穆迪：统一资管监管新规影响深远

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最近，由中国人民银行牵头，包括中国保险监督管理委员会、中国银行业监督管理委员会和中国证券监督管理委员会在内的一个工作组，将为中国资产管理行业建立一个新的统一监管框架。监管框架适用于银行、证券公司、基金公司、基金子公司和信托公司管理的资产。

穆迪表示，尽管新规草案仍在讨论中，仍存在不确定性，但它将为在中国运营的基金管理公司带来额外的合规成本，尤其是那些高杠杆和高风险基金涉及非标准产品的公司。此外，中国的基金管理公司还将面临新的监管限制，这可能导致其基金业绩落后于行业业绩基准，这也将带来负面的信贷影响，因为业绩不佳将减缓所管理资产的增长。

尽管正在制定的新监管规定对基金管理公司的整体信用有负面影响，但穆迪认为，新框架将在更大的约束下降低风险，因此基金管理公司必须提高透明度，这将增强投资者对投资基金的信心，有利于行业的长期增长。此外，目前资产管理行业的不透明是银行体系风险的主要来源，因此改革将对银行业产生积极的信贷影响。

新规可能要求基金管理公司按照客户资产管理费收入的10%提取风险准备金。穆迪表示，准备金的提供将限制基金管理公司的盈利能力，尤其是对规模较小的公司而言，尤其是因为这些公司大多已经面临经营压力。正在酝酿的新规定还禁止承诺返还资金，这可能会降低管理费更高、风险更高的基金的吸引力。长期以来，散户投资者对这类产品的兴趣源于对分销这类产品的金融机构提供隐性担保的期望。

此外，新规将禁止基金公司投资非标准产品(主要是贷款)，并规定投资基金的杠杆水平不得超过其总资产净值的140%。穆迪认为，上述措施将降低资产管理公司的投资灵活性，限制其收入增长。如果相关改革措施对投资回报产生影响，杠杆基金和投资于非流动性资产的基金可能难以解释其支出高于平均水平的合理性。大约10%的国内债券基金将受到杠杆比率限制的影响。

为了满足新条例草案中的披露要求，基金管理公司必须调整其系统，相关成本将侵蚀基金管理公司的盈利能力。根据新规定草案，基金管理公司应在产品发布前10天内向中国人民银行提交所有投资产品，并向监管机构提交月度报告。

穆迪表示，随着时间的推移，新规定应该会使资产管理行业的利润更加稳定，降低其声誉风险，从而提高行业的安全性。除了成本之外，新规旨在监控可能的系统性金融风险，并增强投资基金管理行业的稳定性。从长远来看，基金管理公司应该受益于行业安全性的提高、更高利润率的持续产生以及波动性的降低。

来源：荆州新闻