窥探监管心：寻找银行理财监管新规的蛛丝马迹

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就像悬在头顶的达摩克利斯之剑一样，自去年第四季度以来，银行业一直最关心新金融法规何时出台。

中国银行业监督管理委员会副主席曹宇表示，新的金融法规预计将在央行率先推出大资本管理措施后颁布。作为最低标准，新的财务条例将有更高的要求。

在今天发布的一份研究报告中，华创曲清团队的固定收益分析师周冠南通过梳理银监会在新的一年更新各项监管声明的细节，对银行金融监管的新趋势进行了一瞥。

两套报告对监管有所了解

报告主要观察两组报告:1104和g06

1104报告是指银行业金融机构监管信息系统的建设，其中现场监管系统的报告指标体系是监管和收集银行数据最重要、最全面的一套工具，也是银行业金融机构监管信息系统的基础数据源。

G06报表是金融业务统计的简称，属于非现场监管报表业务报表部分，是针对银行业金融机构金融业发展的综合数据统计表。

对1104报告做了哪些调整？

据悉，2016年底，银监会每年都会更新1104系统的非现场监管报告。增加了四大资产管理公司的监控报告系列，包括基础报告g51《国家风险暴露与拨备统计表》、业务报告g34《信贷资产转移业务报表》、配套发展报告s70《技术金融与投贷联动统计监控表》、机构报告s3u，其中g34报告最值得关注。

报告指出:

G34信贷资产转移业务表旨在收集银行业金融机构现有信贷资产的盘活情况，并根据转移模式对信贷资产转移效率、交易平台、登记平台和直接交易对手四个维度进行跟踪监控。从转让方式来看，可分为债权直接转让、信贷资产证券化、信贷资产收益权转让等四种转让方式，其中债权直接转让不能通过自持方式进行转让，表明监管部门否定了通过出票人协议转让资产的方式，但肯定了信贷资产证券化、信贷资产收益权转让等创新性资产转让方式，特别是鼓励处置不良贷款资产，并在统计栏中单独列出。

此外，g34报告还单独列出了银登中心作为交易平台和注册平台的转移金额，表明银登中心正成为银行业金融机构信贷资产转移的重要场所。信贷资产收益权的转移和集中登记按82号文件的规定在银登中心完成，相关资产不计入非标准化债券资产统计。由此可见，对非标准投资的监管态度在于标准化和透明度。只要业务是在监管机构能够监控的范围内开展的，空仍有可扩展的空间。

2017年，非现场监管报表修订了基本报表G201流动性期限缺口统计表、g01_vii贷款子行业表、g11_i、iii资产质量五级分类表、gf01_vii分行贷款子行业表、gf11_i、iii分行资产质量五级分类表。其中，银行间存单的发行和投资提交栏目在流动性期限缺口统计中明确，其他项目包含在债券和银行间存单中，体现了监管对银行间存单定位变化和市场发展的重视。

修订业务报表g01_i表外业务情况表、g06财务管理统计表和g31投资业务。这三个业务报表更新了表外业务、理财业务、银行间业务、渗透监管等市场关注的内容，揭示了一些监管意图和趋势。

修订机构报表s42农村合作金融机构补充数据表s47新型农村金融机构运行统计表s3j消费金融公司贷款明细分类等表。

除了新增和修订的关键报表外，一些基本报表的填列说明也有一些变化，包括基本类别g01《资产负债统计表》、g11_ii《资产质量五级分类表:第二部分资产质量与准备金》、g25_i《流动性覆盖率表》、g4a《合格资本表》和gf01_i《分行表外业务分类表》。

值得注意的是，虽然g25_i《流动性覆盖率报表》根据巴塞尔委员会关于流动性覆盖率的政策问答对流动性覆盖率的报告要求进行了全面调整，但目前银监会只要求资产超过2000亿元的机构进行报告，相应科目对银行数据的准确性、完整性和信息系统要求较高，数据的真实性和准确性不足以作为完善监管指标的参考，因此其更新仅作为其他调整类别进行说明。

1104报告揭示的监管趋势

根据研究报告，1104报告2017年修订版根据业务创新发展趋势，对同业业务和理财业务所涉及的风险进行监控，并根据同业业务监管、表外业务监管和产品渗透监管的方向，对细节进行了多处调整:

在g01资产负债表中，负债方的其他负债增加以发行银行间存款证，而资产方的其他资产增加以投资银行间存款证。

G21流动性期限缺口统计:债务侧债券发行项目更新为债券发行和同业存单。资产方债券投资和债务投资项目更新为投资债券和同业存单；

G06理财业务统计表:在资产侧对投资银行同业存单进行单独统计，区分本行同业存单和其他银行同业存单；在产品分类表中，金融同业的专属理财应单独统计。目前，市场对银行间业务监管收紧的担忧主要在于将银行间存单纳入银行间负债的统一评估。虽然监管政策尚未落实，但非现场监管报表对银行间存单的发行和投资、银行间理财产品的发行做了更详细的统计，表明监管升级势在必行，以往监管缺失背景下银行间链条的无序扩张最终将受到限制。

