券商股估值已处历史底部 理性看待资金池监管

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证券时报网络。5月8日

经纪行业在早盘普遍下跌。截至9:43，首创资本下跌超过4%，华安证券和方正证券下跌超过2%。

广发证券认为，基金池的监管应该理性看待，券商股票的估值处于历史的底部。从严格意义上讲，基金池问题并不严重，因此有必要理性看待基金池监管。一方面，八条底线等监管措施多次纠正了基金池问题，但基金池类业务确实存在，业务风险也在积累，主要表现在三个方面:一是募集规模大，二是期限错配，三是杠杆率上升。对于大型收藏，我们认为整体影响并不显著。2013年6月，大吉被停牌，它主要是一个幸存的产品，但没有新的。根据初步判断，在2.2万亿的资产管理产品中，大齐大约有8000亿。在大额集合中，预计大部分是基于现金管理计划的集合理财产品，大部分是高流动性资产，不存在定价分离问题，基本符合监管要求。此外，随着证券公司公开发行资格的提高，这些产品在未来将逐步转化为公开发行产品。因此，不符合监管要求的大集合规模较小。当然，大收藏不是当前监管和鼓励的方向，其规模在未来可能会逐渐缩小。期限错配和增加杠杆是整改的重点，但可能会有一个缓冲期。

目前，中信证券、华泰证券等代表性大型证券公司的静态pb分别为1.34倍和1.40倍，2017年的pb分别为1.26倍和1.34倍。估价是历史的底部。在投资银行、自营等业务环境改善的背景下，建议重点关注综合实力优势较强的大型证券公司和事件驱动型(Aiji、净值、信息)的优质中小证券公司的估值修复。建议关注综合实力强、业务均衡的大型券商，如中信证券(低估值)、国泰君安(h股融资)、华泰证券(灵活品种)等。；事件驱动的灵活经纪人，如郭进证券(固定价格上下颠倒，投资银行储备丰富)和国源证券(第一个完成员工持股)。

(证券时报新闻中心)

来源：荆州新闻