月末资金面宽松 9月操作有悬念

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分析师表示，本月底，财政支出将保持强劲，整个月的资金将保持稳定。央行反向回购不会在下周到期。预计央行将继续停止反向回购，而央行将如何继续使mlf到期值得关注。

月底，流动性充足。8月30日，央行继续停止反向回购，货币市场利率一个接一个下降。分析师表示，本月底，财政支出将保持强劲，整个月的资金将保持稳定。央行反向回购不会在下周到期。预计央行将继续停止反向回购，而央行将如何继续使mlf到期值得关注。

资金仍然很紧张

8月30日，央行没有进行公开市场操作，并连续第四天暂停操作。如果你只看反向回购操作，它已经连续六天暂停。然而，由于中国央行的流动性工具昨日都没有到期，中国央行的举措没有导致任何资本撤出。

8月是传统的纳税月，财政支出大于收入，财政存款趋于下降，从而增加流动性。数据显示，2017年8月，财政存款减少了3900亿元。最近几个月，财政支出显示出增加的迹象。6月份，财政存款下降幅度超过2017年同期，而7月份，财政存款增长幅度低于2017年同期。根据这一趋势，不排除今年8月财政存款大幅下降。根据以往的经验，财政资金的分配大多集中在月末，而本周是本月财政支出最大的时候。

此外，根据近一两年的情况，存款准备金评估已从时点评估转变为平均评估，月末评估因素对流动性的影响减弱，而财政收支因素的影响增加。月底不再是资金高度短缺的时期。本周以来，市场资金相对宽松，货币市场利率有所下降。8月30日，在银行间市场，存款机构债券的回购利率一夜之间下降了约13个基点，至2.25%，7天期回购利率下降了约2个基点，至2.61%。此外，14天回购利率下降了约3个基点，而21天品种下降了近16个基点。

九月行动有两个悬念

从过去来看，月末财政支出后，金融机构的可用资金得到了充实，而月初流动性扰动因素较少，所以资金大多比较宽松，央行的公开市场操作普遍不强。

数据显示，央行反向回购不会在下周到期，但1765亿元人民币的mlf将到期。据业内人士称，如果资金能在本月初保持宽松，央行不太可能重启反向回购操作，但继续多边基金应该没有悬念。

然而，仍值得关注的是，央行将实施多少多边基金操作。一些分析师认为，9月份，央行可能会在8月份继续这种做法，并进行两次mlf操作。这样做的好处是，当资金在月初仍然宽松时，流动性不会因为大规模的mlf操作而进一步增加；9月中下旬，由于政府债券的发行和支付、纳税期限、监管和评估等原因，可能会收紧资金。mlf操作可以在适当的时候再次稳定流动性。

市场的另一大悬念是，如果美联储再次加息，央行是否会调整公开市场操作利率。分析师认为，如果央行选择提高公开市场利率，最重要的原因应该是稳定人民币汇率。然而，目前美元指数已经回调，“反周期因素”已经重新启动，汇率快速贬值的势头有所缓解。即使要稳定汇率，有关部门似乎也更倾向于以较低的成本来稳定汇率，对提高公开市场操作利率可能会更加谨慎。

总体而言，分析师认为，保持基金适度宽松的可能性仍然很高。

来源：荆州新闻