中国或在一个月内公布燃气改革方案

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花旗的报告预计，国务院将在一个月内公布天然气行业的改革文件，以便下游天然气经销商能够获得更经济的天然气供应，并增加销售增长。改革内容包括:中国三大石油集团中游的跨省天然气管道和液化天然气接收站将与上游资源分离。

2013年，中共十八届三中全会提出油气价格改革方案，要求放开竞争性环节价格；2015年，国务院将《油气改革总体规划》纳入年度工作计划，但由于现实原因最终没有出台；2016年，油气改革再次成为年度改革计划。自发展以来，管道运输价格、成本监审、混合改革试点等一系列问题逐步得到解决，综合改革方案日趋成熟。

据分析，油气改革方案将基本遵循十三届三中全会提出的“网运分离”、“放开竞争环节”、“控制垄断”的原则。在具体实施中，管网独立性将成为最大的吸引力，一个相对独立于三桶石油的管网公司将会成立。在此基础上，按照“中间管理、两端开放”的原则，天然气定价将逐步走向市场化。一旦市场化定价机制基本形成，空将下调天然气价格，下游工业用户、交通用户和经销商将从中受益。

相关概念股:

金宏能源:得益于北京、天津、河北煤改气的加速，销量增长加快

跨区域私人燃气运营商致力于建设清洁能源投资平台！公司依托中游管道运输优势，于2012年完成借壳上市，建立了以下游配送和中游运输为主的天然气业务，并通过并购扩大了天然气配送区域，目前覆盖河北、山东、湖南、江苏等约40个城市。同时，公司通过收购正始同创，扩大了非电力行业中小型锅炉脱硫消烟业务。2015年，公司实现收入25.73亿元，净利润2.47亿元。

得益于京津冀煤制气进程的加快，燃气配送业务有望加速增长:北京的生态环境保护和环境改善更多地依赖于周边地区，即京津冀及周边地区。结合政府工作报告和环境保护部的多次声明，预计京津冀地区的烟雾控制仍将是当前环境保护控制的核心内容，天然气替代将被明确定位为大规模燃煤的关键解决方案之一。考虑到公司巨大的分布区域，如河北、山东等地煤炭转化为天然气的地方，公司未来的天然气消费增长率有望提高。该公司目前的天然气供应仅为其天然气供应能力的20%，未来天然气供应的增长将推动税前利润的更快增长。

在过去的两年里，对外并购一直在加速，大股东的能源产业链资源丰富。该公司正在加快对外并购的步伐。2016年，公司先后收购了湖南耒阳、苏州田弘、河北宽城等多个项目，以扩大销售区域。预计未来，公司仍将加快对外并购步伐，不排除新分销领域并购、产业链延伸等项目。公司实际控制人陈怡和，国家储备能源董事长，主要从事石油、天然气等能源的上、中、下游一体化业务，如勘探、开发、储运、能源、化工等，拥有张家口国家储备液化天然气、张家口国家储备能源物流、上海国家储备能源集团等多家企业。，在能源产业链的两端资源丰富，覆盖全国大部分地区。该公司收购了国家储备能源下的两个管道网络和分配公司(张家口国家储备管道天然气和耒阳国家储备)。

延伸和主动分销的边际利润有望增加。预计公司16-18年的每股收益分别为0.45元、0.61元和0.75元，分别是市盈率的37倍、27倍和22倍。作为一家跨地区的民营燃气运营商，得益于北京、天津和河北的雾霾治理，公司管网中下游一体化布局完善，山东、河北等业务区域的燃气销售增速有望提高。与此同时，公司不断加快拓展并购步伐，并继续拓展异地分销和产业链延伸等项目。

公用事业:增加苏庄燃气的持有量，提高盈利能力

子公司大众香港以每股2.2港元的平均价格增持了781.8万股速创燃气。截至2017年3月30日，大众公众的全资子公司大众香港以每股2.2港元的平均价格增持了781.8万股速创燃气股份，总额约为1719.96万港元。竣工后，其持有苏庄燃气1.78亿股股份，持股比例为19.75%，仍是苏庄燃气的第二大股东。

持有更多的股份可以确保持股比例保持不变。于2017年3月10日，速创燃气完成总授权下4000万股新股的配售，配售价格为每股2.2港元，约占扩大后股本的4.43%，融资净额约为8670万港元。此前，大众香港持有苏创燃气17，100股，占19.76%。此次配售后，大众香港的份额降至18.89%。通过此次增持，大众香港的持股比例回升至19.75%，位居第二大股东。