对表外业务的监管更多的是从债务方面。过去对表外业务，特别是表外理财业务的监管相对简单，导致一些银行在预期只是赎回的情况下，实际承担了资产方收益变化的风险，但没有做好风险准备或采取其他防控措施。本轮1104报告的更新进一步完善了表外业务类型和基础资产的统计:

G01_i表外业务报表:商业银行发行的非担保理财产品纳入金融资产服务表外业务，余额按发生额计算；

G06金融业务统计表:不区分保本金融管理和非保本金融管理。然而，目前银行财务管理大多属于表外业务范畴。与金融投资相对应的资产账户是详细的，并实施渗透式统计。未来，表外业务的管理将更加注重银行实际风险的防范。2016年11月23日，《商业银行表外业务风险管理指引(征求意见修订稿)》明确指出，表外业务应从银行是否承担信用风险的角度进行计量，风险资本按照实质重于形式的原则计提。2017年3月2日，银监会新闻发布会指出，列入表内的业务今后也应列入表内。表外业务内部化管理和渗透管理的趋势不可避免。

对银行投资的渗透监管不仅体现在表内投资业务上，还通过银行理财体现在表外投资业务上。1104报告的更新首先根据市场的发展细化了最终的投资方向；二是对银行投资的其他资产管理产品进行渗透统计。具体来说:

G31投资业务报表:涵盖银行所有表内投资，包括自有资本投资和保本理财投资。将资产支持证券主体细分为债务资产，将基金细分为公募和私募股权投资基金并要求进行渗透处理，将银行理财产品的购买细分为保本产品和保本产品。应根据最终投资类型和行业所有权对每个主题进行渗透率统计。

G06理财业务统计表:资产方细分为16类，投资于私募股权基金、资产管理产品和外包投资协议模式的资产进一步向底部渗透。渗透监管一直是三大协会的监管要求和目标，但由于横截面监管和资产管理产品链的多层嵌套，渗透监管难度较大。1104报告的修订增加了对产品最终投资目标的跟踪统计，为今后的渗透监管和监管的准确性和效率提供了基本保证。

从g06看金融监管的发展趋势:同业监管和渗透监管

g06报告简称属于非现场监管报告的业务报告部分，是针对银行业金融机构金融业发展的综合统计表。2014版对2017版进行了全面修订，修订后的报告与《全国银行业金融信息登记系统月度统计表样式及报告说明》保持一致。

G06报告包括表一和表二。表一反映了报告机构发布的理财产品分类，主要包括销售渠道类型、收入特征、期限、产品币种、运营模式、募集金额、余额和收入。表二反映了报告机构发行的理财产品的资产和负债情况，主要包括理财基金的实际投资和负债情况(均包括渗透前后的结果)。

(一)g06-i:银行间金融管理的首次单独统计

G06_i理财业务月统计表-产品分类报告根据目标客户、收益特征、产品期限、产品币种和产品运营模式对理财产品进行分类，并统计每类产品的产品发行数量、募集金额、期末余额和收入。

在2017年更新报告中，目标客户划分栏增加了金融同业专属理财产品，独立于原有机构客户专属理财产品，即目标客户由原来的四大类增加到五大类，即普通个人客户、高净值客户、私人银行客户、机构客户和金融同业客户。其中，金融同业客户是指除报告机构自身以外的其他金融机构的客户，包括银行业金融机构、证券金融机构、保险金融机构等持有正式金融许可证的机构，以及上述金融机构发行的各种资产管理产品。过去，各种银行理财监管文件都没有单独列出金融同业客户。这一调整表明监管部门重视银行间理财业务在过去一年半的快速发展。

自2015年6月以来，银行间金融管理已成为银行主动负债的重要方式，银行间金融管理占整体金融管理的比重从过去的4%上升到15%左右。同时，商业银行在债务方面通过银行间金融管理筹集资金，在资产方面通过外包产品投资债券市场，通过高杠杆弥补高债务成本。

一方面，这种银行间链使得空金融体系内的资本转移，另一方面，它也延长了资产管理产业链和套汇行为。当资产方的收益率不足以弥补负债方的成本，或者负债方在未来无法维持时，可能会导致银行间链条断裂，甚至引发系统性风险。目前，消除监管所强调的金融杠杆的关键方向在于银行间产品链的杠杆化。

