一年四度“相亲”A股 浙江古纤道身“未嫁”价先涨

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⊙韩主编

在一年中，“丈夫的家庭”已经被选定了四次，但“婚姻”还没有最终确定。化纤企业“追踪者之路”的经历在a股“做媒市场”也是罕见的。近日，浙江省船检路被金浦钛业(000545)所吸引，该路曾是龙星化工(002442)、恒力(600346)、银邦(300337)等上市公司的收购目标。目前，金浦钛业仍在暂停交易，计划此次重组。虽然目前还不知道浙江省“赛艇之路”的证券化最终能否成功，但其估值已从年初的37.5亿元上升至56亿元，增幅显著。

金浦钛业的“蛇吞象”

6月11日，金浦钛业宣布计划进行重大资产重组，收购目标是浙江赛艇运动员路(“浙江赛艇运动员路绿色纤维有限公司”)。

以改性聚酯切片和差别化聚酯工业纤维材料为主要产品的浙江赛艇道是聚酯工业丝领域的龙头企业之一。目前，浙江省船检路工业丝生产能力已达60万吨。

根据2017年年报，以钛白为主的金普钛业年末总资产为27.5亿元，年收入和净利润分别为17.41亿元和1.66亿元。根据金浦钛业停牌前的收盘价，公司的总市值只有37亿元左右。然而，浙江省赛艇运动道路的规模远远大于金浦钛业。根据金浦钛业的公告，浙江赛艇之路的总估值估计为56亿元。

这次收购有“吞蛇吞象”的意思，会不会触发后门？据金浦钛业介绍，本次交易拟采取“两步走”的方案:由金浦钛业实际控制人控制的南京金浦东方投资控股有限公司，先以现金方式收购浙江赛船路51%的股权，然后上市公司通过发行股票的方式收购目标公司100%的股权。金浦钛业的解释是，这是为了避免公司控制权的变动，提前锁定优质的标的资产。显然，如果实际控制人所拥有的公司不率先在浙江省追踪者之路上市，金浦钛业的合并可能导致上市公司所有权的变更，进而引发重组上市(借壳)的认定条件。“两步走”计划是为了避免触发后门。

公告还透露，在此次重组中，浙江追踪者之路的承诺业绩是:2018年、2019年、2020年和2021年扣除非经常性损益后的净利润总额不低于24亿元。

重组之路坎坷，估值大幅上升

事实上，在与金浦钛业接触之前，浙江赛艇之路已经成为三家上市公司的收购目标，但都失败了。

去年5月，龙星化工公司因计划收购资产而暂停交易，拟议目标是浙江省船检路。当时，双方签署了《发行股票和支付现金购买资产框架协议》，但半年后，龙星化工宣布终止交易。据该公司称，经过多次沟通和协商，交易双方未能就交易计划的重要条款达成一致，该公司决定停止策划此次重组。

今年2月，恒利股份有限公司宣布，恒利股份有限公司的子公司恒利化纤计划收购浙江赛艇之路40%的股权。恒利股份表示，此次收购将充分利用浙江省船检路的营销网络和R&D能力，全面提升上市公司在差异化涤纶工业丝领域的市场地位，同时也加强双方在产业链上下游的战略协调。然而，这笔交易未能进行，到4月底，交易被终止，因为双方未能就此次收购的主要条款达成协议。

值得注意的是，当时浙江省船检路40%股权的交易对价为15亿元。根据这一计算，当时浙江赛艇运动员路的估价约为37.5亿元。

今年4月底，银邦股份有限公司宣布计划收购浙江省船检路。不到两个月后，最初的估值被确定为40亿至60亿元。与恒利股份有限公司宣布收购计划时相比，估值大幅上升。然而，6月初，银邦宣布公司决定终止收购，因为双方未能就重组的主要条款达成一致。

尽管并购和重组交易再次落到了空头上，但浙江省赛艇运动员之路的价格却在上涨。在金浦钛业的公告中，浙江赛艇之路的估值已升至56亿元，比恒利公布的估值高出近50%。

来源：荆州新闻