药明康德或成首只上市独角兽

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在富士康和宁德时代之前，无锡制药将成为首家登陆a股资本市场的独角兽。

4月16日，无锡药业新药开发有限公司(以下简称“无锡药业”)在上海证券交易所公开招股说明书，拟募集资金调整为21.3亿元，拟发行股份不超过1.04亿股，占发行后股份总数的比例不低于10%。无锡医药预计将于下周二(4月24日)发行，股票代码为603259。

筹资的规模是“腰”

时代财经指出，在最新的发行计划中，该公司估计首次公开募股仅筹集到21.3亿元，与2月初披露的57.41亿元相比，减少了一半。业内人士表示，虽然管理层非常支持独角兽上市，但他们的态度仍然谨慎，担心二级市场的承受能力。

对此，无锡医药相关负责人在接受时代财经采访时表示，ipo募集资金减少是基于证监会的指导，并根据相关规定进行调整，即IPO市盈率一般不超过23倍。

随着筹资规模的缩小，无锡药业的市盈率将会下降。根据其预披露招股说明书，公司计划在上海证券交易所公开发行不超过1.04亿股a股，占发行后股份总数的不低于10%，并计划募集57.41亿元。根据这一计算，无锡制药的发行价约为55.09元，市盈率可能高达50倍。

对于调整后的市盈率，徐放投资合伙人基金经理王晨表示，无锡医药控股的筹资规模缩小后，市盈率可能会降至20倍左右，低于IPO市盈率23倍的红线，这可能表明监管部门希望二级市场的投资者获得更好的回报。

值得一提的是，在独角兽新股发行新政下，无锡制药将成为首家登陆a股资本市场的独角兽。无锡制药有限公司于今年2月6日公布了预披露招股说明书。我成功参加了3月27日的会议，并在4月13日率先获得ipo批准。也就是说，该公司仅用了大约两个月的时间就从预披露更新到获得ipo批准，而此前曾会面的富士康尚未获得ipo批准。

cro行业的竞争趋于激烈

据了解，无锡PharmaTech成立于2000年，是中国最大的小分子药物R&D服务企业，也是中国医疗R&D外包服务机构的巨头。数据显示，近三年来，公司cro业务的全球市场份额从2014年的1.64%上升至2016年的2.02%。

根据财务数据，2015-2017年，公司营业收入分别为48.83亿元、61.16亿元和77.65亿元，净利润分别为3.49亿元、9.75亿元和12.27亿元。三年的营业收入和净利润的复合增长率分别为26.10%和87.52%。2017年，公司综合毛利率为40.76%，净利润为18.33%。

值得注意的是，无锡药业面临着R&D医药服务业竞争加剧的风险。目前，全球医药R&D及生产市场仍主要集中在欧美日等发达国家，国外大型cro企业如昆泰、柯文思、丁敬等纷纷进入中国大陆市场。在国内方面，国内制药巨头也进入了cro领域，其中康龙华成专注于早期化学研究和临床前cro研究，赵岩新药专注于临床前cro研究，泰格医药和姬伯医药专注于临床cro研究等。

无锡制药在其招股说明书中还指出，其大部分竞争对手都是国际大型制药公司或R&D机构，它们比该公司拥有更强的财力、技术能力和客户覆盖面。除了上述成熟的竞争对手之外，该公司还面临着来自市场新进入者的竞争，这些新进入者可能在子行业具有较强的研究实力。

上述相关负责人告诉时代财经，目前行业竞争激烈，相信公司上市后竞争力会有所提升。

此外，根据最新的发行计划，此次ipo计划利用募集资金将10个项目减少为4个项目，其中7.27亿元用于建设苏州药安评价中心扩建项目，5.64亿元用于建设天津化学R&D实验室扩建升级项目，2亿元用于建设无锡制药总部基地和R&D分析诊断服务中心。此外，6.39亿元用于补充营运资金。

来源：荆州新闻