央行调整社会融资规模口径 M2增速有望迎中长期拐点

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央行8月14日发布的7月份金融统计报告显示，7月份社会融资规模增加1.04万亿元，比上年同期减少1242亿元；7月末，社会融资规模存量为187.45万亿元，同比增长10.3%。

对此，中国民生银行(600016，诊断学)(港股01988)首席研究员文彬昨日向《证券日报》表示，截至7月底，社会融资规模存量同比增长10.3%，达到新低，表明其仍受贷款委托。信托贷款等表外融资的减少拖累了该行业。随着资产管理新规和银行理财新规的出台，表外融资的变化趋于平缓，有利于社会融资的稳定增长

值得一提的是，央行同时披露，自2018年7月以来，中国人民银行对社会融资规模的统计方法进行了改进，将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计，并在“其他融资”项下进行了反映。

在这方面，文彬认为，新增加的两个项目也反映了金融部门的融资，这可以提高社会融合指数。

兴业银行宏观分析师郭昨日在接受《证券日报》采访时表示，在新标准下，截至7月底，社会融资存量同比增长10.3%，社会融资似乎恢复了两位数的增长。但是，如果口径的变化有所减小，就会发现社会融资的增长率只比原来的口径低9.7%，比上月继续下降0.1个百分点。自2017年以来，新口径下的社会融资增长中心比原口径下的增长中心高约0.5个百分点，但两种趋势基本一致。

“尽管社会金融统计数据发生了变化，但7月份社会金融数据的格局仍与6月份相似，显示出表外融资萎缩、表内票据融资快速增长的局面。”郭禹锡说道。

就7月份社会融资规模的增长而言，数据显示，当月人民币对实体经济的贷款增加了1.29万亿元，同比增长3709亿元。

从表外融资角度看，郭认为，7月份包括委托贷款、信托贷款、未贴现票据在内的表外融资减少了4886亿元，较上月减少约2030亿元。表外融资下降的缩小可能与三个因素有关。首先，金融管理规则的出台降低了一些金融机构的观望情绪。第二，7月份信托到期的规模低于6月份。第三，商品房销售增长率的反弹可能会增加住房公积金委托贷款。

" 7月份社会融资规模的增长低于预期."中信证券(600030)(香港股票06030)固定收益首席分析师明明昨日向《证券日报》表示，社会融资规模统计数据的调整对社会融资数据起到了一定的支撑作用。总体而言，社会融资规模保持在一定水平，其他融资方式如资产证券化和外债对社会融资形成了一定的替代效应。

招商银行(600036，诊断股)(港股03968)资产管理部高级分析师刘东亮昨日对《证券日报》记者表示，考虑到许多鼓励银行信贷的政策在7月份后逐步实施，8月份后的情况可能是可以预料的。但是，空的货币政策并不大，流动性是在积累

华泰证券(601688)宏观首席分析师李超表示，今年下半年，央行可能从表内贷款、表外融资和债券融资三个方面解决当前社会融资的信贷紧缩问题。因此，社会融资和m2增速有望迎来中长期拐点。

来源：荆州新闻