分级基金或将黯然离场，亏损最严重的一只已经下跌了55.35%！

本篇文章1871字，读完约5分钟

作者:张赟金融/石静

昨天，包括安信一带一路b股在内的10只b股基金发布了“可能发生非正常转股”的风险预警公告，这意味着这10只b股基金的基金份额净值接近合同规定的0.25元非正常转股门槛。一旦达到这个门槛，在转换基准日买入并未卖出B级基金的投资者将面临巨大损失。

图像源网络

自今年年初以来，上证综合指数下跌了7.95%，仅自6月份以来，就下跌了1.66%，这对于采用杠杆策略的b级基金来说，无疑是一个巨大的利润空。据记者统计，截至6月14日，公募基金市场近90%的b股基金全年亏损，亏损最严重的产品下降了55.35%。

十家乙级基金发布“折价”风险预警公告

6月14日，安信基金发布了《关于安信CSI一带一路主题指数分级证券投资基金非正常转股风险预警的公告》。公告显示，由于近期a股市场波动，截至2018年6月13日收盘，安信一带一路b股基金参考净值接近合同约定的非正常转股门槛，提醒投资者密切关注安信一带一路b股参考净值的波动，警惕可能出现的风险。

除安信一带一路b股外，9家基金公司昨日还发布了一份风险预警公告，称其b股评级基金可能出现不正常的股票转换。记者注意到，目前这些b股基金的杠杆率较高，转换后杠杆率将大幅降低。如果投资者以更高的溢价购买基金，他们可能会遭受投资损失。

对于申请B级基金的投资者来说，最危险的情况是，由于市场的大幅回调，这些基金被抛售。B级向A级借款投资，向A级支付一定利息，获得剩余收益，从而获得杠杆效应。在这种情况下，参与B级基金的投资者的利润和损失将翻倍。根据基金合同，为了保证A级基金的收益，当B级基金的净值低于一定的阈值时，需要强制赎回，即触发该级基金不定期向下转换，这就是贴现风险。

事实上，早在2015年股市深度回调时，监管当局就开始收紧分级基金的交易门槛。2016年11月底发布的《分类基金管理指引》规定，未开通分类基金相关权限的投资者不得购买分类基金的子股票或分割基本股票。与此同时，今年4月27日发布的新资产管理条例明确规定，公开发行和公开发行不允许评级，评级基金即将退出市场。

分级基金正面临批量转型，这是很难转型的

记者了解到，监管部门最近召开了分级基金闭门会议。会议的内容是就处理分级基金可能遇到的一些困难和问题征求基金公司的意见，希望所有基金公司集思广益。

另一位来自基金公司的人士表示，在这次闭门会议上，监管机构要求基金公司在6月底之前提交一份分级基金转型计划，也可以称为可行性研究计划。具体来说，基金公司需要报告转型想法、转型计划如何解决争议，或转型不可行的原因等。这并不是说它需要在2018年6月底之前进行改造。

“我们在5月底之前接到了向证监会移交方案的请求，然后在6月底向证监会相关部门移交。”一些基金公司的人说。

一位基金公司人士表示，在出席上述会议时，监管部门向各基金公司传达的精神是:“规模在3亿以下的分级基金，要在明年6月底前完成转型；3亿元以上规模的分级基金可以放宽过渡期至过渡期结束时的新资产管理规定。”

这意味着分级基金未来将面临批量转型。

4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布，规定公开发行产品和公开发行产品不进行份额分级，过渡期将于2020年底结束。

预期风险:流动性逐渐丧失

在业内人士看来，如果没有流动性，任何金融产品都将没有生命力，最终会消亡。

以前，投资者对分级基金的合适性门槛是30万元的证券资产，必须在经纪公司柜台开立，这大大降低了一些分级基金的流动性。

据一位经纪分析师称，大多数分级基金会将在2020年底前完成转型。因此，子股的贴现率将逐渐收窄至接近零。同时，分级基金的现场认购将逐步关闭，流动性将进一步减弱。

他认为，B级被定位为短期交易工具，在市场中获得短期和中期收益，在流动性减弱的情况下将逐渐被市场所抛弃，这可能是从溢价收益中贴现出来的。未来，不排除以高价购买a股以赎回并购退出。

从不同等级基金的市场份额分布来看，许多品种的市场份额已经下降到几千万甚至几百万。a股和b股基本上都丧失了流动性，成为名副其实的“僵尸”品种。

根据《蔡东选择》的统计，昨天，在132家甲级企业中，98家的营业额不到100万元，76家的营业额不到10万元，甚至有的a股为零。在132只b股中，成交额在100万元以下的有105只，成交额在10万元以下的有79只，还有很多零成交额的b股。

对于目前持有评级基金的投资者，上述券商分析师建议关注未来可能出现的流动性风险，在极端情况下可能会丧失流动性，甚至需要以较大的折扣价变现。

来源：荆州新闻