分级基金新规两月后实施 流动性将面临考验

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昨日，多家评级基金的投资经理和经纪机构的人士转发消息称，新的评级规定将于5月1日正式实施，投资门槛达到30万的投资者需要到营业部现场办理开户手续。这意味着分级基金离真正的生死测试只有两个月了。

据《上海证券报》3月2日报道，业内人士预计，在新的评级规则正式实施后，小评级基金将变得更加尴尬，越来越多的基金将加入转型行列。但问题的另一面是，资本的逐利特征不会改变，那些有活力的产品仍将受到投资者的青睐，分级基金的残余为王的格局终将到来。

近日，业内一家大型基金公司的分级基金经理在微信朋友圈转发了一条消息，内容如下:自2017年5月1日起，必须有购买和拆分分级基金的特别权限。开户机构应符合以下要求:最近20个交易日日均证券资产不低于30万元，并符合相应要求。如果你想要另一个投资选择，根据监管要求，你需要去销售部门打开权限。为了避免以后的集中处理，建议您尽快处理。

去年11月25日，上海和深圳证券交易所发布了《分类基金管理指引》，将于2017年5月1日起实施。从时间的角度来看，离评分基金的期末考试只剩下两个月了。一些经纪商估计，一旦新规定正式实施，只有20%的投资者达到了进入门槛。市场参与者数量的急剧下降无疑将对分级基金的流动性带来巨大考验。

事实上，自2015年6月牛市结束以来，分级基金的整体规模已经像悬崖一样下降。在过去的二月份，分级基金的份额又缩水了近60亿，现在大约是1425亿。

业内人士预计，一旦新规实施，分级基金的整体规模将继续萎缩。根据兴业证券的数据，如果市场继续波动，没有上涨的趋势，可以预测，B级基金的买卖双方在未来的实力上会有很大的差距，即买的比卖的少，这将导致B级基金的贴现率进一步扩大，随着B级基金贴现率的扩大，很有可能会出现持续的整体折价现象，吸引套利基金进入市场。套利基金通过购买a股和b股并赎回母公司基金获得套利收益。这种套利过程将随着评级逐渐缩小市场规模。

在目前的市场环境下，投资者的风险偏好并没有明显改善。此外，整个资产管理行业仍处于去杠杆化的大趋势。对于广泛存在的微型基金来说，很难等到发展的春天。特别是一些行业和主题的分级基金处于弱交易的僵尸状态，转型是最好的出路。

事实上，今年以来，分级基金已经开始走上转型之路。根据中国证监会网站上最新的基金变更登记信息，中国证监会于2月初受理了股票型基金和债券型基金的变更登记申请。具体而言，国家黄金基金下的沪深300指数评级基金拟变更为沪深300指数增强基金(爱基，净值，信息)；德邦基金的德信中高收益公司债券指数评级基金拟变更为德信中高收益公司债券指数基金。

在此之前，10只已建立但未上市的分级基金已被转换或清算，其中一些因产品运营周期到期而被转换，一些因规模急剧收缩而被迫转换。

在业内人士看来，a股市场继续波动，分级基金即将迎来投资门槛的提升。从中长期来看，评级市场的规模很有可能缩小，越来越多的评级基金将面临转型甚至清算的风险。

一位资深基金研究员认为，当上市基金中出现大量小型基金时，监管问题就变得更加突出。据天翔投资统计，截至去年底，在已上市的100多只股票型分级基金中，有20只基金的净资产值低于5000万元，最小的4只基金的净资产值低于2000万元。据悉，如果规模继续低于红线，基金管理人必须按照规定向监管部门报告并提交解决方案。

随着一批死气沉沉的评级基金被迫转换甚至清算，新规的实施将加速评级基金市场的优胜劣汰，最终有望创造出一种残者为王的新格局。

事实上，b股作为牛市利器的特征早已为市场所熟知，资本逐利的特征不会改变。适合市场和满足投资者需求的分级品种将成为市场游戏中的流行工具，规模预计将逆潮流而动。

“强者、强者、强者”的模式也正在被演绎。据统计，在134只股票型评级基金中，排名前十位的评级基金占了总评级基金的近60%。

在大型基金公司看来，对于基金品种齐全的基金公司来说，上市的分级品种，尤其是那些市场份额大、交易活跃的品种，将成为稀缺的工具。供应减少后，股票品种变得更加珍贵，投资者将更加熟悉现有品种。在上升的市场之后，b股仍然有机会成为更好的投资工具，所以其余的将成为国王或成为股票型基金的最终模式。

来源：荆州新闻