人民币中间价报价或加逆周期因子

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中新网5月26日电(经济日报记者陈)报道:近日有市场传言称，人民币兑美元中间价的报价提供者将在报价模型中加入反周期因素。外汇市场自律机制秘书处今日回应称，外汇市场自律机制汇率工作小组曾考虑在人民币兑美元中间价报价模型中引入反周期因素。模型参数由各报价银行根据宏观经济和外汇市场形势的判断设定。

近年来，全球外汇市场形势和中国宏观经济运行出现了一些新变化，美元全面走软，中国主要经济指标全面改善，出口同比增速明显加快，经济保持中高速增长态势。汇率应该从根本上由经济基本面决定。然而，当美元指数大幅下跌时，人民币对美元的市场汇率大部分时间都在“收盘价+篮子”机制决定的中间价的贬值方向上运行。

交通银行金融研究中心高级研究员刘建表示，汇率作为一个典型的金融市场变量，很容易受到非理性预期惯性的驱动，从而增加了市场汇率超调的风险。

目前，中国外汇市场仍可能存在一定的顺周期性，这很容易受到非理性预期惯性的驱动，放大单边市场预期，进而造成市场供求的一定程度的“扭曲”。此次，工行牵头的外汇市场自律机制汇率工作组建议在中间价报价模型中加入反周期因素，主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能出现的“羊群效应”。

自律机制秘书处相关负责人认为，根据宏观经济等基本面变化对反周期因素进行动态调整，有利于引导市场在汇率形成过程中更加关注宏观经济等基本面情况，使中间价报价更全面地反映中国经济运行等基本面因素，更真实地反映一篮子货币的外汇供求和汇率变化。

秘书处相关负责人表示，目前引入反周期因素的主要考虑是，随着汇率市场化改革的不断推进，近年来人民币汇率中间价形成机制不断完善。

自2015年8月11日以来，人民币兑美元中间价形成机制进一步完善。2015年12月11日，中国发布了人民币汇率指数，加强了对一篮子货币的参考，以更好地保持人民币对一篮子货币的汇率基本稳定。自2016年2月以来，人民币兑美元中间价“收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的形成机制初步形成，提高了汇率机制的规范性、透明度和市场化程度。秘书处相关负责人认为，中间价格形成机制的不断完善，有效提高了汇率政策的规范性、透明度和市场化程度，对稳定汇率预期发挥了积极作用，得到了市场的认可和肯定。

“在人民币兑美元中间价报价模型中引入反周期因素，有助于理性引导市场预期，抑制市场非理性投机，避免人民币汇率出现剧烈波动。”刘建认为，美联储最近发布的会议纪要显示，6月份加息的可能性很大，而不断缩小的加息幅度也将提上日程。这意味着外部因素对人民币汇率的影响可能会增加。加入反周期调整因素将在一定程度上削弱收盘价对最后一天中间价的影响，减少市场过度波动对中间价的影响，保持人民币汇率整体基本稳定。

(编者:梁

来源：荆州新闻