外汇储备跌破3万亿有何影响？6大首席分析师热评

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证券时报网络。2月8日

1月份外汇储备略有下降，外汇局公布1月份外汇储备余额为2.9982万亿美元，低于3万亿美元，环比下降123.13亿美元，为近6个月来的最小降幅。

海通证券蒋超:短期内利率回升，人民币汇率保持稳定

1月份外汇储备略有下降，汇率在短期内保持稳定。1月份，美元指数下跌2.8%，欧元、英镑和日元兑美元分别上涨2.7%、1.8%和3.7%，这对外汇储备估值产生了积极影响。1月份，欧元区、英国和日本债券的收益率分别上升了24、18和4个基点，而美国债券的收益率保持稳定，这对外汇储备估值产生了负面影响，但幅度相对较小。总体而言，估值效应对外汇储备余额有积极影响，且影响程度有所减弱。特朗普上台后，表示他无意让美元升值。此外，美国经济在第四季度下滑，美元在17年后开始走弱。1月份，人民币对美元升值了1.0%。人民币汇率短期内有望企稳，保持汇率稳定的压力有所缓解。

央行在春节前上调了mlf利率，春节后上调了反向回购利率，核心是金融去杠杆化。2017年，抑制资产泡沫和防范金融风险是政府的主要目标。货币政策转向中性和紧缩，而利率反弹意味着人民币内在价值的提高，这也有助于人民币汇率的稳定。

深湾宏远李慧勇:外汇储备不悲观地跌破3万亿

外汇储备预计将在今年上半年稳定下来。最近，美元/人民币的ndf趋势大幅下降，人民币贬值预期明显提高。一方面，特朗普新政已进入验证期，欧洲和日本经济复苏态势良好。美元将在第一季度保持弱势，预期的高利率上调概率要到第二季度才会重启。另一方面，随着1月份刷新新的外汇配额的短期影响逐渐消退，外汇监管继续加强，国内货币政策更加中性地加息，资本外流压力将继续改善。

当外汇储备降至3万亿元以下时，没有必要悲观，关注美联储下半年的加息。目前，仍有一定的空从1.5到2.5万亿的合理规模。同时，随着人民币贬值预期的打破，资本外流的压力逐渐增强，短期外汇储备可能双向增减。今年外汇储备变化的节奏将主要由上半年的震荡来稳定，压力将主要出现在下半年。届时，我们应该关注美联储加息的时机。

方正证券任泽平:提高利率以缓解资本外流和稳定汇率的政策并没有放松

1月份，以美元和特别提款权计价的外汇储备均低于市场前水平，并持续下跌。自2011年2月以来，美元价值首次低于3万亿美元，特别提款权价值的下降幅度扩大。外汇储备下降的主要原因是季节性和央行的外汇市场操作。下降的主要原因是中央银行操纵外汇市场以稳定汇率，这导致了外汇储备的大量消耗。人民币贬值、资本外流和外汇储备下降形成了一个自循环。一月份新的外汇配额的引入给资本流动带来了一些压力。人民币对美元小幅升值，但人民币汇率指数下降，贬值压力依然存在。中央银行消耗一定数量的额外储备来稳定汇率。同时，1月份是外汇储备外流的季节性旺季，海外分红、出境旅游等购汇支付需求旺盛，在一定程度上给外汇储备带来了负面压力。

中国已经进入加息周期，美国3月份加息的可能性很低，因此未来外汇储备压力将会减少，稳定汇率的政策也不会放松。央行全面上调长短期利率，同时控制信贷规模和反向回购规模，同时调整价格规模，相应降低资本外流压力。特朗普在美国的竞选政策导致了市场波动。人民币相对稳定，但仍处于较高水平，短期资本流动压力减缓。预计未来货币政策将保持中性和紧缩，短期外汇储备将保持相对稳定或小幅上升。债券市场将继续调整，黄金是第一要务，其次是股票。

兴业证券王汉:人民币不存在大幅下跌的风险

外汇储备的意外下降反映出国家外汇管理局没有特别关注整数关口。虽然1月份外汇储备下降幅度有限，实际下降幅度也不算太大，但仍超出了市场预期，这可能是由于3万亿外汇储备整数关口的预期较高。从国家外汇管理局对记者提问的回答来看，外汇储备规模在复杂多变的内外经济金融环境中上下波动是正常的，不需要特别关注所谓的整数关口。这位官员并不坚持整数关口的心理预期，也不担心世界最高水平的外汇储备规模，对稳定外汇储备规模仍有足够的信心。

最近人民币交易量大幅下降，所以2017年的汇率和资本外流不用太担心。近期，境内人民币交易量大幅下降，即使考虑季节性因素，下降速度也快于去年春节期间，这可能也反映了人民币贬值预期的下降和年末后资本流出压力的下降。人民币不存在大幅贬值和大规模资金外流的风险，美元也缺乏大幅走强的基础。

CICC洪亮:外汇储备的心理影响大于实际影响

突破3将带来一定的心理冲击，但不会改变中国外汇储备充足的基本状况。在评估外汇储备是否充足时，应该考虑一些指标。分析显示，3万亿美元仍远未达到所有传统的资本充足率指标。从所有指标来看，充分性仍然是足够的，而不足性仍然是不够的。根据计算，外汇储备规模不会对中国的国际收支安全构成威胁。突破3带来的心理冲击可能会在短期内给人民币带来压力，并使央行更难平衡其政策。事实上，央行尽力缓解外汇储备下降的政策意图已经很明显，外汇管理措施已经并正在采取宽严相济的措施，后续政策的效果也将逐渐显现。与此同时，中国经济开局良好，经济活动保持稳定，货币政策逐步退出宽松。如果经济和政策环境趋于稳定，人民币贬值的预期将得到缓解，出口企业大量未汇出或未结汇的外汇收入最终将回流中国，增加外汇流入。展望未来，我们认为中国外汇储备的进一步下降是有限的。

招商证券谢:3万亿美元不是外汇储备的底线

3万亿美元不是外汇储备的底线。从外汇市场建设、汇率市场化和清洁浮动的角度来看，私人部门应该持有更多的外汇资产，而公共部门(即中央银行)持有的外汇储备将稳步下降，从而实现人民的外汇储备。根据国际货币基金组织对外汇储备充足率的计算，截至2016年第三季度末，固定汇率制度下的外汇储备规模下限为2.67万亿美元，浮动汇率制度下的外汇储备规模下限为1.42万亿美元。目前，它介于固定汇率和浮动汇率之间。如果人民币汇率的浮动程度进一步提高，对外汇储备的需求将进一步下降。

(证券时报新闻中心)

来源：荆州新闻