中投在线周报：市场触底反弹 私募谨慎乐观 看好跌出来的机会

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上周市场评论:

市场上周触底反弹。周一，上海证券交易所开盘走低，早盘直接以3090点开盘，然后缓慢收于3067点。创业板市场上午在红色和绿色之间波动，中午开始下跌，在尾盘迅速跌破1790点。周二，上海证券交易所开盘时惯性较低，随后跌至3050点附近。然后它曲折上升，在中午前反弹并变成红色，下午回落，在交易结束时再次上升，错过了红色。创业板在早盘下跌，随后上涨，在尾盘成功站在1800点的整数水平。周三，上海证券交易所上午出现红色波动，并在触及3090点后被停牌。下午，该指数迅速跳水，跌至3050点收盘。创业板(创业板)在早盘校服价格飙升后被封杀，随后单边下跌，尾盘收于1770点，已经跌破2015年大幅下跌的最低点。周四，上海证券交易所见底，开盘走低后未能转红。中午时分，该指数跌至3016点的低点以下，然后反弹并转为红色。创业板的趋势与同样的V型类似，下午再次触及1727点的新低，然后在支撑时几乎没有变成红色。周五，上海证券交易所开盘走低，收盘走高。在3050点上方开盘后，价格逐渐上涨，下午达到3090点附近的高点，然后在尾盘小幅下跌。创业板呈w型趋势，略呈绿色，开盘后下跌，中午略有反弹，然后下跌，最后再次反弹，最终几乎持平。

截至上周五收盘，上证综指收于3083.51点，下跌19.53点，跌幅0.36%；创业板指数收于1774.63点，下跌43.56点，跌幅2.4%；深圳成份股指数收于9787.99点，下跌236.45点，跌幅2.36%。

关于市场前景，中投在线研究中心获悉，大多数私募股权机构持谨慎乐观态度。人们认为，市场可以说处于牢不可破的阶段。这段时间以来，在金融去杠杆化环境下，它基本上开始了寻底过程。经过重大调整后，它可以寻找机会退出。如果你选择超卖和反弹，成长股将是一个更好的选择。熊安和一带一路的概念在中长期内仍有希望。也有一些私募说，熊市没有触底，不应该操作得太早，应该等形势好转后再入市。就仓位而言，整体仓位偏低，大部分都在50%以下，30%到40%的仓位大部分是平仓，他们也持有资金观望。

第二周的私募焦点:

半个月的研究超过了4月份的总量

根据选择的统计数据，自5月份以来，截至5月12日，来自证券公司、基金、私募和保险的机构投资者已经调查了386家上市公司，比4月份整整多了65家。如此频繁的研究表明，股指似乎已经见底。截至5月12日，在拥有30多家研究机构的27家上市公司中，除4家外，其余均为中小企业，占研究总数的80%。从行业角度看，化工、机械设备和计算机行业在5月份领涨，有40多家公司接受了调查。

私人债务违约再次考验三大板块

几天前，花谢农业宣布，该公司已收到甘肃产权交易中心针对私人债务违约的诉讼判决。判决涉及的执行金额占2016年12月31日花谢农业经审计净资产的34.02%，主承销商财通证券也表示花谢农业可持续经营能力存在风险。这是自去年3月中诚新兴发行的“12年期债券”违约以来，新三板企业的第二次私人债务违约。

私募发行的总规模已经达到12万亿股，风险资本已经超过了证券

根据中国证监会发布的私募股权投资基金最新注册数据，截至2017年4月底，基金行业协会已注册私募股权基金管理人18，890人。募集私募基金52403只，认购规模12.28万亿元，实收规模8.95万亿元。私募股权基金有225，600名员工。股权和风险投资类私募基金管理人达到10，553人，突破10，000人，同比增长14.63%，增加1，347人；然而，私人股本基金经理的数量略有下降，截至4月底的最新数据为7717人，比2017年1月底7908人的峰值少191人。

