长青股份:业绩符合预期 二季度有望超预期

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长庆股份(002391，诊断股份)

表演符合预期

预计第二季度将超出预期

买进

光大证券(601788，诊断)邱晓峰

常青股份有限公司发布了2018年第一季度报告。一季度营业总收入6.47亿元，同比增长45.77%；净利润6645万元，同比增长48.78%。每股收益为0.18元，同比增长48.79%，加权平均净资产收益率为2.16%，同比增长1.51%，增幅为0.65个百分点；公司2018年1-6月的业绩预测在1.57-1.93亿元之间，同比增长30-60%，与第二季度净利润9100-1.27亿元的单季度业绩相对应。

预计第一和第二季度的结果将超出预期

2018年第一季度，该公司的主要收入和利润是上市以来每年第一季度最高的，同比增长率超过40%。第一季度的毛利率略低于历史最高水平，公司的业绩增长更多是由于主要收入的增长。根据公司业绩预测，2018年第二季度的单季业绩预计将达到上市以来的单季新高(2015年第二季度单季净利润达到历史最高值8400万元)，公司上半年业绩良好，呈现良好增长态势。

第二，公司拥有整个产业链的优势，产品价格仍处于较高水平

公司主要产品吡虫啉和啶虫脒具有整个产业链的优势，关键中间体ccmp基本自给自足，保持较高的毛利率。最近，价格被调整回18万元/吨，仍处于历史高点。麦草畏、氟磺胺草醚等优良品种一直保持高价。考虑到供应方对环保的持续压制，行业的有效生产能力不足，各种产品的价格不太可能大幅回调，价格仍将保持高位，利润仍将保持在高位区间。

第三，公司未来的增长是可以预期的

根据公司2017年年报披露，公司200吨茚虫威和300吨氟环唑项目已于2018年第一季度末完成投产。这两个品种的单价较高，预计将为公司带来上亿元的收入增长，这是公司2018年的主要增长。公司发行可转换债券的计划已经过股东大会的审议。筹资项目包括麦草畏、氟磺胺草醚、氰氟草酯、丁醚脲、草铵膦和异噁草酮以及盐酸羟胺。清晰的产品增长空和较长的技术储备时间将构成未来几年公司增长的主要增长。

四.利润预测

公司的茚虫威和氟环唑项目已经投产，可转债融资项目也相继投产。公司在未来三年有良好的增长。我们维持之前的业绩预期，即18-20年的净利润为3.90、4.67、5.21亿元，每股收益为1.09、1.30、1.45元，2018年市盈率为18倍，目标价为19.62元。

来源：荆州新闻