苏庄燃气——一家运营良好的地方燃气企业。苏庄天然气是江苏省太仓市的主要管道天然气运营商。截至2016年底，运营天然气管道已达574公里，覆盖太仓市90%以上的天然气管网。该公司于2015年3月在香港证券交易所上市。2016年，公司实现收入7.41亿元，归属于母亲的净利润1.21亿元。2015年，速创燃气的毛利率为25.25%，远高于同期公用事业(燃气业务)的毛利率12.33%。2016年，速创燃气先后收购了四川广元里程燃气51%的股权和昆山安达80%的股权，拓展了太仓市以外的燃气业务。同时，通过收购和自建，公司拥有5个压缩天然气加气站。增持股份有利于提高公用事业的整体盈利能力，扩大公司在长江三角洲的天然气业务布局。同时，公司h股发行已于2016年12月完成，募集资金的35%将投资于管道燃气供应业务。

参与顶级风险投资平台。公众持股13.93%的深圳风险投资公司和12.82%的中国文化产业基金，这两个公司都是中国顶级的风险投资平台。2017年初，公司投资了美元基金新华创新基金的独立投资组合，优质的风险投资金融项目为公司未来的高速增长储备了丰富的资源。同时，公司的四个公用事业部门，即城市管道燃气、污水处理、公共基础设施和城市交通，为稳定的现金流做出了贡献，并为业绩增长提供了更好的安全缓冲。

利润预测和投资建议。据估计，2017年和2018年归属于母公司的净利润分别为7.03亿元和8.64亿元，相应的每股收益分别为0.24元和0.29元。参照可比公司的估值，考虑到公司燃气和水服务的未来增长，以及金融风险投资业务的估值溢价，公司在2017年将获得35倍的市盈率。

陕西天然气:陕西气化的主力军，积极推进天然气改革

陕西国有天然气上市平台。陕西天然气有限公司成立于1995年。2008年8月，公司在深圳证券交易所上市。同年，陕西省决定实施“气化陕西”战略项目，公司成为该项目的主体单位。目前，公司的主要业务是陕西省天然气长输管网的规划、建设、运营和管理，同时还拓展了城市燃气等下游配气业务。公司主要股东为陕西燃气集团有限公司，持有公司55.36%的股份，实际控制人为陕西省国有资产监督管理委员会。2015年，公司实现收入67.9亿元，母公司净利润5.86亿元，分别增长27.58%和14.43%。随着陕西气化战略的推进和燃气改革，公司燃气销量有望稳步增长。

陕西气化主力。陕西省油气资源丰富，以长庆、中石油、中石化和延长为主要气源，韩城煤层气等为辅。目前，公司已建成11条从靖边到Xi的天然气长输管道，总里程近3000公里，年输气量135亿立方米，覆盖全省11个市(区)的输气干线网。目前，公司在建的大型管网项目基本完成，预计未来折旧将逐年减少。2015年，陕西天然气长输管道销售天然气45.18亿立方米，同比增长16.02%。近年来，陕西省多次下调非居民管道运输费。目前，天然气价格在全国处于较低水平，未来的进一步下调受到空空间的限制。管道运输费的降低预计会在短期内影响公司2016年和2017年的业绩，但随着价格稳定和下游需求增加，公司的业绩将在长期稳步增长。同时，公司控股的城市燃气公司覆盖安康、汉中、商洛、延安、咸阳五个地级市，渭南、铜川的城市燃气资产归母公司燃气集团所有。为了解决横向竞争，有望在未来注入上市公司。2015年，陕西天然气城市燃气销量为2.3亿立方米，同比增长18.12%。

固定增加有助于提高输气能力。2016年12月，公司发布了非公开发行a股计划，计划向不超过10家机构投资者和自然人发行不超过1.64亿股的股票，募集资金不超过15亿元，发行价格不低于每股9.12元，锁定期为一年。该资金拟用于汉安线和中国-贵州联络线、商洛至商南、梅县至陈县、商洛至洛南、安康至旬阳天然气输送管道项目及补充营运资金。上述项目完成后，公司的长输管道将从3000公里增加到3488公里，年输气能力将从135亿立方米增加到145亿立方米，进一步推进陕西气化战略，提高公司的市场份额和盈利能力。

盈利预测和估价。不考虑非公开发行，估计2017-2018年归属于母公司的净利润为人民币4515.34亿元，相应每股收益分别为人民币0.41元和0.48元。考虑到非公开发行的稀释，相应的每股收益分别为0.35元和0.42元。参照可比公司的估值，2017年该公司的市盈率为35倍。

[编辑:何晏]

来源：荆州新闻