铜矿增长潜力小

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铜矿的增长潜力很小

从2017年到2020年，只有在2018年，由于非洲矿山恢复生产，嘉能可才会增加铜供应，但总量只有20万吨，其他矿商没有增产项目。总的来说，前十名铜精矿企业的产量正在下降。力拓和必和必拓是未来扩张最活跃的十大铜精矿企业。然而，形成新一轮供应需要时间，实际投资主要集中在2018年。因此，请关注2018年十大铜精矿企业的真实投资情况。

除十大铜精矿企业外，2017年大部分主要矿山增量都已如期发布。然而，厄瓜多尔的地雷由于产量大而被分批释放。根据2017年的跟踪，前十名铜精矿企业2017年的供应增量为23.8万吨，2018年为31.5万吨，2019年为24.5万吨。

2016年，有三家铜矿企业主要停产，即嘉能可刚果的kamoto铜矿、韦丹塔资源公司赞比亚的nchanga铜矿和加拿大帝国金属公司的huckleberry矿。其中，嘉能可计划在2018年恢复生产，而另外两家公司暂时没有计划。然而，从停产的原因来看，主要是由于价格问题。因此，停产企业恢复生产也是一个可能的供应弹性因素。

2017年，由于铜价高企，没有新的矿山减产，2017年前减产的矿山也没有恢复生产。因此，在2018年，我们主要关注他们的恢复生产。

总体而言，自2017年以来，全球铜精矿供应的弹性主要有三个部分，第一部分是新增产能，第二部分是产能弹性，第三部分是停产产能的恢复生产(由于只有嘉能可的停产产能有恢复计划，其他停产产能只能假设在2018年和2019年恢复生产)。此外，在废铜方面，由于政策收紧，2018年前三批七类废铜的进口审批文件大幅收窄，进一步加剧了原材料短缺。

精炼能力的预期集中

国外炼油项目的扩张主要集中在2016年，计划投资45万吨。然而，2017年国外炼油项目的数量相对较少，只有1万吨。此外，2017年的跟踪结果显示，哈萨克斯坦和越南的冶炼能力将在2018年增至17万吨。印度是2019年的主要国家，智利的国家铜冶炼和精炼项目是长期的主要项目。中国的冶炼产能最初集中在2016年，但由于各种因素，2016年的实际产能并不多。此外，在再生铜方面，2017年新增的再生铜项目将保持不变，预计仍为80万吨。

2018年，全球炼油能力预计为97万吨，主要基于中国的炼油能力；2019年，预计将有120万吨炼油产能投入使用，主要是中国和印度企业。2020年，主要是中国色彩在刚果的10万吨项目。

预计需求将显著改善

据估计，由于新的消费热点，2018年中国对精炼铜的需求将增加37万吨。从2018年到2020年，农村配电网建设值得期待，随着UHV建设的逐步完成，2018年将重点进行配电网改造。

2017年，新能源汽车产量总体同比增速较2016年有所下降，预计年同比增速降至50%左右。然而，由于基数的增加，2017年新能源汽车产量的绝对增幅仍高于2016年。此外，虽然新能源汽车补贴政策有望改变，但总体政策支持新能源汽车发展的决心并没有因为生产企业的产出率而改变。

此外，国外需求主要集中在欧美的基础设施更新和一带一路周边国家的电网建设。

因此，总体而言，铜的长期供求基本面是相对确定的，市场关注度较高，金融资本追逐趋势的交易模式也将使铜价难以大幅下跌。

来源：荆州新闻