PPI快速上涨 全年通胀压力仍温和

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根据国家统计局14日发布的数据，1月份全国居民消费价格指数同比上涨1.0%，同比上涨2.5%；工业生产者的生产者价格指数环比上升0.8%，同比上升6.9%。据业内人士称，cpi的上涨超出了市场预期，主要是因为非食品价格远远超出了预期。在货币政策方面，基于供应方改革的综合要求，预计稳健和紧缩的基调将保持不变。

货币政策容易收紧，难以放松

根据国家统计局的数据，1月份ppi和cpi之间的“剪刀差”继续扩大至4.4个百分点，为2008年9月美国次贷危机爆发以来的最高水平。文彬表示，我们应该警惕生产者价格指数过度上涨带来的通胀压力。在进一步去杠杆化和通胀预期上升的背景下，下一阶段的货币政策容易收紧，但难以放松。

郭进证券(600109，BUY) (600109，股票)分析师徐阳认为，ppi和cpi之间的“剪刀差”在继续扩大。在积极支持企业利润的同时，潜在的通胀压力继续限制空的货币政策，货币政策将继续从中性宽松转向更中性，但全面收紧政策尚未到来

邓海清表示，今年的cpi不会明显高于或低于2016年，因此货币政策可能更依赖于风险防范和稳定增长，风险防范的权重可能更大。由于2015年8月至2016年8月的利率过低，目前正处于修复低利率的过程中，为防范金融系统风险，未来货币市场利率可能会继续缓慢上升。

上海证券首席宏观分析师胡悦晓表示，预计全年价格形势将出现矛盾，即cpi低运行将伴随ppi高运行。价格变化主要是由资源的价格变化引起的，而不是需求的变化。因此，货币政策是基于供给方改革的综合要求，稳定和紧缩的基调不会改变。

非食品价格的上涨推高了cpi

九州证券首席全球经济学家邓海清表示，1月份非食品价格环比上涨0.7%，为2001年有统计数据以来的最高水平。非食品价格环比增幅连续三个月超过历史平均水平，这主要与原油价格上涨有关。1月份服务价格环比增幅最高，是1月份非食品价格远超预期的主要原因。

交通银行(601328，Buy) (601328，Share Bar)首席经济学家连平表示，剔除食品和能源的核心cpi逐渐升至2.2%，自2014年2月以来首次升至2%以上。1月份，cpi上涨系数为1.55%，对cpi上涨起到了提振作用。

一月份食品价格没有大幅上涨。国泰君安(601211，BUY)分析师熊表示，由于今年冬季气候温暖，新鲜蔬菜供应相对充足，1月份新鲜蔬菜价格涨幅远低于去年和春节前一个月。

关于生产者价格指数，邓海清认为生产者价格指数的持续回升主要与原油价格的回升、去年的低基数和黑色金属价格的反弹有关。Ppi回收有助于提高企业利润，降低企业实际融资成本，并为库存补货周期的开始提供条件。

民生银行(600016，BUY) (600016，Guba)首席研究员文彬表示，去年以来，由于国内需求的增加和产能的不断提升，上游行业的市场供求关系有所改善，矿业、原材料等行业的价格涨幅持续扩大，进一步推高了生产资料价格。

企业绩效将会提高

“由于2月份的涨幅降至-0.05%，cpi同比增幅可能回落，不排除回落至2%以下的可能性。”连平表示，全年而言，5月和6月cpi同比增幅可能仍较高，但在下半年，随着价格上涨和新一轮价格上涨的减弱，CPI将再次回落。全年通胀压力不明显，但仍应关注核心cpi持续上升的趋势。

CICC首席经济学家洪亮预测，2月份cpi增幅可能会大幅下降。春节后，食品价格比去年下降得更早，幅度更大。工业品价格继续全面上涨。再加上基数效用较低，ppi可能在短期内进一步上升。工业品价格上涨表明企业利润可能明显回升。

中国人民大学崇阳金融研究所研究员刘颖表示，今年的cpi增幅可能保持在2.7%左右，ppi增幅在7%左右。由于美元走强和全球主要经济体央行收紧货币政策，全球经济不会进入通胀时代。

方正证券(601901，Buy) (601901，股票吧)首席经济学家任泽平认为，经济将“软着陆”，短期内呈“W”形，中期呈“L”形，第二、三季度可能会两次触底，但幅度不会很深，更重要的是，微型企业的业绩将继续改善。

来源：荆州新闻