第四批PPP示范项目将出

本篇文章3644字，读完约9分钟

财政部即将启动第四批公私合作示范项目。据分析，财政部ppp示范项目总投资呈现逐批递增的趋势，第四批ppp示范项目投资规模有望超过第三批。然而，ppp资产证券化为原始资本提供了一种退出机制。随着需求的加速释放，ppp领域上市公司的业绩将继续快速增长。与购买力平价相关的概念股值得特别关注。

在过去的三年里，财政部已经启动了三批政府与社会资本合作的示范项目，总金额达2万亿元。目前，正计划启动第四批全国ppp示范项目。财政部金融司副司长董德刚近日在北京市财政局举办的ppp培训班上表示，财政部将进一步加强市场环境建设，启动第四批示范项目。

数据显示，截至4月15日，财政部ppp综合信息平台共记录了11784个国家仓储项目，涉及能源、交通、水利、环保、市政、农业、旅游、医疗卫生、教育、文化体育等重大经济社会领域，总投资13.9万亿元。

财政部购买力平价中心主任焦小平表示，中国的购买力平价市场已经初步建立，结果超出预期。就政府而言，ppp改革加快了法治政府、信用政府和服务型政府的建设。就市场而言，ppp市场催生了各种社会资本的公平竞争，增加了改革和发展的新的市场动能。

中泰证券预测，财政部ppp示范项目总投资将逐批递增，第四批ppp示范项目投资规模预计将超过第三批(1.17万亿元)。中泰证券分析师表示，目前ppp的领先订单总体上是满的，16年来新签订单与收入的比例平均为4.7倍。17年是订单转换的重要一年，这将逐渐推动收入结构和毛利率的变化。

在具体投资目标方面，广发证券建议重点筛选可能受益于以下三条主线的股票:一是ppp项目储备较多、地方政府推动力度较大的环保类上市公司，重点是碧水园、武汉控股、马龙环卫、博世；第二，基础设施ppp受益于“宽财政”政策，重点是大规模ppp项目储备，包括腾达建设、龙源建设和葛洲坝；第三，加快购买力平价落地、缓解征收压力的园林企业将注意力集中在铁人生态和东方园林上。

相关概念股:

碧水园:业绩的稳步增长和充足的订单为增长奠定了基础

根据公司2016年度报告，公司实现营业收入88.92亿元，同比增长70.54%；归属于母亲的净利润为18.46亿元，同比增长35.55%；扣除后的返母净利润为18.15亿元，同比增长33.92%；每股收益是0.60元。随着ppp加速落地，以及“水十条”等政策推动水处理繁荣，公司凭借自身先进的技术和运营模式扩大了业务规模，业绩稳步增长。

毛利率下降，工程收入比重大幅上升:公司2016年整体毛利率为31.39%，同比下降9.81个百分点，主要是由于市政给排水工程业务收入规模分别增长244%和23.19个百分点，毛利率为12.97%。公司膜设备毛利率为47.6%，保持稳定。公司费用率同比略有下降，其中管理费率为4.60%，同比下降0.91个百分点。

随着ppp模式项目的增加，现金流提高了0/房:随着ppp模式项目的增加，一些项目的决算周期变长，随着管理费和税金的增加，公司2016年经营活动产生的净现金流为7.52亿元，比上年减少6.07亿元，减少44.69%。公司内有很多bot/ppp项目，因此对项目公司和项目建设的投资增加，投资活动的流出增加。为满足资本需求，公司新增银行贷款，发行短期融资券，公司财务费用同比增长78%，达到8.43亿元。资产负债率达到48.65%，同比上升25.38个百分点。

手头有足够的订单，随后的性能发布的基础是坚实的:公司手头有足够的订单。根据公司年报，2016年公司新增工程订单140.1亿元，新增经营订单195.6亿元；截至2016年底，公司手头订单充足，共有105个工程订单，未确认收入总计69.08亿元；建设期仍有63个运营项目，投资155.45亿元尚未完成。公司的订单储备为随后的业绩发布奠定了坚实的基础。根据公司2017年第一季度的业绩预测，公司利润为2.22-2.32亿元，同比大幅增长530%-560%。

预计将继续受益于ppp项目加速落地和熊安新区建设:根据财政部第五季度报告，截至2016年底，财政部图书馆项目落地率为31.6%，仓储项目和落地项目逐月呈上升趋势；第三批示范项目平均落地时间为11个月，比前两批少4个月，ppp项目落地加快。该公司是膜技术领域的领导者，具有明显的技术和资源优势，并有很强的能力承接ppp项目，未来将受益于当前ppp项目的加速落地。熊安新区的开发带来了白洋淀和京津冀周边的供水和控水需求，公司在膜技术方面处于领先地位，有望为熊安新区的开发提供全面的技术支持。

投资建议:随着ppp落地的不断加快，水环境治理的不断完善与繁荣:熊安新区需要发展催化控水，公司有望逐步放开手头订单，使公司快速成长。公司2017年至2019年每股收益预计分别为0.86元、1.12元和1.42元，相应的市盈率分别为24.7倍、18.9倍和15.0倍..

