巴菲特给我们带来了哪些投资智慧

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前海开源基金首席经济学家杨德龙

周四，沪深股市呈现出触底反弹趋势，各主要股指均出现大幅反弹，表明投资者对市场风险已有充分估计。早期跌幅较大的白马股预计将在5月份逐步反弹。据估计，a股市场已再次回到估值低位，上证综指、沪深300指数和创业板指数的估值均已回到历史中值以下。

从5月份开始，外资将加快流入a股市场的速度。尤其是6月份，摩根士丹利资本国际新兴市场指数基金将被动配置a股，这将为a股市场带来增量资金。最初，摩根士丹利资本国际新兴市场指数将以5%的比率纳入a股，这将为a股市场带来170亿至200亿美元的增量资金。

巴菲特股东大会于当地时间2000年5月5日上午9点在奥马哈再次召开。预计将有5万人参加。和过去两年一样，我也将出席这次巴菲特股东大会。

作为全球投资者眼中的“股神”，巴菲特的投资有许多值得借鉴的亮点。

首先，巴菲特非常重视安全边际。当他进行投资时，他不仅想买一些质量好的公司，而且还想以相对便宜的价格购买它们。有时巴菲特可能会等上几年甚至十年，以等待一个更好的价格。因此，每当市场出现系统性风险，甚至股市崩盘时，巴菲特就会买入大量高质量的公司。这与大多数投资者的操作完全不同。

其次，巴菲特非常重视防守。有人曾经问巴菲特投资作弊。巴菲特说投资有两条铁律:永远不要赔钱，永远记住第一条。每一项投资都需要在决策前进行深入研究，不应该盲目投资。虽然我们不可能每一次投资都不赔钱，但我们必须在投资时把握好底线，坚决不买基本面差、只靠短期热点上涨的公司。

第三，巴菲特的投资是理性和感性的结合。他曾经说过:“与其犯精确的错误，不如含糊其词，纠正错误。”尽管估值理论和基本面分析可以大致确定股票的大致价格，但它们无法准确计算投资者情绪对股票价格的影响。现代科学对人脑的认知不到5%，这意味着不可能准确预测股价。股票价格的短期波动通常与市场情绪有关。巴菲特的合伙人查理·孟格曾经说过:“巴菲特投资过很多公司，但他从来没有见过巴菲特拿着计算器去计算。”大多数时候，巴菲特投资一家公司是因为他了解上市公司的年报，也因为他对上市公司管理层的认可。

第四，巴菲特还有一点值得学习:他认为每个人都有自己的能力圈，只能在自己的能力圈内投资。巴菲特喜欢投资商业模式简单的消费品公司，但从未对不可预测的科技公司感兴趣。虽然我错过了一些大盘股，但我获得了力所能及的最大成功。在一定程度上，投资收益是认知能力的实现。如果你走出自己的能力圈，你成功的机会会大大减少。

第五，在选股方面，巴菲特曾经幽默地说:“如果你想投资一家公司，你应该先问问自己，你是否想把你的女儿嫁给他的创始人。”巴菲特特别关注公司的管理，认为选择股票就意味着选择公司的管理。如果你对公司管理层没有足够的信任，公司的股票就不值得持有。

最后，巴菲特将在高概率事件上下大赌注。巴菲特曾经说过:“当你相信巨大的机会时，唯一正确的方法就是大举投资。”这个原则基于一个常识:当成功的可能性很大时，你投资的越多，回报就越大。在巴菲特的投资组合中，前10名股票的市值占总投资的90%。

与分散投资相比，在高概率事件上下注可能会获得更好的回报。然而，为什么许多投资者只把钱投在一只股票上而遭受损失呢？在很大程度上，他没有深入研究这支股票。在这种情况下，我们只能选择分散投资。

来源：荆州新闻