新三板分层引导资源配置正向效应突出

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新三板分层指导资源配置的积极效果突出

开幕辞:目前，新三板市场规模已进入“万倍”，对中国实体经济的支持力度日益加大，逐渐成为资本市场服务创新创业、培育经济增长新动能的重要突破口。从今天起，本报将从市场分层、上市公司成长、并购和未来发展预期等角度展示新三板市场的发展和改革成就。

今年的政府工作报告提出“深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础体系，积极发展创业板和新三板，规范区域股票市场发展”。这是第一次在政府工作报告中出现新的第三板，它是与创业板一起提出的。市场各方普遍认为，新三板市场有望在未来表现良好。

《证券日报》记者了解到，新三板市场下一步改革的总体思路是以提高市场流动性为核心，以市场分层为出发点，依法落实严格综合监管要求，进一步提高市场服务效率和整体运行质量。

目前，分层为今后的改革奠定了坚实的基础。自2016年6月27日实施内部分层以来，新三板市场融资结构有了很大改善，市场分层对资源配置的导向作用已经显现。同时，在政策引导下，在一定程度上有效促进了资金向实体经济的流动，促进了去杠杆化和降低了成本，强化了新三板服务中小企业的定位。

非金融企业融资增速快

建设和发展新三板市场的目的之一是解决中小企业融资难的问题。从2016年的数据可以看出，市场融资规模有所增加，尤其是结构有所改善，这主要表现在非金融企业融资规模的增长和融资金额比重的显著增加。

根据全国股份转让系统发布的数据，2016年，共有2603家上市公司完成2940次发行，募集资金1390.89亿元，发行数量和融资金额分别增长14.62%和14.37%。剔除金融类公司，非金融类上市公司共募集资金1221.27亿元，同比增长47.94%，融资金额占比87.80%，同比增长19.92%。

从企业类型来看，中小企业融资比例增加，股票发行融资成为中小企业降低杠杆、优化资产结构的重要方式。截至2016年底，中小微型企业家的数量约占95%。2016年共完成发行2699张，融资1010.26亿元，分别占整个市场的91.80%和72.63%，分别增长0.22%和9.14%；融资金额占总资产的20.07%，同比增长6.23%，2016年半年度报告的资产负债率为47.44%，同比下降3.16%。从控股分类来看，民营企业发行2750次，融资1016.43亿元，分别占93.54%和73.08%，与去年基本持平。

从行业来看，战略性新兴产业(Aiji、净值、信息)和先进制造业的融资比重有所上升。据统计，2016年战略性新兴产业上市公司发行878次，募集资金383.23亿元，同比分别增长18.81%和59.74%，融资金额占比27.55%，同比增长8.28%。2025年中国制造重点突破领域行业上市公司，包括计算机、通信、铁路、航空空航天和医药，共发行1008次，募集资金359.04亿元，融资额同比增长26.48%，占比25.81%，同比增长2.45个百分点。

此外，值得注意的是，西部地区企业融资比重增加，贫困地区融资规模扩大。新的第三届理事会在服务国家扶贫和支持民族贫困地区方面发挥了积极作用。根据2016年年度数据，东、中、西部地区上市公司融资额分别占75.24%、10.06%和14.70%，其中西部地区占比同比增长7.50%。

同时，民族地区上市公司数量占4%，共发行114家，融资43.11亿元，分别占3.88%和3.10%；贫困地区上市公司数量占1.95%，发行61家，融资29.2亿元。发行数量和融资金额分别占2.07%和2.10%，其中融资金额同比增长22.48%。

分层对融资的导向作用显现

除了优化上述融资结构外，国有股转让制度还注重引导上市公司将募集资金投资于实体经济。2016年8月8日，国家转股系统发布了《上市公司股票发行常见问题解答(三)——募集资金管理、认购协议特别条款、特殊类型上市公司融资》，进一步明确了股票发行募集资金管理的监管要求，列出了募集资金使用的负面清单，要求上市公司在股票发行中设立三方监管账户，引导募集资金投向实体经济。

2016年，新三板上市公司现金收购能力增强，募集资金投入生产经营的比例提高。根据选择统计，新三板企业的现金认购率(现金募集/融资总额)达到91.26%。用于补充营运资金等营运资金2435次，占82.82%，同比增长22.43%；用于发行股权激励的有82次，占2.79%；共发行423只，占14.39%。

据全国股份转让系统披露的统计数据，2016年，共有61%和580家创新公司完成711次股票发行，募集资金528.01亿元，分别占市场融资总额的24.18%和37.96%。拥有约10%市场份额的创新公司完成了约40%的市场融资。与基层相比，创新型企业规模更大、绩效更好、发展阶段相对成熟，具有单一融资规模较大、估值略高、机构参与度较高的特点。

创新型公司平均融资额为7426.3万元，是基础型公司的1.92倍；平均发行价为8.78元，是基础公司的2.39倍；平均发行市盈率约为26.25倍，比基层公司高10.71%；根据choice追加认购明细统计，机构认购金额约占75.31%，比基层公司高出4.35个百分点。

统计数据显示，业绩良好的公司具有较强的融资能力。从单笔融资金额来看，2016年共发行237期，融资金额超过1亿元，占8.06%。2016年上半年关联公司平均净利润为2961.22万元，比市场平均水平高579.41%，净利润增长率为34.82%，比市场平均水平高29.44个百分点。其中，47家净利润超过5000万元，20家净利润超过1亿元。

市场参与者认为，新三板融资结构的改善反映了市场加强了对发行融资的管理，引导资金流向实体经济，促进去杠杆化和降低成本。

来源：荆州新闻