流动性新规效应显现 货基“告别”拼收益率时代

本篇文章1518字，读完约4分钟

记者王奕夜编辑于勇

随着六个月过渡期的结束，所有公共基金都必须遵守新的流动性规定。《上海证券报》记者注意到，新披露的基金年度报告披露了该商品基础的最新运行轨迹，大批量严格控制持续时间，以此作为新规定的基准，降低潜在的流动性风险。这一现象与去年第三季度商品基地利用“时差”提高产量的最后一个好时机形成了鲜明对比。

主动持续时间减少

去年10月1日，《开放式证券投资基金公开发行流动性风险管理规定》(以下简称《新流动性规定》)正式实施，新规定还设定了6个月的过渡期。这意味着在过渡期内，基金购买的新目标必须符合新规定，如果不符合新规定，必须对原有的配置组合进行调整，并在过渡期结束后的今年4月达到标准。《上海证券报》记者注意到，新披露的基金年度报告披露了“调整”新流动性监管的最新行动。

新的流动性监管条例第30条对基于商品的投资组合的平均剩余期限(也称为“期限”)做出了更严格的规定。一是当前10名商品类股票持有人持有的总份额超过基金份额总额的50%时，商品类投资组合的平均剩余期限不得超过60天。第二，当当前10名股东的总持股超过20%时，基于商品的投资组合的平均剩余期限不得超过90天。

但是，需要指出的是，目前商品基地没有义务披露前10名股东持有的股份。因此，《上海证券报》记者缩小了统计范围，通过梳理单个投资者持股超过20%或50%的基金，观察了相关情况。诚然，真实情况将比基于单一投资者数据得出的结论更为明显。

统计数据显示，剔除无与伦比的子新商品基数，在381个商品基数中(abc份额单独计算，下同)，304只货币基金的存续期在去年第四季度末较去年第三季度末有所下降，且降幅占近80%。去年第三季度，大多数商品基地的持续时间不仅增加了，而且还增加了70%以上，这形成了鲜明的对比。

此外，许多商品基地的期限已达到标准。数据显示，截至去年第四季度末，共有174个货运基地，单个投资者持有的份额超过基金总份额的50%，平均持续时间约为59天。与上述新的流动性监管规定第13条相比，它们的平均期限已降至“60天”的红线以下。例如，去年第三季度，持续时间环比增幅最高的广发田丽银行，在去年第四季度末经历了持续时间从73天到29天的大幅下降。该基金的基金经理表示，今后将保持适度的持续时间和杠杆，继续做好流动性管理工作。

这表明，随着商品基数一个接一个达到标准，未来长期调整的范围将大大缩小，相关基金的收益率弹性也将降低。以牺牲流动性风险为代价的收益率突然上升的现象永远不会重现。

货运基地迎来新时代

商品市场积极调整其持续时间只是商品市场变化的一个缩影。随着监管力度的加大，未来的基金业，尤其是商品市场，将迎来一个全新的时代。

根据基金行业协会的最新数据，截至2018年2月底，货币基金的总规模已达7.8万亿元，占基金总规模的60%以上。

尽管在流动性和收益率方面，商品基础远远优于银行存款，但从海外经验来看，商品基础具有巨大的潜在流动性风险，尤其是在金融危机期间。为此，随着货运基地的不断扩大，对货运基地的监管也越来越严格。

记者注意到，为了防范流动性风险，新的流动性法规不仅严格规定了期限，而且对投资品种和投资集中度也有了更为详细的规定。包括中融基金在内的多家基金公司近日表示，为响应新规定的要求，基金管理人积极调整了基于商品的头寸题材，目前相关基金已达到要求。

此外，基金行业协会召开的相关会议也指出，基金评估机构应进一步弱化对公司管理规模的关注，不再公布包括货币市场基金规模在内的排名数据。

业内人士认为，未来的公共基金，尤其是大型商品基地，将带来重启。过去争夺规模和收益的时代已经过去，回归“安全”起源的新时代已经到来。

来源：荆州新闻