汉能薄膜半年报业绩增长惊人 盈利涨30倍

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汉能薄膜发电集团(00566，hk，以下简称汉能薄膜发电)于2018年8月30日发布半年度报告。截至2018年6月30日的6个月中，其收入为204.15亿港元，利润为73.29亿港元。与去年同期收入28.54亿元、利润2.45亿元相比，公司收入增长6倍，利润增长30倍。

该报告显示了公司经营状况的整体健康状况:关联方交易收入为零，账面现金充足，现金及现金等价物为11.83亿港元。2018年上半年，公司的财务状况和现金流量有了很大改善。结合中期报告披露的收入和公司2017年年报财务报表分析，初步估计公司前六个月的现金收入至少超过110亿港元，6月底至8月底的现金收入约为170亿港元。

报告还特别指出:“本集团已成功拓展其创新业务及多元化收入来源和业务构成，不再单纯依赖汉能控股及其附属公司的关联交易。汉能控股及其附属公司对本集团的所有担保债务已于2018年3月底前清偿，较原定时间提早一年半。”

●上游高端设备的集中交付支持性能增长

为什么汉能薄膜发电在2018年上半年呈现爆炸式增长？根据半年度报告的描述，这主要是因为:(1)汉能薄膜发电长期以来一直在技术上不断投入，并取得了重大突破；(2)在国家政策大力支持薄膜发电、移动能源、高端装备制造、新能源和新材料等产业的背景下，有效开拓了新的市场；(3)薄膜太阳能市场信心的提升来自于增加更多的客户和新项目。

在204.15亿港元的总收入中，上游业务收入190.84亿港元，占总收入的93%，而下游业务收入13.3亿港元，占总收入的7%。“上游业务”具体是指:R&D设计、生产、销售和交付薄膜太阳能电池及元器件生产设备和整条生产线，并提供相应的技术服务，即整个薄膜太阳能生产线的“交钥匙”解决方案。

从汉能薄膜发电的报告中可以看出，支撑大部分收入来源的新客户主要是移动能源工业园区，上游地方政府在此改造和升级清洁能源结构。汉能薄膜发电性能的爆发主要来自这些移动能源工业园项目的“交钥匙”解决方案，设备在短时间内大量交付。例如，绵阳移动工业园的“交钥匙”一期工程总合同价值为27.3亿元人民币，总收入为9.17亿港元，淄博移动工业园总合同价值为16.77亿港元。

●市场对移动能源未来的信心

工业园区是区域经济增长的重要模式之一。地方政府和地方企业积极参与移动能源产业园建设的主要动力，实质上是对薄膜太阳能终端应用产品巨大市场潜力的信心。

国家政策支持太阳能发电产业的长期发展。地方政府和地方企业与汉能移动能源控股集团共同组建移动能源产业园，将新能源、新材料、新动能作为地方经济转型升级的重要抓手，符合国家能源结构调整、产业转型升级和供方改革的发展方向。汉能的“清洁能源+高科技薄膜太阳能”为地方政府发展清洁能源实体经济提供了绝佳机会。

2018年4月19日，工业和信息化部、国家能源局等6个部门发布了《智能光伏产业发展行动计划(2018-2020)》(工信部〔2018〕68号)，明确指出:加快发展先进制造业，加快提高太阳能产业的智能制造水平，推动互联网、大数据和人工智能与太阳能产业深度融合，鼓励在特色产业中发展智能太阳能。同月，国家能源局发布了《关于减轻可再生能源领域企业负担的通知》，在消费和准入要求、土地使用措施和资金支持方面给可再生能源行业带来了新的好消息。

在许多地方建设移动能源工业园，并购买大量汉能薄膜发电设备和服务，是基于对移动能源市场巨大发展潜力和前景的信心。

移动能源产业在中国是一个不可多得的新兴产业，它不仅掌握核心技术和流程，而且以国内需求为主要市场，其技术核心是薄膜太阳能技术。移动能源产业具有“高科技+清洁能源”的双重属性。在中国八大战略性新兴产业中，它涉及六大项目:新能源、新能源汽车、新材料、高端装备制造、节能环保和信息技术。

汉能薄膜发电的下游业务瞄准了巨大的移动能源市场。

在下游业务方面，公司上半年实现收入13.3亿港元，同比增长17.90%。从表面上看，这与上游收入的高增长差距不相称。然而，根据我们的分析，这与汉能的生态链价值过程的时间释放滞后有关，也就是说，汉能的上游必须释放芯片和组件生产能力，下游业务才能将组件应用到新开发的产品中。显然，释放这些能力需要一个渐进的过程。事实上，每个市场的终端都极度缺乏产品组件，汉能内部的各个业务部门经常为组件而战，这也证明了这种分析和判断。权威机构的研究和强劲的市场需求也证明，汉能薄膜太阳能的爆炸式增长即将到来。

