绿色金融重在创新 华西证券凸显特点

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今年是与贫困作斗争的第二年。如何更准确地帮助穷人成为今年全国会议的热门话题。两会后，各地区、各部门积极落实扶贫开发的各项新要求、新部署、新举措。

3月17日，华西证券设计、华西证券、CDB联合承销，泸州异地扶贫搬迁项目二期收益债券成功发行，募集建设资金5亿元，分两期共募集资金10亿元。在资本市场力量的帮助下，它再次帮助解决了贫困问题。

今年以来，在金融去杠杆化和国内紧缩货币政策的影响下，投资者普遍存在风险规避等不利因素，债券市场的承销和发行较去年同期大幅下降，这将不可避免地引起公众对异地扶贫搬迁项目收入债务的关注。然而，在这种市场风险偏好下，泸州市异地扶贫搬迁项目二期收益债券的成功发行，更好地表明了从市场交易的角度来看，此类债券的融资属性正在被区别对待。

事实上，中国人民银行首席经济学家、中国金融协会绿色金融专业委员会主任马军在2017博鳌亚洲金融产业论坛绿色革命分论坛上，为这种绿色金融的发展提供了不同的投资逻辑。

他认为，一方面，政府背书可以提高项目的回报预期，避免市场风险偏好对项目价值的影响。另一方面，我们也可以利用央行的再融资、贴现利息和专业担保机制为投资者提供激励，从而在一定程度上降低绿色项目的融资成本，从而提高私人部门投资绿色项目的兴趣。

因此，异地扶贫搬迁项目收益债券的投资逻辑正好符合这两个预期。首先，2017年初，由国务院扶贫办、国家发展和改革委员会、中国证监会组成的研究团队来到四川泸州，进行专题研究，借鉴和推广我国发行专项扶贫债券的经验。这一次，泸州市异地扶贫搬迁项目第二期收益债券正乘着研究团队的东风。

其次，对于投资者来说，如何保证他们的回报是非常重要的。偿还债券本息的资金来源有两个:一是国家财政每年发放的扶贫资金；二是贫困地区和贫困县完成扶贫搬迁后，通过交易新增建设用地指标获得的资金。华西证券固定收益部四川业务部负责人于表示，这两个项目都有政策担保，其风险完全低于许多类似债券。此外，发行人信用评级较高，由泸州兴隆投资集团有限公司(泸州市融资平台)担保，进一步降低了违约风险。

随着反贫困斗争的不断深入，异地扶贫搬迁项目收入挂钩的成功经验有望在全国推广。这不仅是对华西证券投资银行业务能力的持续补充，也是对公司综合金融服务能力的提升。

基于此，华西证券不仅帮助四川省摆脱贫困，而且解决了异地扶贫搬迁项目收益债券的关键问题。可以进一步帮助四川企业改善融资结构，提高银行间市场的直接融资水平。因地制宜创新金融产品和融资模式，打造特色证券综合金融服务提供商。(cis)

来源：荆州新闻