市场观察：资管新规开启行业转型

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市场观察:新的资产管理法规已经开始了行业转型。净资产理财产品大幅增加，保本理财产品比重下降。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》颁布两个月后，影响开始显现。尽管新的资产管理条例设定了两年半的过渡期，但相关机构，尤其是被认为受影响最大的银行，已尽快采取行动。据专家介绍，这意味着2020年之前的过渡期已经正式开始，中国的资产管理业务正面临着从资产管理机构到产品再到投资者的转型。

产品:当进行“创新”时，

“市场反应仍然非常快。”北京的陈一直关注并购买银行融资。她只听说了关于资产管理的新规定，但并没有把它放在心上。直到5月中旬，当我想购买一种新产品时，“我发现在我经常去的银行里有一半以上的类似产品。”当我询问时，新规定要求理财产品的规模和类型。”

新的资产管理法规与普通投资者密切相关。近年来，随着居民理财需求的增加，中国金融机构的资产管理业务规模也在不断扩大。截至2017年底，不考虑交叉持股因素，总规模达到1000亿元，其中银行表外理财产品资金余额为22.2万亿元。这项新规定打破了严格的赎回规定，要求资产管理业务不应保护资本和收入，而银行被认为是受影响最大的。对于普通投资者来说，银行通常处理的最多。

陈女士记得当时银行工作人员推荐结构性存款产品，但她没有接受。不过，几天前我再去看的时候，符合新规要求的理财产品已经推出了。日前，一些银行宣布将按照新资产管理条例的相关要求，正式推出固定收益开放式净值理财产品。

根据市场监测数据，5月份共发行136种银行净资产理财产品，同比增长72.15%，占比1.12%；同期，3个月内新发行的保本收益产品、保本浮动产品和理财产品占比下降。“你能看到的是，银行理财产品没有担保，期限更长，净值型有所增加。你看不到的是银行资产投资的标准化，方向更清晰了。”中国人民大学崇阳金融研究所高级研究员董希淼告诉记者，这是未来理财产品的趋势，也是新的资产管理法规明确要求的。

“整个行业的首席执行官都在关注两件事，一是新产品如何向前发展，二是如何有序地将旧产品归零。”一家银行资产管理部门的总经理说。可以预测，在2020年过渡期之前，产品的“创新”将会继续。

组织:在探索业务转型中

除了产品，各种机构的调整也在积极进行。例如，根据新的资产管理规定，过渡期结束后，具有证券投资基金托管业务资格的商业银行应设立具有独立法人资格的子公司开展资产管理业务。目前，已有近10家银行宣布将设立资产管理子公司，计划注册资本在10亿至80亿元之间。

这被认为是变革的积极信号。“资产管理市场是一块潜力巨大的‘蛋糕’。银行、证券、保险等。都在寻求转变为资产管理业务。今后，他们还希望深化各自的优势。”一名证券从业者告诉记者。

新规定根据资产管理产品的类型制定了统一的监管标准，并对类似的资产管理业务做出了一致的规定。人们还认为，这将开启中国大型资产管理的时代，让银行、券商、基金和保险在一个统一的平台上，在同样的背景下展开竞争。

“这确实是过去两年的一项严厉监管，将重塑整个金融体系的生态和未来。”董希淼表示，消除渠道、消除多层套汇、避免不明确的杠杆，对信托、保险和基金行业都有影响，一个共同点是要求它们以回报的方式承担主要业务，并且要现实。

然而，目前许多机构仍在观察监管趋势，期待出台监管规则，包括资产管理子公司监管规则、银行融资规则和非标准识别规则。在这方面，一些专家建议，各机构应积极探索过渡，但与此同时，它们也应应对过渡风险。对银行而言，应及时推出基于低风险策略的资产管理产品，承担低风险偏好投资者可能发生的资本转移，防范期限错配带来的流动性风险。

投资者:需要掌握新的金融法规

“我承受风险的能力相对较低，新的规定出台了。将来我能安心买好产品吗？”陈女士担心，如果不保证收入，将来购买理财产品会更加困难。

事实上，银行面对以风险厌恶或风险中性的普通人(603883)为主体的客户群也是一个值得关注的问题。“对我们的要求更高。我们必须清楚地解释产品特性和风险，并解释什么是净值。”一位银行财务经理告诉记者。然而，一些银行已经开始对新规定进行集中宣传。

"做好投资者教育是一个必须经历的阶段."在董希淼看来，解释为什么“打破汇率”是关键。“刚性赎回提高了无风险回报率，扭曲了市场资本价格，不仅影响了实体经济的融资成本，还导致一些投资者冒险投机。在刚性赎回下，资产管理业务偏离了本质，一旦出现风险，也会损害普通投资者的利益。”他说。

专家还表示，普通投资者不必过于紧张。例如，普通银行发行的理财产品相对稳定。一方面，金融机构应在了解客户、产品设计、尽职调查和信息披露方面做好工作；另一方面，投资者应掌握必要的产品信息，注意投资的多元化配置。

来源：荆州新闻