债券的开放有利于两地债券市场的发展

最近，中国人民银行和香港特别行政区金融管理局联合发布公告，宣布香港与内地债券市场的联网和合作。“债券互联”是指境内外投资者通过香港和内地的债券市场基础设施机构买卖在两个市场流通的债券的机制安排。初步来说，会先开放“北行”，即透过香港与内地基础设施机构在交易、托管和结算方面的联网机制，开放香港及其他国家和地区的海外投资者投资内地的银行间债券市场。日后，适时的研究将会扩展至“南行通道”，即国内投资者会透过两地基建机构的联网机制，投资香港债券市场。

一带一路首脑会议圆满结束

一带一路峰会国际合作论坛于5月15日圆满结束。论坛各方深入交换意见，达成广泛共识，并通过了联合公报。这次会议可以说是富有成果的。会议期间，形成了270多份结果清单；中国举办国际进口商品交易会的倡议引发了热烈的反响；中国将于2019年举办第二届峰会论坛。论坛期间，中国与68个国家或地区签署了合作协议，整理出具有代表性的成果，形成了270多项成果的清单。与相关国家谈判自由贸易协定。

上市公司的季度报告披露了100亿元阳光私募的最新尴尬股票敞口

数据显示，在私募机构及其产品持有的股票中，出现了303只“国家队”，占近三分之一，其中22只为私募机构和“国家队”交叉持有。王亚伟千人合资公司和“国家队”共有4项交叉持股。Hikvision (002415，BUY)成为流行之王。不仅王亚伟的公司破产了，他的前东家华夏基金、国泰基金、新城基金等也破产了。仅在5月4日，就有146个机构调查了Hikvision。另一家被王亚伟调查的公司——三华志空(002050，BUY)，在5月4日调查了40多家知名机构，如合资资本、朱雀投资和高仪资产。

基金业的“教父”范勇宏投资鹏阳基金

根据杨洋基金公告，鹏阳基金增加红石资本为股东，注册资本由1亿元增加至1.0518亿元。新增注册资本人民币518万元，由红石资本认缴并缴足。变更注册资本后，彭阳基金的股东及持股比例为:彭阳基金总经理杨爱彬持股52.291%，上海华实投资有限公司持股42.784%，仍为彭阳基金的第一、二大股东。新增股东红石资本持有4.925%。此前，杨爱彬和上海华实投资有限公司分别持有55%和45%的股份。

上周的私募表演

上周，阳光私募基金的产品表现继续下滑。在净值更新的私募产品中，正回报产品的数量从之前的537个增加到919个，但没有一个产品的收益率超过10%。上周，有8种，14种产品的收益率超过5%，略高于之前的12种。最高回报率仅为9.58%，远低于此前的60.25%。负回报的数量从之前的1760人继续增加到2171人，负回报的数量从上周的785人大幅增加到1110人。下降超过-5%的动物数量增加到105只，是前一周35只的三倍。下降超过-10%的动物数量减少到7只，而之前是9只，下降不超过-20%。前一周有3只动物，最大值为-17.83%，远低于前一周的-48%。

根据投资的类型。股票产品收入也略有下降，正回报产品数量从之前的414种增加到737种；收益率高于1%的产品数量大幅增加至203种，而上周只有59种；其中，12种产品的收入增长超过5%，略高于之前的9种产品。但不超过10%，而前一周只有5%。不超过20%，最高为9.58%，远低于上周的60.25%。从上周的负回报股票产品来看，负回报产品的数量继续增加，从上周的1636个增加到1807个。1%以上的产品数量增加到996种，超过以前的806种；有97种产品的降幅超过-5%，是前30种产品的三倍以上。只有7种产品的跌幅超过-10%，这是前一周的5倍以上，但最高跌幅仅为-17.83%，而此前为-48%。

中性策略在股市的表现略有反弹。在上周净值更新的产品中，17种产品实现了正回报，略高于之前的7种产品，4种产品的收益率超过1%，但之前没有，最高为3.8%，远远超过之前的0.42%。负回报产品的数量从之前的120个略有增加到135个，其中3个产品下降超过-2%，前一周不到5个，2个产品下降超过5%，上周超过1个，最大降幅为-9.33%，但前一周仅为-5.73%。