腾达建设:积极推进轨道交通/ppp，高性能增长指日可待

该公司签署了一份大型公私合作协议，以扎实推进轨道交通/公私合作业务。高阶保证倍数有助于性能高速增长。公司2017/18年度每股收益保持在0.18/0.26元，同比增长247%/43%；但是，考虑到相关的商业利益尚未实现，2017年的目标价下调至6.8元，25%空房，38倍pe。

签署大型ppp协议有很高的订单保证率。1)4月15日，公司、港泰集团、台州市政府签署了《城中村改造旧城街区(含清明上河图)一期ppp项目合作意向协议》。项目初步估算约为100亿元，包括南关河两岸的拆迁安置房建设、公共基础设施建设和现代清明上河图的整体开发。2)如果协议正式落地，将为公司后续ppp项目的开发与合作提供更多经验，提高竞争力；3)2016年，公司中标43亿元(+62%)，其中25.6亿元的ppp项目占60%。自2015年以来，已签署了约174亿个公私伙伴关系项目(包括框架协议)(是2016年收入的5.7倍)。

轨道交通行业高度繁荣，并积极推动轨道交通/ppp。1)公司2016年净利润为人民币8400万元(+394%)，单季度净利润为人民币0.01/0.44/0.16/2400万元，增长率为-82%/350%/206%/152%；2)截至2016年底，财政部/国家发展和改革委员会对轨道交通ppp项目的投资为1.27/1.28万亿元，占9.4%/15.9%，浙江交通设施“十三五”投资为1.2万亿元(是“十二五”的两倍)。预计未来三年轨道交通行业的年复合增长率投资将达到43%，公司具备完整的资质和强大的订单获取实力，将充分受益；3)26亿元的固定涨幅已经完成(固定价格涨幅为4.39元/股+净募集资金约为25.2亿元+大股东认购11%)，基金增持将加速ppp落地；4)公司市值低(87亿元)，铅价低(比路桥建设行业平均值低1.9倍)，绝对股价低，灵活性大。

龙源建设:ppp订单驱动，业绩步入快车道

该公司预计2016年净利润约为3.28亿元，同比增长约60%，每股收益约为0.26元。

购买力平价是由订单驱动的，它的表现已经进入快车道。公司2016年利润大幅增长，主要得益于ppp业务利润的贡献和奉化阳光湾项目的结算。公司全年新签订单377.51亿份，同比增长54.34%，手头订单充裕是未来业绩的有力保证。其中，手头订单主要由ppp订单贡献(约223.84亿元)，公司基础设施订单增长迅速，公司业务已成功从传统住宅建设延伸至基础设施等领域。

调整业务结构，公私合作带来新机遇。该公司最初的主要业务是住房建设。目前，公司业务已转型为基础设施和ppp平台运营，以克服长期宏观经济低迷导致传统住宅建设增长缓慢的影响。原来的住房建设量已经下降，而且方向是倾向于购买力平价。该公司的结构调整正在加快，并受益于公私伙伴关系发展的突破和之前制定的公私伙伴关系项目的订单。该公司将受益于政府在未来积极推广公私合作项目。ppp在监管、合法性和公开性方面远远优于传统业务。ppp转型对建筑工程企业，尤其是公司来说是一个巨大的机遇。

ppp平台运营战略有明确的未来方向。该公司成立了明城，并收购了城头公司，以充分投资于ppp项目，创造了一个完整的两翼计划。明诚搭建开放平台，整合外部战略合作资源的各种要素，利用资源整合的优势，提供全生命周期的一站式综合服务。城市投资公司在政府项目建设管理方面有着丰富的经验和甲方的思路，可以为项目建设管理提供有力的支持。公司注重平台运营，与实力差距较大的中央企业和国有企业竞争，打造一体两翼，加快ppp布局，主动占据先发优势，创造品牌影响力和品牌价值。公司定位为精通建设、融资和运营的投资者，利用平台思维与其他类型的机械合作，进行盈利的开发项目，从根本上改变了盈利模式。

投资建议:公司2016-2018年每股收益预计为0.26/0.39/0.46元，与2018年市盈率分别为42/29/24倍相对应。

[编辑:何晏]

来源：荆州新闻