周大福投资入主ST景谷 决策日股价启动内幕外泄？

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如果说前一波上涨是“更换所有者”的预期刺激，那么后一波上涨则是“前瞻”，即在披露收购方身份之前就开始了。从6月25日到28日，st京古(600265)，其股价在之前的一段时间里大幅下跌，突然连续四个交易日上下波动。直到7月3日，该公司披露了周大福投资将接管的消息。根据昨日披露的详细股权变动报告，6月25日，即st京古最新股价开始的当天，周大福投资和小康控股分别召开了董事会和股东大会，并通过了本次股权变动的决议。

⊙记者赵主编

在控制权变动中处于浮动状态的圣景谷，突然被从天而降的“运气”击中。周大福不仅希望负责投资，还计划通过投标收购“集中力量”持有55%的股份，这使得st景谷昨日再次获得强劲的每日涨停，总市值超过32亿元。

幸运的是，有关此次收购的许多问题仍有待解决:在消息发布之前，股价一再上涨，这与交易双方的决策相吻合；在后门市场已经变成买方市场，到处都有10亿个空壳公司的市场情况下，周大福为何要高价投资市值约30亿元的st公司？尽管郑氏家族在香港享有盛誉，但他们在运营a股资本方面没有成功的经验。他们能否成功收购内地上市公司？

在a股市场，“幸福来得太突然”的虚幻总是出现在这种突发事件的背后。我希望圣景谷这次不会再“空高兴”了。

股价首先上涨，字母“落后”

珠宝商周大福投资(Chow Tai Fook Investment)昨日通过st京古发布了一份详细的股权变动报告，披露的信息非常符合“黄金所有者”的身份:同意接受小康控股持有的st京古30%的股权，并计划要约收购25%的股权，持股比例达到55%。协议收购和要约收购的每股价格为32.57元。尽管st景谷一直在上涨，但这一价格仍比昨日收盘价24.72元/股高出约31%。粗略计算，双方同意的转让价格为12.7亿元人民币加上投标报价所需的10.6亿元人民币，周大福投资这次将花费超过23亿元人民币。

香港“四大巨头”之一的郑将以30%的溢价领先，二级市场的股价也将掀起一场“狂欢”。但记者发现，st京古股价的开始时间早于消息的正式披露，实际上与双方的决策时间相吻合。

5月3日，st京古宣布因重大事件暂停交易。截至5月18日，该公司恢复了交易，并宣布了拟议中的控制权变更，但没有披露收购方的身份。这一消息导致该公司股价拉高三个涨停板，并在短暂调整后继续上涨。停牌前，st京谷的收盘价为19.38元/股，截至5月30日，股价已收于25.78元/股，涨幅超过33%。

如果说前一波上涨是“更换所有者”的预期刺激，那么后一波上涨则是“前瞻”，即在披露收购方身份之前就开始了。从6月25日到6月28日，股价在前期大幅下跌的st Jinggu突然连续4个交易日上涨。然后，在6月29日和7月2日，上升趋势有所收敛。直到7月3日，该公司披露了周大福投资将接管的消息。

根据昨日披露的详细股权变动报告，6月25日，即st京古最新股价开始的当天，周大福投资和小康控股分别召开了董事会和股东大会，并通过了本次股权变动的决议。

但6月28日，st京谷在股价变动公告中也表示:“本次意向收购人未与小康控股签署任何意向协议及其一致行动，咨询结果仍存在重大不确定性。”公告没有充分披露谈判过程，即交易双方当时都履行了重要的决策程序。

不会适应环境。

周大福投资在昨日的股权变动报告中也表示:“拟通过梳理和提升原有业务，培育和发展新业务，提高上市公司整体资产质量和管理水平。”

这并不排除这样一个问题:在运营a股资本方面没有成功经验的周大福投资会“水土不服”吗？如果周大福投资只是一个需要资本运营的a股平台，为什么它的价格比市场价格高几倍？为什么要选择圣精谷？

2007年至2010年，郑家族旗下的新世界(600628，诊断学)房地产曾在重庆收购圣兴美(现为环瑞世纪(000892，诊断学))并计划注入房地产资产以达到a股上市的目的，但由于各种变量的影响未能实现。这一次，移交了st京古控制权的小康控股，也把重庆作为其大本营。