托管期货私募股权基金的表现大幅下滑。在上周净值更新的产品中，只有26种产品实现了正回报，远低于之前的60种，但只有9种产品增长了1%以上，低于上周的28种产品，且不超过10%。在此之前，甚至有两种产品的收率超过15%，最高收率为9.32%，远低于之前的20.93%。负回报产品的数量增加到51个，前一周为28个，其中13个产品的跌幅超过-1%，与前一周持平，只有一个产品的跌幅超过-5%，前一周为5个产品，最大跌幅为-7.42%，小于前一周的-11.45%。

fof基金的表现基本持平。在上周净值更新的产品中，有8种产品实现了正回报，低于之前的19种，有一种产品的收益率超过2%，低于上周的5种。最高收益率为3.42%，低于此前的6.22%。上周有29种fof产品出现负回报，与前30种产品基本持平，其中12种产品超过-1%，与前一周持平，最大跌幅为-1.79%，低于前一周的-2.47%。

债券型阳光私募股权基金收入基本持平，略有上升。在上周净值更新的产品中，有54种产品实现了正回报，超过了此前的48种，其中25种债券产品的增幅超过0.1%，略低于上周的29种。其中三人的收入超过1%，但不是前一周。最高回报率为1.33%，超过了上周的0.59%。目前有65种债券产品的收益率为负，与之前的63种基本一致，其中13种下降幅度超过-0.5%，与之前的时期相同，6种下降幅度超过-1%，7种之前下降幅度最大，为-4.92%，略高于之前一周的-4%。

上周私募头寸的变化:

为了应对市场波动，私募通常会将头寸减少30%至40%。50%的头寸已经处于高位。

复利资本:目前，头寸控制在30%。

龙鹰引信资产:目前在30%至40%之间，主要配置在国家改革、汽车、特斯拉、电动汽车等行业。为了防范和控制风险，除了控制仓位，他考虑通过指数套期保值来防范股市风险，还适当增加了一些短期债务的配置。

智凯投资:目前50%的仓位

未来五周的市场前景:

本周交易提示:

周四和周五将购买四只新股，所有最高认购额需要分配49万元

周四，我乐家园(603，326，买)以9.87元的价格共发行了1600万股，认购限额为16，000股；安乃尔(002875，买)以17.07元的价格共发行了1000万股，认购限额为1万股

上周五，华麦科技(603042，买)以11.26元的价格发行了总计1300万股股票，认购限额为13000股；江苏雷利(300，660，买)以20.19元的价格发行了1010.8万股股票，认购限额为10000股。

本周解禁的38只限制性股票的市值为269.75亿元

上海和深圳证券交易所的38家公司的限制性股票已从市场上发行，总共发行了23.54亿股股票。根据5月12日的收盘价，解禁的市值为269.75亿元。其中，旅游网的市场价值(002174，购买)高达136.74亿元。根据被禁股份的种类，有21家私募机构配售股份、6家原股东的初始限制性股份、7家股权激励限制性股份、1家股权激励普通股份、1家股权分置限制性股份、2家承诺增发限制性股份上市流通。下周，这两个城市的禁售股票数量减少了27.55亿股，即53.92%，而前一周为54家公司的51.09亿股。下周解禁的市场价值减少了409.23亿元，即60.27%，而前一周为678.98亿元，为2017年的第十低。

本周重要事件列表

周四:日本第一季度实际国内生产总值季度率的初始值；本周初美国申请失业救济的人数；中国消费者与科技创新大会将持续到19日。

周五:5月份欧元区消费者信心指数的初始值；3月份欧元区工业产出月增长率；欧洲央行行长马里奥·德拉吉将在特拉维夫大学发表演讲。

私募看市场前景:

复利资本的王乐妍:私募非常注重控制回撤，回撤率不要太大。有两种最好的方法来控制回撤:控制仓位或者买入一些被极度低估的股票。在目前的股票配置中，他选择购买一些国债进行反向回购，以实现市值增长和控制回撤。当股指在稳定后开始横向移动时，它将逐渐增加股票头寸，并降低相对低估股票的反向回购或现金比例。

致胜引信资产通第一:短期内，监管有进一步深化的可能，压力尚未完全释放。然而，从空的角度来看，股指已经基本到位，3000点整数关口是一个心理位置。这一轮调整可能会形成今年的低点。今年下半年，随着风险偏好的恢复，情况相对乐观。就配置而言，中国发改委、汽车、特斯拉、电动汽车等板块是主要股票。为了防范和控制风险，除了控制仓位，他考虑通过指数套期保值来防范股市风险，还适当增加了一些短期债务的配置。

广东余荣吴国平:下半年股市能否走出一个像样的市场，取决于目前市场预期的混乱局面能否逐步改变。如果监管继续超出预期，各方的博弈局面将继续。在股市动荡的背景下，我们将考虑在未来更多地参与一级半市场甚至一级市场。焦点不在白马股，而是成长股。他建议投资者应该关注贵州茅台(600519，买入)的走势，这是白马股的龙头。当贵州茅台的股价开始进入实质性调整阶段，这意味着市场将迎来新一轮的成长型股票投机。就具体行业而言，他乐观的领域集中在石墨烯、有机发光二极管和生物医药等有望迎来大转折的新兴产业，以及次级新股的子行业领军企业。

金田龙盛投资杨:2017年将是及其水泥建材、工程机械、基础设施等延伸产业逐步落地的时期。据披露的2017年季度报告显示，以中文前缀为代表的基础设施行业继续保持增长势头，新签合同金额同比增长30%以上，这将在企业的经营业绩中一一体现出来。由于大型基础设施项目一般需要3~5年甚至更长的时间，这意味着业绩可以在未来几年内完成。从政策角度来看，本次峰会也有可能超出预期地推进“一带一路”项目。童迪一还指出，峰会受益最大的将是中央企业的基建股，其次是新疆的基建和建材股。

清河泉资本的赵群益:鉴于港股的低估值优势和长期发展前景，我们将在一定程度上开始配置港股。短期而言，如果市场出现一些影响港股的突发事件，可能会出现一些调整。虽然存在短期不确定因素，但一个值得关注的现象是，香港股市的一些龙头股票正不断创出新高。从估值的角度来看，虽然目前港股正在上涨，但仍处于低位，这将成为推高港股的一个重要因素。

王林，西藏林朗投资:此次网络安全事件提醒我们，要重视信息安全和网络安全，同时要督促相关部门加大网络安全领域的投入。总的来说，网络安全部门将欢迎投资机会。同时，由于大部分网络安全类股都是创业板，创业板目前整体超卖，其本身存在技术反弹的可能。这两股力量的共同努力可能会刺激创业板的反弹。虽然实力不会很强，但盈利效果依然明显。

北京宏道投资:正在加快量化投资布局，这是大势所趋，可以积极投资，解决风险控制等方面的薄弱环节。定量模型也可以为积极投资提供很好的参考。量化投资的发展离不开大资本管理时代的资产配置需求。资产短缺仍然存在，各种资产的收入下降缓慢。此时，量化产品的绝对收益和空非常大，量化也可以为将来向客户提供全球投资产品奠定基础。

兴时投资:峰会论坛的政治磋商和磨合，有望推动更多国际订单的落地，有效推动“一带一路”相关企业从概念驱动走向实际绩效驱动。随后与其他国家签署订单将是投资的重点。在多重利益的叠加下，“一带一路”将进入一个实质性的推广阶段，从概念驱动逐渐渗透到企业业务发展的长期利润推广。

钱波资产:目前，投资者已经下定决心，盘面上的流动资金已经清理完毕，做更多事情的能量已经开始显现。除了少数身居高位的重量级人物，有必要防止他们的损失，其他股票有望反弹，一些高科技行业已经显示了他们的整体投资价值。

来源：荆州新闻