外媒：跨越特朗普初期的种种变数 市场或在酝酿牛市

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特朗普的上任带来了各种变数，市场不禁担心可能的政策方向以及对经济和股市的可能影响。然而，杰弗里斯的分析师认为，市场普遍存在担忧可能是件好事，因为历史已经证明，牛市往往需要克服这种担忧。在特朗普执政的早期，投资者应该学会停止担忧，爱上这些变数吗？

这真的不容易。毕竟，众所周知，市场最讨厌的是不确定性。然而，换句话说，众所周知，牛市通常需要股票来爬上担忧的墙。

11月8日，特朗普赢得大选，这刺激了股市的强劲上涨，因为投资者对他的减税和放松监管的承诺感到兴奋，而与此同时，人们对他在贸易、移民和其他问题上的强硬立场关注不够。

几周前，反弹开始失去势头，股市停滞不前。然而，杰弗里斯分析师在上周末的一份研究报告中指出，历史，包括2016年的历史，将消除人们的担忧。

他们写道，事实上，在2016年，许多人也担心经济衰退，担心油价跌至每桶20美元，担心美联储在加息后不得不降息，担心欧盟会因为英国的分离而崩溃。美国大选的最终获胜者将需要几个月的时间才能确定

不过，事后来看，每当忧虑增加时，其实是创造了买入股票的机会，因为市场总是会很快消化这些忧虑，并在股价中反映出来，当忧虑消散后，股价便会立即反弹。杰弗里斯分析师指出，这是一个典型的爬过焦虑墙的模型。

目前，从经济政策不确定性指数来看，市场变量再次飙升。该指数通过一系列指标来衡量每天经济前景的不安程度。

杰弗里斯的研究报告指出，该指数的20天移动平均线比平均线高出一个标准误差，这种情况自2013年以来仅出现了第五次。然而，如果将起点设定在1985年，这种情况在历史上已经发生了55次，S&P 500指数在接下来的一个月、三个月、六个月和十二个月周期中，往往能够取得高于平均水平的表现。

然而，分析师也指出，目前的股价看起来非常昂贵，因此它是脆弱的，至少在不久的将来回落的可能性是真实的。不用说，特朗普在他的就职演说中唱到了贸易保护主义，声称要重新谈判北美自由贸易协定，现在他已经退出了跨太平洋伙伴关系协定(tpp)。

英国cmc markets的首席市场分析师迈克尔休森(Michael hewson)在研究报告中表示:美国新总统讲话中表现出的狭隘和单边主义政策倾向，已经引起了外界的担忧，担心他会把贸易保护主义措施放在首位，并凌驾于减税和基础设施投资之上。

一些分析师已经在为整合做准备，他们指出，特朗普的政策动议不利于经济增长，可能会引发就业后市场疲软。

一些分析师认为，市场趋势最终将取决于当前的盈利季节。

宾夕法尼亚互助资产管理公司管理着210亿美元的资产。宾夕法尼亚共同资产管理公司的首席投资官马克·赫本斯塔尔认为，从长远来看，特朗普的减税和放松管制计划仍将为利润带来好处。

然而，在不久的将来，整体盈利很难大大超出预期，财务预测也不会大规模上调。与此同时，早在大选前，经济就经历了周期性变化，利率将继续逐步上升，从相对安全的防御性资产到增长型周期性资产(如股票)的大循环已经开始。

当然，不管最近的市场趋势如何，特朗普及其政策引起的矛盾将成为波动的根源。

目前，我认为有一件事我们可以肯定，那就是我们永远无法回到正常的习惯状态。neuberger berman的投资组合经理brad tank说。

来源：荆州新闻