“萨德危机”中谁成最大赢家

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《红色周刊》的特别作者是遗传的

《红色周刊》:首先，我热烈欢迎张彤先生的身体康复和情绪回归。

张彤:我去。我发高烧一个多月了，最后还是退了出来，这让我“生气”？

《红色周刊》:别告诉我，自从你休养了一段时间后，我一直很努力。以我现在的技能，即使你不回来，我想我也能做到。

张彤:让我看看你。

《红色周刊》:一些年报出色的上市公司大幅调整了股价。例如，华金股份有限公司(000059，BUY)预计2016年全年净利润将达到18亿元至20亿元，每股收益将达到1.13元至1.25元。然而，该公司的股价在过去两周左右下跌了18%以上，目前值得关注。

张彤:你想仅仅因为看到这层楼就接手吗？华锦股份的涨跌更多地受市场对公司产品未来价格趋势判断的影响。早在2016年的半年度报告中，该公司就已经表现出色，同比大幅增长240.22%。但是，由于市场与公司产品价格的未来趋势存在很大差异，虽然当时公司的动态市盈率只有9倍左右，但公司的股价并没有上升，反而下降了。

截至2016年11月，在一些领先产品价格持续稳定上涨的支撑下，公司股价上涨近70%。在过去两周左右的时间里，由于市场再次对公司产品价格的未来趋势产生分歧，虽然目前的市盈率只有10倍多一点，但趋势仍然不好。

红色周刊:如果我们继续关注这样的公司，我们应该关注什么？

张彤:最重要的是产品价格的波动。最近，公司主导产品价格的下跌是公司股价下跌的主要因素之一。如果产品价格将来能达到新高，我们可以再次关注。相反，如果公司的产品价格从那以后从未被压低过，即使公司的市盈率只有10倍多一点，我们也应该放弃。事实上，通过华锦股份的财务报表，我们不应该只关注华锦股份。

红色周刊:你还关注什么？

张彤:华锦的年报还没有正式公布，但是通过公司2016年的半年度报告和以前的财务报告，你会发现华锦最赚钱的产品其实是芳香产品。2014年和2015年，公司的芳香产品毛利率分别为20.52%和21.82%，到2016年年中，公司的芳香产品毛利率飙升至42.50%

《红周刊》:2016年上半年，华金公司的营业收入约为131亿元，而公司芳烃产品的营业收入仅为8.35亿元左右，占公司营业收入的不到7%。即使毛利率较高，对公司利润的贡献也应该是有限的。

张彤:你说得对，所以当你读年度报告的时候，你不应该只关注一家公司，而是应该通过华金财务报告中的信息来寻找以芳烃产品为主营业务的上市公司，这样你就可以利用这些看似无用的信息来为自己所用。

《红色周刊》:中石油(601857，BUY)和中石化(600028，BUY)都有芳烃产品，但对于这样一家大公司来说，这应该是九牛一毛。

张彤:看看荣盛石化(002493，购买)。根据业绩报告，公司2016年实现净利润19.27亿元，同比增长447.33%，其中2016年第四季度实现净利润近7亿元。但公司净利润同比逐月大幅增长，这与公司200万吨芳烃项目投产密切相关。

红色周刊:据我所知，荣盛石化是一家以pta为主营业务的上市公司。它是如何再次转向芳烃产品的？

张彤:是的，荣盛石化是pta行业的龙头企业，持有并参与了约1340万吨的pta产能，约占全国pta总产能的28%。芳烃作为精对苯二甲酸的上游产品，主要用于生产精对苯二甲酸，主要集中在中国。随着精对苯二甲酸生产能力的快速发展，芳烃的进口依存度仍然很高。虽然我国芳烃产能有所增加，但仍难以满足下游精对苯二甲酸的生产需求。

荣盛石化全资子公司金钟石化芳烃项目年产量200万吨，占全国产能的11.5%。该项目于2016年正式投产，产出率达到90%以上。2015年上半年，荣盛石化实现净利润7.27亿元，CICC贡献净利润6.82亿元，说明芳烃项目对荣盛石化的重要性。

红周刊:芳烃产品主要指苯、二甲苯等产品。我已经看了这些产品的价格。最近，这些产品的价格下降了。这会对荣盛石化的发展趋势产生负面影响吗？

张彤:事实上，这也是荣盛石化业绩大幅增长的主要原因，但趋势并不令人满意。我们现在需要做的是时刻关注芳烃产品的价格波动。如果产品价格恢复上涨趋势，是时候关注荣盛石化了。中国是最大的芳烃需求国，而韩国是最大的供应国。目前，萨德尔危机仍在继续，是否会影响芳烃的供应和价格走势仍有待关注。

《红色周刊》:那么还有哪些产品在上涨，没有调整的迹象？

张彤:维生素c

来源：荆州新闻