然而，根据昨天的收盘价，st京谷的市值已经达到了32亿元，即使是在2015年和2016年a股壳公司“坐以待毙，先开价”的时候，这也不是最有吸引力的，更不用说现在借壳已经变成了买方市场。根据昨天的收盘价，总市值低于10亿元的公司大多是“退市梯队”，但在10亿元至20亿元的小市值中，有30家公司属于st类。对于非st类“空壳公司”，也有市值低于15亿元的期权。

在这个问题上，在给上海证券交易所的回复中，我们可以了解一些买家的动机。据悉，收购st京谷是周大福投资的一家特殊企业(是台港澳资本与中国大陆的合资企业)，需要考虑的因素很多。然而，st京古没有不符合外资公司收购要求的限制性条件。

根据这种说法，圣精谷只是有限条件下的一种选择。但这也意味着上市公司的现有业务不容易融入周大福投资的业务版图。

据披露，周大福投资的大股东周大福有限公司拥有新世界发展、新创集团、新世界百货等10家港股公司的股权，业务涉及房地产、百货、基础设施等领域。其中，新世界百货和新世界发展是核心平台。周大福投资的实际控制人郑家纯也持有包括周大福、佐丹奴、新纪元能源和综合环保在内的四家港股公司的高比例股份，并涉足珠宝、服装、石油勘探和废物回收。

与圣精谷唯一的“联系”是周大福收购的绿心集团。报告在谈到横向竞争时也提到了这一点。报道称:“虽然绿心集团的主营业务与圣精谷有一定的相似性，但圣精谷的主要产品与绿心集团的主要产品并不直接构成竞争关系。”

林业不是周大福的主要业务领域。已经上市18年的st京古，是否会告别过去的工作，而仍是在公司主营业务出现复苏迹象的时候？

从今年第一季度的经营数据来看，圣景谷原有的重工业——“林业”在停产多年后实现了零突破。此前，自2012年合作车间因财务问题停产以来，圣景谷林产化工产品在年报中的收入为零。作为一家拥有数十万亩天然林作为树脂生产基地的松香生产商，圣景谷在上市之初也拥有独特的资源、优越的品牌和核心竞争力，其对区域经济的贡献不言而喻。然而，核心车间停产，使这家来自云南省景谷县的上市公司“忍饥挨饿”，这也是其长期“戴帽子”的一个重要原因。

在这个时候，改变st Jinggu所有者的业务振兴计划是一件好事还是一个变数？

小康控股将毫不犹豫地违约并“退出”

尽管留下了许多问题，但众所周知，周大福的投资已经从天上掉下来，使得一度从高位接手的小康控股得以顺利脱身。在那些日子里，小康控股进入圣精谷也是意料之中的。

2015年11月，代表当地国有资产的重要股东景谷森达以每股25.37元的价格将24.67%的st景谷股份转让给小康控股，总价格为8.1亿元。根据协议，小康控股承诺在接受st京古股份后的36个月内不减持股份。

自上任以来，小康控股加大了“集权”。2017年5月，小康控股刚刚以每股37.78元的投标报价完成了对st京古1600万股的收购，持股比例从24.67%上升至37%。当时的提法是“对股东管理公司承担更多责任”。

出人意料的是，后门市场突然变了，成了买方市场，但更出人意料的是，周大福欣然接手。这不仅让小康控股顺利出售了大部分股份，而且几乎逃脱了惩罚。

谁在慷慨解囊？事实上，周大福投资的身份并不清楚。根据公告，周大福投资由周大福企业有限公司于2016年9月14日设立，并于2017年12月8日完成工商变更。变更后的注册资本为3亿美元。

今年5月，周大福有限公司将未缴出资额1.05亿美元和4200万美元无偿划转给上海红石网络科技有限公司和深圳前海蓝代投资有限公司。目前，周大福有限公司持有周大福投资51%的股权，认缴出资1.53亿美元。股权变动报告中没有进一步披露上述两位参与意外干预的股东的情况。

来源：荆州新闻