警惕经济运行隐含 “滞胀”风险

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要积极应对中国特色的滞胀迹象，应加强政策预测，控制货币发行，抑制过度投机，振兴实体经济，激活民间投资，促进最终消费。

总体趋势观察

张兆安

目前，我们遇到了与西方国家类似但又不同的情况，或者有中国特色的“滞胀”迹象，我们必须高度警惕，采取措施加以解决。

具有中国特色的滞胀开始出现

1.经济下行压力依然存在。突出表现:私人投资大幅下降，商业活动缺乏活力。在投资方面，私人投资占社会总投资的60%以上，在过去四年中达到了历史最低点。尽管年初国有投资的增长率是私人投资的三倍，但它不能取代私人投资。从商业活动的角度来看，自2011年底以来，制造业采购经理人指数一直徘徊在繁荣和衰退之间。尽管非制造业pmi高于繁荣和衰退线，但在金融危机后，二者都在缓慢下降。

2.统计数据经常忽略隐性失业。由于失业统计只是劳动和社会保障部门登记的失业人数，没有正式登记的不包括在内，不能完全反映中国的真实失业情况。目前，由于实体经济的诸多困难，一批农民工失去了工作，一些“宅男”和“宅女”在家“变老”而没有就业，一些低效企业存在隐性失业，这些都没有纳入统计。

3.价格指数结构异常。过去两年，cpi总体保持稳定，但猪肉和新鲜蔬菜(重量约3%)所占比例最高，2015年分别增长了近40%。再加上众所周知的自去年以来一、二线城市房价的飙升(房价不包括在中国的cpi中，但包括在一些欧美国家中)。例如，在美国cpi统计的商品和服务包中，权重最高的住宅占43%)，19个城市已经出台了基于限购和贷款限制的房地产市场监管政策。因此，如果我们仅仅依靠有中国特色的“cpi”数据，很容易陷入误解。

积极应对有中国特色的滞胀迹象

宏观经济运行中有中国特色的滞胀迹象，任何忽视、轻视和轻视都可能产生严重后果。风险之一是人们的收入逐年增加，这并没有促进实际消费；第二个风险是居民生活压力增加，社会消费受到抑制；第三个风险是生产成本上涨过快，企业发展遭遇寒冬；第四个风险是“脱离现实到空虚”逐渐蔓延，实体经济衰退。

因此，建议:1 .加强政策的预判，如果判断失误，不仅会拖延时机，还容易适得其反。我们必须认识到政策预测的重要性和紧迫性。以“房地产新政”为例，它没有采取“城市本位政策”来应对全国的房地产分化格局，出台的政策必须以调节总需求为基础来解决结构性问题，从而避免“一刀切”的国家政策。

2.如果控制货币发行不当，不仅会推高资产价格，还会产生逆向流动。多年来，强劲的货币供应推高了资产价格和无风险市场回报，这使得经济热点转向房地产和其他资产配置，吸引了流动性。这提醒我们，除了控制货币发行规模，我们还应该监控资金的流动和速度。

3.抑制过度投机，如果任其发展，不仅会增加泡沫风险，还会影响长期发展。对于股票，房地产，土地，农产品，概念和收藏品，这大大鼓励投机和短期利益，特别是浮躁心态和急功近利的价值观必须得到纠正。切实改变当前过度投机和泡沫盛行的经济环境，引导企业特别是民营企业以长远战略目标和愿景做大做强实体经济。要遏制过度投机，我们不应停留在道德谴责上，而应引入一些切实可行的制度和措施。

4.振兴实体经济不仅会影响企业的生存，还会损害企业家精神。例如，针对企业普遍反映成本过高的问题，中央政府推出了“降本”行动，这已成为供应方结构改革的一项重要举措，但企业反映力度不够，速度过慢。这警告我们，所有的政策都需要正确的药物和传播时间。

5.如果私人投资无效，不仅会影响投资增长，还会固化股权结构。应大力激活私人投资。短期需求管理应与长期结构调整目标相结合，并采取综合措施。例如，鉴于私人投资的下降趋势，增加国有投资将有助于在短期内稳定投资增长，但从长期来看，有必要避免“一个头重，另一个头轻”，并防止所有制结构的不平衡挤压私营企业的生存。

6.如果我们不重视最终消费的促进，它不仅会影响有效供给，还会导致需求继续萎缩。例如，近年来，中国人的国内外旅游呈现“井喷式”增长趋势，尤其是在“黄金周”期间。如果引导良好，供给持续，措施有效，可以作为促进全国最终消费的重要起点。当然，我们应该强调国内旅游的推广，而国外旅游的推广应该适度和适当，而不是盲目的。我们必须认清趋势，制定相应的政策，以保障中国旅游业的大发展。

(作者是民主建国会上海市委员会副主席，上海社会科学院副院长、研究员)

来源：荆州新闻