(二)g06-ii:投资方贯穿始终

G06_ii理财业务月度统计-资产和负债

(1)在资产方面，理财基金的投资情况分为16个子项目，每个子项目根据不同的资产情况进行细分，同时统计产品渗透前后的期末资产余额(私募股权基金和资产管理产品、外包投资协议方式需要进一步渗透)；

(2)在负债方面区分一般负债和杠杆负债；

(3)增加附注项目，列出政府投资基金的具体投资。

2017年，g06报告的资产面从2014年的9项扩大到14项。具体而言，它包括现金和银行存款、银行间存单、贷款交易和反销售、债券、用于财富管理的直接融资工具、新增可投资资产、非标准化债券资产、股权投资、金融衍生品、qdii、商品资产、替代资产、公共基金、私人基金、资产管理产品和外包投资。其中，值得注意的是:

同业存单:分别统计本行和其他银行发行的投资理财产品的同业存单期末余额；

新增可投资资产:主要是信贷资产转移项目，包括银灯中心上市项目；

非标准债券资产:将股票质押式回购从原始股权资产转换为非标准资产，回购中包含股权融资。

私募股权基金:新项目，包括私募股权投资基金、股权投资基金、风险投资基金、其他私募股权投资基金以及相应的fof基金；

资产管理产品:新项目，包括信托产品、经纪资产管理计划、基金资产管理计划、期货资产管理计划、保险资产管理计划和其他资产管理计划。其中，各类计划分为自主管理产品和委托管理产品。自我管理是指银行作为理财产品的管理者，对理财资金的投资拥有决策权；委托管理是指资产管理产品发行人承担的实际资金管理责任。

外包投资协议方式:新增项目，即我行通过与其他金融机构签订委托投资协议，委托其他金融机构管理理财基金的投资。这种方法与资产管理计划下的委托管理的本质区别在于没有资产管理产品作为载体。这类项目主要记录银行投资的产品。

2.资产管理产品的渗透监管

g06_ii报告的资产方申报分为两类:渗透前期末余额和渗透后期末余额。渗透后的期末余额主要渗透三类资产:私募股权基金、资产管理产品和外包投资协议法，分别将其投资资产类别加入前13个基本资产类别，计算渗透后的期末余额。也就是说，对于私募股权基金管理的财务管理、资产管理产品和投资，有必要申报一级投资方向，例如，是投资和经纪资产管理计划还是信托产品，也有必要申报底层资产投资渗透率。

由于层层嵌套和独立监管，银行财富管理甚至大型资产管理产品往往难以渗透。本报告的修订具体贯穿了银行融资旁路私募股权基金和资产管理产品投资的底层披露要求，符合当前资产管理行业透明监管和可视化链的原则方向。同时，监管主体的变化为后续监管部门计提表外财务管理风险资本或实施其他监管指标奠定了统计基础。

3.债务方面区分了一般资金来源和杠杆融资

G06_ii报告期末金融负债区分负债来源，分为同业拆借和卖出回购项目和其他(负债)项目。前者是指从境内外金融机构借入和借入的理财产品资金以及通过回购交易获得的资金；后者是理财产品的一般负债来源，即吸收理财资金。

银行间拆借和卖出回购项目单独列示，旨在更好地监控理财产品的杠杆水平。此前，媒体披露的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》要求商业银行每项理财产品的总资产不得超过理财产品净资产的140%；《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》要求，公募资产管理产品的杠杆率不超过140%，私募资产管理产品的杠杆率不超过200%。

报表调整对债券市场的影响

根据周冠南的报告，报告调整将会给债券市场带来不可避免的结构性调整。

尽管目前对资产管理行业和银行融资的银行间链的监管趋势和方向已经非常明确，但监管所预期的银行间链收缩和金融去杠杆化的过程非常缓慢。

一方面，由于资产侧收益和负债侧成本的倒置，许多银行被迫维持银行间链；另一方面，一些银行希望扩大资产规模，争取在监管措施出台之前有更多的业务空空间。

许多以利润为导向的市场参与者仍在与监管部门玩游戏，希望监管能够放松或改变未来的监管重点。然而，市场和监管的逆转将积累更大的风险。一旦后期监管落地，银行间链条的被动端将迫使资产方产生集中抛售压力，这可能导致市场流动性风险。

目前，监管政策对中小银行更具约束力。未来，如果一家银行和三家公司提高对银行间链的监管要求，提高协同监管的有效性，加大对不符合监管标准的金融机构的处罚力度，将大大提高当前银行间链的监管成本，进一步加剧银行间链资产侧收益和负债侧成本的倒挂程度，迫使负债成本高、业务前期利润积累少、资产规模小的银行收缩银行间业务，引发市场结构性调整。

因此，报告建议各机构应在3月底之前保持谨慎，届时将完成精神创伤和痛苦评估，并实施相关监管政策。

来源：荆州新闻