连续5日暂停公开市场操作 Shibor利率不升反降

本篇文章2089字，读完约5分钟

新华网北京6月29日电(记者陈)6月底，原本是流动性紧张、资本成本每年最高的时期。在6月的最后一周，即使公开市场操作连续5天“不活跃”，资本价格也一反常态地下跌而非上涨，打破了这一惯例。

在中国人民银行的流动性安排下“奠定了良好的准备时间”。最近，市场明显感觉到了“温暖”，进一步收紧货币政策的预期也大幅下降，因此，顺利度过半年年末应该是安全的。

公开市场已经连续五天“不活跃”

6月29日，央行继续暂停公开市场操作。央行在公告中表示，近月末财政支出增加，套期保值央行反向回购到期后，银行体系流动性处于较高水平，6月29日没有进行公开市场操作。迄今为止，公开市场操作已经连续五天暂停。

在每半年的年末，资金的波动往往是剧烈的。此时，机构不仅要集中精力准备跨季度资金，还要受到监管评估、月度纳税等因素的影响，导致流动性相对不足。历史上，每年6月底，基本上都是资金短缺，市场利率往往会大幅上升。

今年不寻常。6月的最后一周，上海银行间同业拆放利率(shibor)曲线转而走低。6月29日，隔夜和7天期shibor出现最大跌幅，表明市场流动性良好，市场情绪不再紧张，基金状况在半年结束时是无忧的。

回顾6月初，市场情绪尤为焦虑。刚刚进入6月，半年后的流动性问题已经成为各大机构关注的焦点。许多机构预测，6月份流动性将极度紧张，市场利率可能会大幅上升。特别是今年上半年，为了防范风险，频繁出台政策推动金融机构去杠杆化，一些金融机构集中力量调整资产负债结构，收缩银行间和渠道业务，导致货币市场流动性过剩，市场担忧。

今年，央行很少提前“预测”流动性安排。在5月25日召开的自律机制研讨会上，央行提前向市场通报了6月份推出mlf和反向回购的情况:考虑到6月份影响流动性的因素很多，计划在6月初推出mlf操作，一有机会就启动28天的反向回购操作，并做好跨季度资金供应匹配，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。

沈万红源宏观分析师李慧勇认为，财政支出在接近月底时有所增加。随着资金水平和市场情绪基本稳定，央行已略微回到公开市场，以避免流动性过度释放。本周是6月的最后一周，预计流动性将保持稳定和过剩。

银行提前为战争做好准备

银行也在提前为今年的战争做准备，准备“弹药”以顺利度过半年。

尤其是资金来源相对不足的中小银行。早在6月初，一些城市商业银行就提高了个人存款利率。例如，锦州银行三个月至三年的整存整取存款利率比央行基准利率提高了50%，五年期存款利率达到了4.8%；许多小银行，如唐山银行、湖北银行和河北银行，也在一年内将定期存款利率提高了50%。

与此同时，大额存单再次成为“热门商品”。以前，由于大额存单成本高，银行不积极发行存单。最近，许多银行推出了3年期、利率高于3.8%的大额存单，这也反映了银行的财务压力。

银行工作人员表示，由于上半年监管部门出台了一系列旨在规范同业业务和资产管理业务的政策，同业业务正面临收缩。但与此同时，一些机构存在严重的资产期限错配，当它们的资产尚未到期时，它们的负债就“饥渴”了。此外，随着货币市场资本成本的上升，银行只能再次将注意力转移到存款上。

银行间存单也是反映金融市场流动性的一面镜子。6月份，银行间存单发行稳步上升，股份制银行发行的3a级银行间存款收益率一度升至5%，然后逐渐下降。6月12日至18日，同业存单发行规模超过7800亿元，融资净额超过5000亿元，均创下近一周新高。

华创证券分析师认为，在6月份资金波动加剧、银行间存单到期日较大的背景下，银行需要更新存单以稳定负债。与此同时，6月底，银行需要改善其评估指标，其发行存款证的意愿将进一步增强。“随着同业拆放链的逐步清理，市场整体杠杆水平下降，流动性水平更加充裕，同业负债需求下降，同业存单发行将进入积极下降阶段，同业存单市场供需平衡将逐步恢复，存单收益率也将步入下行通道。”

流动性紧缩预计将下降

目前，市场对进一步收紧流动性的预期已经下降，市场情绪已经恢复稳定。但不收紧并不意味着放松。资金紧张将成为下半年的常态。

从7月份的资金到期情况来看，当月共有9175亿元资金到期，其中反向回购5600亿元，多边基金3575亿元，其中约70%将在7月上半月到期。

“与今年上半年类似的系统性加息将不会再次出现，预计7月份的资金将保持紧张平衡。”华融证券首席经济学家吴歌说。

中信证券的明明研究团队表示，结合央行7月初净放债操作的历史分析，预计央行7月份仍将小幅放债，总体而言，流动性将保持平稳运行。

在谈到下半年中国金融市场和货币政策可能走向时，中国人民银行顾问盛松成认为，下半年市场利率将平稳回落，流动性将放缓。

“今年下半年，利率一般不会继续上升，但会相对稳定，甚至略有下降。”盛松成认为，下半年市场流动性可能仍处于吃紧的平衡状态，不会有很大松动，但不会再次收紧，反而会有所缓解。

从上半年的情况来看，5月末广义货币(m2)下降到9.6%，比上个月下降近1个百分点，跌至历史低点。盛松成认为，银行体系流动性相对紧张，下半年中国仍将实施稳健的中性货币政策，但货币政策不应收紧。

来源：荆州新闻