日央行政策料微调 日债收益率飙升

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7月30日，在亚洲交易时段，日本10年期政府债券收益率升至0.113%，创下2017年2月以来的新高。最近，由于市场传言日本银行将在本周的利率会议(30-31)上“微调”现有的超宽松货币政策，日本债券的收益率一再上升。当天中午，日本银行以固定利率进行了本月第三次“无限期债券购买”，并以0.10%的利率购买了1.6万亿日元的10年期政府债券。7月23日和27日，本行进行了两轮“无限期债券购买”，固定利率分别为0.11%和0.10%。

随着美国、英国等国央行逐步收紧货币政策，日本银行成为世界主要经济体中唯一仍在实施“超宽松”货币政策的央行。分析师表示，日本央行本周的会议是过去两年中“最重要的”会议，日本央行正在寻找可行的方法，以确保货币刺激的可持续性，同时减少其对市场的负面影响。

或者两年来首次调整货币政策

据媒体最近援引内部人士的话称，日本央行的政策制定者正在积极讨论政策调整，包括改变利率目标和购买资产的方式，旨在让宽松政策更具可持续性。据媒体报道，该行认为，长期实施宽松政策的成本“难以忽视”，如果证明要达到2%的通胀目标需要太长时间，就需要改变政策。

如果上述报道属实，这将意味着日本央行将自2016年9月实施量化宽松和收益率曲线控制措施以来首次调整政策。

此前，日本央行经过长期努力带领日本经济走出通缩，但通胀率长期保持在低水平，未能达到日本央行设定的2%的目标。在连续六次推迟2%的通胀目标后，日本央行在今年4月的政策会议后发布的声明中删除了“在2019年左右达到2%的通胀目标”的说法。尽管日本央行一再强调，市场过于关注通胀目标达到时间是不合适的，因为通胀目标达到时间是灵活的，而不是静态的，但市场开始猜测，达到通胀目标的时间可能比日本央行预期的要长。

一些分析师认为，长期实施“超宽松”货币政策将导致日元贬值，促进日元套利，加剧金融市场风险。此外，日本政府的相关债务风险和国内金融业的风险也不容忽视。在通胀目标被推迟的情况下，日本央行调整当前政策是合理的。

日本银行必须及时表达其立场

根据市场传言，日本央行本周会议讨论的政策调整措施包括修改收益率曲线控制方案和重新评估当前的资产购买计划。

受日本央行政策调整传闻的影响，日本政府债券最近被抛售，收益率大幅攀升，其影响甚至波及全球债券市场。欧洲债券和美国债券的收益率也一度大幅上升。最近，日本央行继续以固定利率进行“无限期债券购买”，主要是为了消除市场猜测，即日本央行将调整政策，防止市场猜测导致日本债券收益率进一步大幅上升。

分析师认为，随着全球主要央行普遍加入收紧阵营，日本央行政策的任何“微调”都可能与市场的“收紧”有关。日本央行需要明确表示，“微调”并不意味着“收紧”，而是帮助实现通胀目标，并使宽松政策更加灵活和可持续。如果日本银行未能及时表达其立场，市场前景可能对日元和日本股市产生负面影响。

高盛(Goldman Sachs)分析师团队预测，本周日本银行会议最有可能的结果是，日本银行暗示将在9月份考虑对政策进行可持续性调整，以便首先为市场做好准备；最激烈的措施是修改收益率曲线控制方案，扩大10年期日本国债收益率的允许波动范围，这将导致日元大幅升值；保守的措施是保持当前政策不变，这将对日元产生轻微影响。

三井住友资产管理分析师表示，10年期日本政府债券的收益率预计将在0.1%至0.2%之间波动。如果日本央行只在“无限期债券购买”操作中调整固定利率，允许10年期政府债券收益率小幅上升，日元可能会获得短期买入机会。

来源：荆州新闻