看行业：万科股权争夺落幕，地产公司后劲哪家强

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放眼行业:万科的股权竞争结束了。哪家房地产公司耐力强

碧桂园暂时获得销售冠军，恒大的土地储备遥遥领先，绿地控股(600606，诊断股)的负债率最高

随着股权和管理尘埃落定，万科a股(000002，股票咨询)在6月23日和26日连续两个交易日涨停，显示出其在资本心目中的重要性。

在基金疯狂追逐万科的背后，行业监管和资金紧缩也使得万科所在的房地产行业的发展暂时告别了去年的大牛市。作为2016年营业收入最高的10家房地产公司，哪家公司今年的销售额最大？哪个房地产开发商有大量的土地储备？谁手里的现金最多？

本期《财经》从净利润、现金、土地储备等8个指标，让您直观感受国内10大房地产公司的后劲。

数据来源:风。货币:人民币。用低迷来描述2016年前10名a股/h股的净利润并不过分。其中，中国恒大扣除非盈利后净利润同比下降130.27%，长实地产扣除非盈利后净利润同比上升23.29%。

中国恒大2016年净利率为8.3%，同比下降4.7个百分点；实现稀释每股收益0.366元，同比下降47.9%。海通证券(600837，诊断学)指出，2016年公司净利率下降的主要原因是汇兑损失同比增加36亿元；投资性房地产评估增加值同比下降54亿元；财政投资收入减少64亿元。

数据来源:风。货币:人民币。与其他行业相比，房地产的资产负债率偏高。虽然不同的发展战略决定了每个公司的资产负债率不同，但房地产企业的融资成本随着房地产政策和资本政策的收紧而增加。在这种情况下，资产负债比率低的公司在未来融资中将拥有相对较好的空，反之亦然。

风统计显示，与香港房地产公司相比，内地上市房地产公司的资产负债率更高。以2016年的数据为例，在上述10家房地产公司中，绿地控股、碧桂园、中国恒大和万科的资产负债率排名前四，均在80%以上，绿地控股的资产负债率高达89.43%。

同期，新鸿基地产的资产负债率最低，仅为22.78%。

数据来源:风。广发证券(000776)认为，由于2016年销量和价格上涨，以及发行长期债券替代短期债务，许多房屋的库存现金在2016年底进一步增加。2017年第一季度，新增债务融资成本停止下降，部分房企新增融资成本开始逐步上升。

东兴证券(601198)认为，2017年房地产企业的主题是监管升级+现金管理，这从不同角度限制了房地产企业的现金流管理能力，从房地产行业限购限贷政策到近期的金融风险防范要求。

在这种情况下，手头的现金数量决定了公司持续收购土地的能力。风统计显示，在上述10家房地产公司中，中国恒大以2016年现金及现金等价物1984.2亿元排名第一，中国海外发展以1386.34亿元排名第二。新鸿基地产以153亿元排名最后。

数据来源:风。货币:人民币。碧桂园暂时赢得销售冠军。目前，该部门相关的房地产上市公司2017年1月至5月的销售额数据已经发布。据《财经》统计，在上述十大公司中(绿地控股、新鸿基地产、长江地产未发布相关数据)，碧桂园前五个月销售额为2442亿元，位居第一，其中归属于公司所有者的合同销售额为1765亿元。万科和中国恒大分别以2280.5亿元和1829.7亿元排名第二和第三。

数据来源:《财经》根据相关上市公司的统计。注:绿地控股、新鸿基地产和长江地产未发布相关数据。在同期销售领域，前三名的排名没有变化。排名第一的碧桂园，签约销售建筑面积约为2727万平方米，其中2031万平方米应由公司股权所有者占有。世茂地产以仅204.64万平方米的销售面积排在最后。

数据来源:《财经》根据相关上市公司的统计。注:在中国境外销售的单位为港币，其他香港股票公司的单位为人民币。恒大的土地储备遥遥领先。土地储备对房地产公司的重要性不言而喻。如果没有足够的土地储备，开发商将直接面临空市场急剧萎缩的危险，公司的后续利润和未来将无从谈起，甚至有可能陷入由地区寡头经营的困境。从2016年的土地储备情况，我们也可以看到相关上市公司未来几年的发展潜力。

据《财经》统计，2016年a股/h股排名前十的房地产公司中，排名前三的是中国恒大、碧桂园和中国海外。其中，中国恒大以2.29亿平方米的土地储备排名第一。

2016年，中国恒大的土地储备原值为3600.7亿元，分布在全国209个类似成都的城市，覆盖全国所有一线城市、大部分省会城市和最具潜力的地级市，共有582个项目。一线和二线城市的项目数量占56.7%。土地储备的平均成本约为1570元/平方米，在业内仍处于较低水平。

数量来源:《财经》基于相关公司的统计。注:格陵兰控股公司没有发布相关数据。同样，在2016年的在建面积中，中国恒大以8036.5万平方米排名第一，同比增长37.1%。碧桂园和绿地控股紧随其后。

数量来源:《财经》基于相关公司的统计。注:中国海外和长江房地产没有发布相关数据。(财经研究员张剑锋/文)

来源：荆州新闻