私募机构战略布局二手份额基金

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在国内，中国的私募股权市场拥有相当多的股票。2010年前后成立的基金纷纷进入清算期，后期交易的空也逐渐出现。与此同时，政府引导基金自2014年以来进入快速发展时期，目前有大量资金等待提取。基于这些原因，专业的二手股权转让机构在交易流程、市场分析、交易模式、估值建模等方面有着丰富的经验。一直期待着市场。

随着我国私募股权基金的快速发展，国内私募股权二级市场和私募股权二手股票基金也将迎来快速增长的机遇。

“首先，二手股票基金面临更清晰的目标资产、更好的安全性和相对清晰的回报。其次，由于干预时间的优势，二手股票投资者的资金回报率更快，这是相对更有效的资金使用。同时，由于被转让的基金份额已经运作了一段时间，基础资产可以得到更准确的识别和合理的估价。史圣投资公司的合伙人李岩说。

二手股票基金的大好机会

"发展私募股权二级市场还不算太晚."宜信财富(CreditEase Wealth)创始人兼首席执行官唐宁明确表示，一方面，私人股本的二手股份转让需求正在增加；另一方面，许多基金面临着退出的压力。此外，国外在二手股权转让和优秀合作伙伴方面已经有了成熟的市场先例。因此，我们应该大力发展私募股权二级市场。

一般来说，私募股权投资者参与基金后，在基金被完全清算和撤回之前，投资者可以根据自身的财务状况、现金流需求变化等原因，将其基金份额转让给其他有兴趣购买的投资者。这种转让和购买行为统称为私募股权基金的二手股份转让，由这种交易形成的市场通常称为私募股权二级市场。

在国际上，欧美等国家和地区的私募二级市场相对成熟，而国内市场刚刚起步。贝恩的调查结果显示，除了战略并购、ipo等主流退出方式之外。长期以来，基金份额转移占整个基金退出的20%至30%,有些年份甚至超过50%。数据显示，自2014年以来，全球私募二级市场已开始加速增长。2017年上半年，全球私募二级市场交易量达到220亿美元，相当于2016年全年交易量的60%。

在国内，中国的私募股权市场拥有相当多的股票。2010年前后成立的基金纷纷进入清算期，后期交易的空也逐渐出现。与此同时，政府引导基金自2014年以来进入快速发展时期，目前有大量资金等待提取。基于这些原因，专业的二手股权转让机构在交易流程、市场分析、交易模式、估值建模等方面有着丰富的经验。一直期待着市场。

私募二级市场和二手市场的未来发展机遇也受到国内和中国机构的青睐。宜信财富私募股权基金(CredItease Wealth Private Equity Fund)的管理合伙人廖认为，私募股权基金的二手股票交易对投资者非常有吸引力。有几个优点。首先，基金的股价是有利的。在私募股权基金的二手股票交易中，为了加快基金份额的流通，尽快实现退出，卖方通常会以优惠价格进行转让。其次，投资回报期短，而且标的基金已经运作了一段时间，所以买方可以更快地获得投资回报。第三，投资风险小。第四，与基金经理建立联系，为后续基金投资做准备。

母公司基金将成为转移的主要力量

与传统的私募股权投资基金不同，主要从事基金份额转让交易的基金统称为二级基金，即二手基金或S基金。一些分析师表示，主要有两类机构非常活跃于S基金业务。一是声誉好、发行规模大的私募股权管理机构；另一个是母公司基金，包括格非、宜信和史圣投资。目前，我国设立私募股权二级市场基金的机构很少，涉及的市场化母公司基金也很少，市场有待发展。

据权威机构preqin的报告，2017年，全球30只二手股票基金共募集资金374亿美元，平均每只募集资金12.5亿美元，是同期每只私募基金的两倍。

在这方面，有研究指出，从全球角度来看，近年来全球私募股权基金的二手股票交易回报不断上升，整体回报率高于资本市场。目前，全球私募股权基金二手股票交易市场的主战场仍然是欧美。在欧洲和美国，投资者转移和购买基金股票的需求持续强劲，而且“永远保持”的交易市场流动性很高。国外专业的交易平台设施已经比较完善，而且国外的管理人员都有丰富的经验。

与欧美市场的二手股票转换率相比，规模近14万亿元的中国股票投资市场，二手股票基金的爆发迫在眉睫。记者了解到，在多年成功的二手股份转让经验的基础上，中国许多知名的母公司基金管理机构，如史圣投资，开始布局二手股份转让业务。

作为中国母公司基金行业的先驱，史圣投资早在2011年就率先成立了一只二手股票转让基金。作为一名不可多得的拥有丰富二手股份转让经验的基金经理，史圣投资在过去积累了丰富的案例，涵盖了许多明星项目。

自2014年以来，国内市场化的母公司基金发展迅速。截至2017年12月31日，中国母公司基金的完整名单包括277家母公司基金。目前，总管理规模已达到16152亿元，计划总管理规模约为44174亿元。据行业分析，市场化的母公司基金将成为私募股权二级市场基金发展的主力军。分析表明，目前我国设立私募股权二级市场基金的机构较少，只有少数市场化的母公司拥有私募股权二级市场基金，市场需要高度发展。以市场为导向的母公司基金将以其专业的投资能力、丰富的基金管理经验和对国内股权投资市场的深入了解，逐渐成为私募股权二级市场发展的主力军。

检验私募股权机构的转让能力

当然，私募股权基金二级市场在中国还是一个新生事物，还存在许多困难和差异，这也考验着私募股权机构的识别和转移能力。

我们如何才能对二手股份转让业务进行深度规划？李岩认为应该有“四种能力”，这四种能力缺一不可，即较强的转让能力、专业的估价和定价能力、较强的产品结构设计能力和扎实的实际操作能力。

从私人投资机构的角度来看，只有专业服务才能直接触及该行业的“流动性痛点”。过去几年母公司基金投资领域的持续布局，为史圣投资的二手股份转让业务奠定了坚实的基础。作为一家知名的母公司基金管理机构，史圣投资受托管理数十家母公司基金，并与业内众多普通合伙人建立了广泛的联系和业务合作。它已经投资了近200个基金，涵盖2700多个项目。它与政府采购、项目和行业相结合，为史圣投资积累了高质量、丰富的二手共享资源。同时，先进制造业、文化、医疗卫生、消费、电信、新能源等行业的深度培育，使史圣投资对行业有了更深的了解。

值得注意的是，专业估值能力是私募股权机构二手股权转让业务的核心竞争力。例如，基于数据和以往的运营经验，史圣投资建立了完善的估值体系，可以进行专业快速的估值和评估。此外，在多年的二手股票基金实践中，史圣投资已经形成了较强的产品结构设计能力，日益完善的子基金投资管理体系也为全面推进二手股票业务提供了保障。

“史圣投资希望充分发挥资源整合能力，通过专业服务为投资者、子基金和项目提供更加优化的退出方式，增加股票退出市场的交易频率，为市场创造更多的流动性，为合作伙伴提供资金。高效的运营解决方案和资产增值服务。”李岩说。

总体而言，中国私募股权投资的二手股票市场仍处于起步阶段。能否有效提高私募股权基金的流动性，解决基金退出问题，促进行业健康有序发展，有待各方共同推动。

来源：荆州新闻