上市公司并购重组活跃度上升 夯实主业成新基调

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记者滕飞编辑孙芳

自第二季度以来，尽管市场趋势一直处于低迷状态，但并购活动变得活跃起来。与一季度相比，上市公司重组计划数量和交易规模翻了一番，借壳上市、央企整合等基准案例也频频出现。与前几年的“跨境故事”不同，今年上市公司的大部分重组都围绕主营业务进行资产整合。

自第二季度以来，并购数量日益增加，与第一季度相比翻了一番。据记者统计，在第二季度和7月初，有64家公司(包括7月份的7家)发布了重组计划，与第一季度的29家相比有了大幅增长。二季度，重组交易规模也明显扩大，达到1394.8亿元，一季度为780.9亿元。其中，有400亿次重组，第一季度只有两次。

就重组会议率而言，今年的“通过率”与去年相比有所下降，但仍保持较高水平。第一季度和第二季度重组会议率分别为83.33%和87.50%，去年整体重组会议率为94.67%。

借壳上市、央企整合等标杆案例也在加速。例如，深圳赤湾最近公布了今年最大的重组计划，该公司计划以246.5亿元的价格发行股票，收购香港上市公司招商局港口38.72%的股份。同时，神池湾还将通过签署一致行动协议，获得招商局港口另外23%的投票权。

此次合并将超大型中央企业招商局集团的港口资产整合为一，实现了国内平台控制海外平台的结构，解决了横向竞争问题。目前，重组方案已经国务院国有资产监督管理委员会批准。

又如，日前，东方新星(002755)抛出了一个借壳计划，公司计划通过资产置换和发行股票购买资产的方式，将奥赛康药业的全部股份纳入上市平台。其中，拟配售资产的初始价格为5.4亿元，拟购买资产的初始价格为80亿元，差额74.6亿元由东方新星通过发行股票向奥赛康的全体股东购买。

此外，超频三股(300647)和亚希亚汽车(002607)，今年备受市场基金关注的“大牛股”，也“乘虚而入”进行重组。其中，亚夏汽车计划向非学历职业教育的龙头机构中工教育借款，公司计划以185亿元的价格拨出13.51亿元的资产和中工教育100%的股权。

受二级市场波动影响，今年以来，上市公司重组中反复出现“价格反转”的情况，即发行股票购买资产的发行价高于二级市场当前价格。截至7月12日收盘，上述“价格倒挂”的上市公司多达61家，约占今年披露重组计划的公司的66%。其中，兴源环境(300266)、*圣船(600150)、中环设备(300140)、中润资源(000506)等。

以中润资源为例，该公司自去年4月以来已数次暂停复牌，并于今年2月再次暂停交易，理由是控股股东的股权质押存在清算风险。后来，它宣布计划进行一次大规模的资产重组，但重组目标在那之后再次改变。其最新计划是收购零交换黄金号码，发行股票购买资产的发行价为每股6.02元。公司的这一系列变化也引起了监管部门的诸多质疑，尤其是对黄金产销企业零点黄金的经营状况和业绩真实性的关注。自身因素与市场调整相结合，虽然中润资源在7月12日收盘时处于每日涨停，但其3.01元/股的市场价格仍较上述发行价“减半”。

另一方面，并购有效地推高了股价。从并购相关案例来看，市场认可的大部分重组都是同行业内的整合。在最近一期股价相对于发行股票购买资产的发行价格“溢价”最大的10家上市公司中，有9家公司的重组目标是补充上市公司的主营业务，其中有些是横向并购，有些是产业链的纵向延伸，如超频三、赵一创新(603986)和益丰药业(603939)。

自今年年初以来，六家上市公司的重组计划已被否决。根据中国证监会出具的审计意见，拒绝的主要原因是标的资产未来可持续盈利能力的不确定性以及重组后关联交易的大幅增加。

来源：荆州新闻