中国股市要加强法治力量

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我们的记者刘辉

股票市场应该如何改革？清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵有一个清晰的观点。“除了加强法治，还必须有资本介入的权力，并希望成为‘文明人’。”

1月8日，何在中国证券市场研究设计中心与联合举办的“金融中国2016年年会”上提出了上述观点。“什么样的制度最容易促进股票市场的发展？英国和美国是英美法系国家，法官的判决一般倾向于投资者根据实际的研究，这类国家的股票市场做得很好。“。李稻葵表示，现行法律处理的是许多投资纠纷，主要是非法集资，而不是上市公司。因此，我们需要专业的司法机构。2016年，他在中国人民政治协商会议全国委员会上提出了一项建议，即在上海和深圳设立一个全国性的高级证券法院，以处理与证券相关的各种法律纠纷，尤其是股票市场。李稻葵认为，法律制度的缺失是股市表现不佳的最大原因，国内外有很多案例。例如，万科和格力电器不能提高他们的股价，他们也不支付太多股息。事实上，格力电器支付股息，但问题是主要控制者没有大的股份，大的管理层持有很少的股份。作为一个系统，它是不可持续的，有如此多的控制权和如此低的索赔。

中国人民大学副校长吴晓求在年会上表示，《证券法》的修订比最初预期的要慢，最重要的原因是2015年的股市波动，这确实需要一些时间来消化和修复。在当前条件下实施注册制度已经过时，恢复市场信心还需要一段时间。因此，推迟证券法和登记制度的修改更为合适。然而，中国资本市场的改革，特别是股票发行制度的改革，正朝着登记制度发展，这是一个基本趋势。无论是一年后还是两年后，这一趋势在未来都不会改变，因为它是中国资本市场市场化改革的重要切入点。

吴晓求从文化角度分析了中国市场的制约因素。“股市更受中国文化和法律的约束，因此资本很难进入市场。虽然现在开始研究，21个省、自治区、直辖市的养老金应逐步按比例进入市场，不超过20%，这是一个很大的进步。”他说，在发达市场，金融市场是一个重要的资产配置市场，而在中国，资本市场已成为一个边缘和隐秘的地方，这是一个中国资本市场的深层制约。

例如，他说中国没有大学基金可以分配股票，因为他不敢想如果他分配了这笔基金，他可能会受到惩罚。在美国，所有大学的资金必须与一只股票相匹配，哈佛大学的资金为356亿美元，耶鲁大学的资金超过290亿美元，管理机制良好，年平均回报率为12%-13%。中国大学受到文化的制约，但没有这些资金，市场如何发展？因此，要改善中国资本投资者的结构，让他们自由、合法、体面地进入市场，还有很多工作要做。你不能把人们的储蓄变成投资基金来进入这个市场。我们应该敞开心扉，热烈欢迎保险资金入市，这是改变我国资本市场投资者结构的重要举措，保险资金迫切需要良好的资产配置。

吴晓求说，中国90%的产业都是过剩的，去哪里投资？我们只能慢慢分配金融资产。我们很长一段时间不允许养老金进入市场，而美国市场有30%左右，回报率非常好。从全国社会保障基金理事会的资产配置来看，大约80%的收入依赖于股票资产的配置，而固定收益只有4%左右。有无数的案例表明，在这一领域配置资产是有益的。如果中国没有资本市场，中国的现代金融体系是不完整的。

那么，2017年股市、债市和楼市会发生什么？

北京工商大学证券与期货研究所所长胡表示，由于房价不会大幅上涨，债券市场也可能不会大幅上涨。当美联储(Federal Reserve)今年进入加息周期时，债券市场将受到抑制，黄金价格也不会大幅上涨，因为美元会升值，美元指数也会上升。主要资产的配置转移到哪里？

胡于越认为，大宗商品可能仍有市场。谁将取代楼市扮演“蓄水池”的角色？也许是股票市场。“我希望股市会逐渐复苏，但股市不具备飙升的可能性。由于宏观经济基本面尚未完全恢复，仍存在许多不确定因素。”他呼吁尽快恢复股指期货的新常态，发挥其套期保值功能。股指期货是股市的出气筒，但期货市场不是股市的出气筒。如果这个出气筒被堵住，现货市场可能会形成一个堰塞湖，也有可能形成一个黑天鹅的“天鹅湖”。系统性风险会累积并爆发。股市需要找到一个好的泄洪通道，那就是股指期货。

贺勋信息科技股份有限公司董事长兼首席执行官张志芳表示，回顾2016年，年初股市大幅波动，年末债券市场动荡，金融风险成为今年的关键词。针对金融领域深层次矛盾的表现，解决之道在于坚持市场改革，通过金融改革创新化解金融风险。防范和化解金融风险的根本途径是推进实体经济供给方的结构性改革。

来源：荆州新闻