下游业务的爆发取决于中游芯片和组件的生产和供应。目前，制约汉能下游业务爆发的最大瓶颈是中游芯片的供应。今年上半年，大量设备生产线交付使用。根据sop和eor流程，这些生产线的产能将在未来6~18个月内释放，也就是说，芯片和元器件供应问题将在未来6~18个月内解决。

2017年，汉能推出了划时代的产品——“汉王”。瓷砖是典型的建筑材料概念。随着薄膜发电技术的转变，汉能的汉化产品颠覆了传统的瓷砖概念，不仅可以挡风遮雨，还可以发电。三曲线汉王的功率约为30瓦。虽然瓷砖很小，但它们有很大的环保价值，它们将传统建筑材料转变成绿色建筑材料。从商业角度来看，它们背后的市场潜力和价值极其惊人。

根据中国砖瓦工业协会的数据，2016年全国销售了10.1亿平方米的瓷砖，平均年增长率保持在20%左右。根据汉王目前每平方米1390元的售价，其国内市场的潜在市场规模每年达到1.4万亿元；全球市场至少是中国的两倍，潜在市场规模每年可达2.8万亿元。

据第三方研究机构cmrc Research Century预测，到2022年，全球发电屋顶、发电幕墙和汽车发电屋顶的可开发市场容量将高达4217.5千兆瓦，总市场价值为44.54万亿元，其中薄膜部件的市场容量分别为398.12千兆瓦和4.05万亿元。在中国市场，这三个市场的可开发市场容量为1100.18千兆瓦，总市场容量为11.88万亿元，其中电影市场容量分别为112.2千兆瓦和1.19万亿元。

2018年，公司先后推出了第二代中国瓷砖、中国包、中国纸、中国伞等终端产品。据报道，新一代中国墙即将发布。根据已知的市场情况，这些产品供应严重短缺。一旦中游芯片和元件的供应能够保持，下游市场将进入另一个爆炸周期。

●积极争取早日恢复交易

自2015年5月以来，汉能薄膜发电已经交易了三年多。香港证监会过去最关注的汉能薄膜发电的两个核心问题包括:(1)汉能控股及其薄膜发电集团的子公司。债务；(2)关联交易收入过高的问题。根据2018年半年度报告，这两个问题已经完全解决。汉能薄膜发电对这两个问题的积极处理表明，汉能薄膜发电正努力争取早日恢复交易。

另一个更积极的因素是汉能薄膜发电一直在努力打造其核心竞争力。技术进步仍然是这家公司的一大亮点。众所周知，到目前为止，汉能薄膜发电在全球范围内已经积累了3700多项专利申请，并积累了900多项授权专利。引进、消化和吸收全球先进的薄膜太阳能技术，实现设备制造的国产化，是汉能薄膜发电技术和设备的核心能力。

汉能薄膜发电在其半年度报告中指出，目前，太阳能发电已成为中国清洁能源产业发展的战略方向，年新增装机容量持续上升。为使行业健康有序发展，国家能源局于5月31日发布了《关于2018年光伏发电相关事宜的通知》，给依赖国家补贴、单一发展模式受限的传统太阳能企业带来了挑战，加快了太阳能行业的洗牌。然而，汉能薄膜发电坚持薄膜太阳能核心技术，战略重点是上游核心技术的研发、生产设备的交付和下游薄膜太阳能的多元化应用，构建移动能源生态圈，提供“生态城”解决方案，没有过多依赖国家补贴政策，受新法规调整影响较小。

专注于分布式能源和移动能源解决方案的“下游业务”在汉能薄膜发电的整体收入结构中所占比例很小，但其总收入已达到13.3亿港元。对于汉能薄膜发电来说，“下游业务”中的一些关键产品，如汉能和汉三，已经很久没有推出了。这些产品显然已经被市场认可，其市场发展潜力不可低估。

在跨国媒体和咨询公司汤森路透(Thomson Reuters)于2017年11月发布的全球100强新能源领军企业报告中，汉能薄膜发电集团被评为能源领域25大能源分行业奖项——可再生能源，是中国唯一一家上榜的薄膜太阳能公司。

值得肯定的是，自2015年7月停牌以来，汉能薄膜发电积极进行内部实质性变革和调整，其核心是市场导向，业绩表现突出，保持了持续快速增长。2016年，集团实现收入44.83亿港元，同比大幅增长59%；毛利润增至25.98亿港元，同比增长89%。2017年，集团实现收入61.47亿港元，同比增长约37%。正文/洪磊

编辑朱昱

来源：荆州新闻