恒大发行66亿美元债 中企境外债新纪录刷新

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尽管上周美国加息给全球债券市场增加了压力，但领先的房地产企业中国恒大地产(3333港元)继续受到海外债券投资者的追捧。根据恒大22日发布的公告，恒大成功发行38亿美元债券，发行28.24亿美元的换股债券，共发行66.24亿美元债券。

“面对紧张的市场环境，恒大此次发行了巨额债券，利率大幅下降，显示国际投资者对恒大的青睐。”一位券商分析师告诉记者，恒大今年已经通过引进700亿美元的战争投资和赎回永久债务来减少债务，此次发行美元债券将进一步优化公司的债务结构。

创国内企业发债纪录

根据恒大最近的公告，将把一批现有的1-3年期优先票据换成4年期、6年期和8年期优先票据，金额为28.24亿美元，并增发4年期、6年期和8年期优先票据，总额为38亿美元。换句话说，此次发行的债券总额达到66.24亿美元，其中8年期优先票据占70%以上。

据悉，恒大发债受到投资者的追捧，发债规模超出预期，创下中国企业新高。值得注意的是，该美元债券的最低利率仅为6.25%，远低于公司2015年12%的年利率。

上述券商分析师告诉记者，虽然美国进入加息周期，加大了企业在海外发债的难度，但恒大完成了大规模美元债券的发行，全部为无担保和无担保的高级票据，表明国际投资者高度认可恒大的实力和信誉。

“恒大已经实现了长期债换短期债、低息换高息。”他认为，此次发债大大减轻了恒大的短期偿债压力，形成了长短债合理匹配的债务结构。发行债券利率的降低也促进了融资成本的明显降低，并将大大降低未来的利息支出，从而进一步优化债务结构。

追求“减债”+“高增长”

2016年，恒大实现销售额3734亿元，成为国内房地产企业的“第一兄弟”。然而，随着规模的迅速扩大，恒大的负债率也有所上升。2016年财务报告显示，其净负债比率为119.8%，在行业内处于较高水平。

“对于债券投资者来说，负债率往往是衡量投资安全性的一个重要指标。发行债券的巨大成功，正是因为投资者看到了恒大在减债方面的巨大努力，公司的基本面也在不断改善。”

继今年1月成功引进305亿战争投资后，恒大在5月底再次引进395亿战争投资，共收到700亿资金。据初步估计，两轮战争投资完成后，恒大的净负债率将从119.8%大幅降至61.2%。

此外，恒大加快了永久债券的赎回。截至6月5日，恒大已赎回805.6亿元永久债券，完成71.3%永久债券的赎回。根据该计划，该公司将在6月30日前赎回剩余的288亿英镑永久债券。海通证券研究报告指出，清偿永久债务不仅可以优化公司资本结构，还可以使公司今年和明年的净利润分别增加40.6亿元和89.3亿元。

在优化债务结构的同时，恒大的快速销售增长将继续带来强劲的现金流，并进一步提高偿付能力。根据公司公告，前五个月累计销售额达到1829.7亿元，同比增长66%。海通证券预测，从目前的销售进度来看，恒大实现4500亿元销售目标的可能性很大。

在“减债”和“高增长”双重效益的刺激下，恒大今年受到投资者的欢迎，股价全年上涨超过250%，成为香港内地的龙头股。

国际知名评级机构穆迪(Moody's)认为，恒大强劲的合约销售和积极的债务管理将大大提高其债务水平，并决定将其评级前景提升至“稳定”。美银美林指出，恒大的毛利率有望继续提高，并维持目标价20港元的“买入”评级。

这位投资银行家表示:“随着恒大债务结构的不断优化，预计该公司将获得国际投资者更高的认可，为空未来几年的业绩增长打开空间。”

来源：荆州新闻