经济回撤接近底部 关注周期资产投资机遇

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中国证券报(记者金)本周四，美联储6月份的利率会议结束，加息的信号已经落地。

美联储宣布将加息25个基点，并将联邦基金利率目标区间提高至1% ~ 1.25%。与此同时，预计中国今年将再次加息，明年将加息三次。美联储(Federal Reserve)也超出预期，表示今年将开始收缩资产负债表，最初的限额为每月100亿美元，将逐季度扩大，直到国债削减规模达到300亿美元，住房抵押贷款证券化削减规模达到200亿美元。

结合美国6月初发布的5月ism制造业pmi指数，可以发现该指数的最新值为54.9，比4月份高0.1。其中，新订单从57.5升至59.5，但价格指数从68.5降至60.0，产出也下降了1.5至57.1。随后发布的非农就业数据显示，5月份新增非农就业岗位只有13.8万个，低于此前预计的17.4万个。

对此，前海开源执行投资总监兼基金经理谢毅解释称:从根本上说，美国和世界经济已经进入一系列高位震荡，但这并不是周期的终点。相反，在本轮低迷之后，美国和中国可能会在7月初看到基本面回调的低点。

我们认为，这一周期将会反弹，并接近当前库存周期的最后拐点，而上升的驱动力已经从库存投资转向设备投资。

谢毅认为，从资产配置的角度来看，在全球范围内，基于短期内基本面依然强劲，美股、港股和a股的整体股市仍在好转。尤其是a股，基本面和股市将在一轮收紧冲击后同步上升。

具体到行业，由于中期周期正在下降，非周期行业将继续改善。不过，谢毅也提醒，就预期的基本面反弹而言，周期性相关资产的反弹将超过非周期性行业。其中，大宗商品预计将首先反弹，而周期性行业将紧随其后。这种转变也将增加风险偏好，并有利于中小企业。

就品种而言，上游强循环产业和基于这些产业的当前循环优化基础提供了良好的交易机会。同样，在周期再次上升的过程中，由于商品价格的反弹，通货膨胀将再次上升。黄金价格将首先上涨，黄金股票(包括黄金、白银和珠宝基金)也将提供类似周期性资产的交易机会。而实物黄金，包括纸黄金，黄金etf将继续上升，并跨越滞胀范围，这将是一个很好的配置品种。

来源：荆州新闻