如何看IPO常态化

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魏延大义

我们的记者张伟

在上周五举行的2017年全国证券期货监管工作会议上，中国证监会主席刘指出，要以供给侧结构改革为主线，增强资本市场服务实体经济的能力，在两三年内解决ipo“堰塞湖”。

同一天，中国证监会发言人戈登在例行新闻发布会上表示，他将抓住市场机遇，推动IPO正常化，扩大直接融资规模。我们应该在充分考虑市场承受能力的基础上，把握趋势，适时调整，使新股发行收益率正常化，积极增加市场供给。

根据中国证监会发布的数据，2016年，首次公开发行和再融资(现金部分)总额为1.33万亿元，同比增长59%。新股发行数量和融资金额在过去五年达到新高，再融资规模创历史新高。

自去年11月以来，首次公开募股的速度加快了。同月，52家企业的4批首次公开发行获得批准，而从去年6月至10月，每月有两批首次公开发行获得批准，一个月内最多可批准28宗首次公开发行。去年12月，中国证监会批准了51家企业的5批首次公开发行股票，今年1月，又批准了34家企业的3批首次公开发行股票。2月10日，12家公司申请首次公开募股。迄今为止，今年已有46家公司获得ipo批准，融资总额约为197亿元人民币。

市场基本上可以接受加快ipo。上证综指于2月13日反弹至3200点，去年10月底收于3100.49点。从上海证券交易所主板的表现来看，并不存在所谓的“用脚投票”ipo。中小股票相对受ipo加速的影响。创业板自去年12月以来已经下跌了两次，与去年10月底相比，2月13日下跌了约11%。然而，创业板市场的回调存在多种因素，包括估值过高、市场风格变化、再融资的严格审查以及重要股东的减少。从去年第四季度公共基金头寸变化来看，风险偏好下降，增持被低估蓝筹股和减持中小股的特征明显。

监管机构上周五再次支持ipo正常化，市场反应相对平静。2月13日，上证综指和创业板指数分别上涨0.63%和0.47%。其中，上证综合指数从2月8日至13日连续四年上涨。据市场分析，刘决定用“两到三年时间”解决ipo“堰塞湖”，这比之前市场预期的IPO压力要小，而且这一表态对市场的影响更大。

根据中国证券投资者保护基金公司最新发布的《2017年1月中国证券市场投资者信心调查分析报告》，当月中国证券市场投资者信心指数为53.2，较上月下降2.0%，高于50中性值，总体保持稳定。去年10月至12月，中国证券市场投资者信心指数分别为55.3、56.7和54.3，持续稳定在“乐观区间”。这反映出当前市场情绪处于相对稳定的阶段，有利于ipo“顺势而为”。

在ipo正常化的背景下，二级市场相对稳定，这与同期严格控制再融资有关。去年，ipo和再融资总额超过1.3万亿元人民币，同比大幅增长，主要是因为再融资规模创下历史新高。从全年来看，中国证监会共向企业发出280份初始申请，共筹集资金约1843亿元。换句话说，ipo对市场的吸血效应远远小于再融资，其影响主要体现在心理层面，而a股市场的“出血点”主要在于不合理的再融资和残酷的现金削减。

抑制不合理的“宽严相济”再融资将有助于减轻市场压力，提高资本市场效率，将市场资本的“好钢”放在最前沿。在这方面，中国证监会周五表示，将规范上市公司再融资行为，禁止将募集资金用于类似金融业务，限制将募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金，并严格监管上市公司的隐性融资和后续融资。

Ipo正常化使发行节奏保持在相对稳定的节奏，投资者有望逐渐适应。监管部门积极推出长期基金，特别是养老金，推动价值投资，这不仅会带来增量资金，还会不断提高市场稳定性，从而为ipo正常化创造更好的条件。

来源：荆州新闻