x。作为一家医疗器械平台公司，公司具有很强的销售整合能力，前期固定资本为25亿元，预计未来将通过内源+延伸保持快速增长，目标价格维持在45元，并保持增持评级。

电子商务平台推动家用电器的增长。依靠双十一等市场的推动，电子商务平台继续高速增长，预计年收入约6亿元，同比增长50%以上，比上半年进一步加快，占家电收入的25%以上，有力推动了行业的增长。据估计，电子血压计、血糖检测系列和针灸针的增长率将达到25%以上，其中血糖检测系列的收入将超过1亿元，扭亏为盈，电子商务平台有望在未来进一步增加。睡眠呼吸机的销售额已经超过2000万元，市场接受度很高，这将是未来重要的性能提升。

医疗器械板块逐步完善。据估计，上海医疗器械集团的收入为6亿元，净利润为5500万元，同比增长10%。由于内部管理调整，净利润低于此前预测的7000万元。目前，上协集团的高级管理人员和关键人员已受到固定增长的激励，长期增长潜力有望逐步挖掘。同时，公司增加了在德国R&D中心的资本，以促进国际化，增强机械产品的定价能力。2016年11月，公司收购上海钟繇医药，进入医疗消毒领域。目前，股权交付已完成，2017-19年度业绩如承诺增加人民币5，669，690，287.5百万元。上海钟繇医药是中国医院感染控制领域的领先企业，公司未来将继续在此平台上推进并购整合。

延伸并购继续推进。初期，公司将筹资25亿元。扣除前期置换和收购钟繇医药的项目投资后，剩余资金约10.75亿元，M&A实力充足。考虑到公司的平台整合优势和红杉投资的资源协调，预计M&A出境游将继续推进。

现代制药:重组完成后，中药行业将再次起航

最近，公司完成了国药集团工业资产的整合。国药伟达、中康药业、国药集团子公司智军药业等13家公司注入现代医药，完成股权变更。至此，现代制药作为国药集团唯一工业资产的地位已经确立。

短期内，合并后估值较低，抗生素原料价格上涨:此次资产重组完成后，公司的大量收入和利润来自抗生素原料和中间体，因此市场给出的估值非常低。然而，由于环境保护、价格、一致性评价等问题，抗生素的市场结构正在发生巨大变化，生产能力集中，寡头垄断。作为抗生素领域的领导者，维希达在国内外抗生素领域拥有绝对的话语权。两个主要品种——6apa和7aca的价格正在上涨，欧盟出口已经取得了5-6项认证。今年，公司的销售结构也将有明显的变化。

从中期来看，营销系统和R&D系统的整合带来了绩效弹性:在整合之前，公司有几个营销子公司，每个都是为了自己而战。今年上半年，我们将统一营销体系，降低营销和管理费用，降低成本，提高效率。研发方面，选择了6家母公司和13家子公司，成立了独立的评价项目团队，主要依靠医疗工程总医院和国家药物制剂工程研究中心的技术力量开展一致性评价工作。

从长远来看，国药集团的M&A国内外整合能力:未来三至五年将是一个医药大变革的时期，具有一致性评价和淘汰落后产能。据估计，最终只剩下几百家企业。其次，企业普遍缺乏内生增长动力，主要依靠延伸发展，这是现代医药行业最大的机遇。在国内医药市场一体化和国际合作的背景下，尤其是海外并购是公司最大的机遇。

投资建议:根据预计业绩，考虑到股本稀释，增发后将为5.55亿股。2017-2018年预计净利润为8.64/10.11亿元，相当于1.56/1.82元，市盈率为21/18倍。

华东医药:业绩增长迅速，财务费用下降，利润增加

2016年，公司实现营业收入253.8亿元，同比增长16.81%；营业利润18.56亿元，同比增长34.28%；上市公司股东应占净利润14.47亿元，同比增长31.88%；每股基本收益是3.00元。分配方案是每10股分配13.5元(含税)。

业绩快速增长，财务费用减少，利润增加。公司经营收入稳步增长，其中医药行业实现收入56.63亿元，同比增长19.15%；医药业务收入197.37亿元，同比增长16.16%。医药行业的主要子公司中国、美国和华东继续保持快速增长。百令胶囊的销售收入预计超过20亿元，增长率超过20%；阿卡波糖的销售额超过15亿元，并继续保持快速增长；

新产品研发进展顺利，前景看好。公司新产品研发进展顺利，包括心脑血管疾病、抗肿瘤疾病、糖尿病等。除了仿制药，该公司还通过收购获得了一类新药，如美华替尼，目前已进入临床阶段1。此外，公司与华东医药与新药研究所密切合作，获得了甲磺酸伊马替尼片、利奈唑胺片等13份临床批准文件，白令颗粒等4份生产批准文件。

目前，公司研发产品丰富，研发梯队布局良好，产品覆盖空.地区市场广阔未来，随着新产品的逐步上市，公司工业收入的比重将进一步增加，盈利能力将进一步增强。

[编辑:何晏]

来源：荆州新闻