不紧不松 不疾不徐：一周货币政策和金融市场点评

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核心提示:与短期的大起大落相比，金融市场的制度建设和市场信心的稳定非常重要。轻松的节奏可以为长期施工创造良好的环境。我们预计，紧俏的货币大门和快速的市场节奏可以赢得更多的时间和/12365；だよ0/空间为中国经济转型升级，提供更加坚实可靠的支撑。

新华社记者刘铮

在过去的一周里，银行间市场的巨额资金宣告结束。央行发表声明称，谨慎的货币政策是中性的，不是宽松的。另一方面，虽然金融市场，如股票市场和外汇市场，经历了起伏，他们通常是平静的，相当容易。

流动性闸门的调整关系到金融市场的稳定和实体经济的发展。在春节假期后的第二个完整交易周，市场估计超过1.6万亿元的节前流动性已经到期，资本正面临考验。本周，央行在银行间市场的操作可谓细致、灵活和适度。做与不做，多做与少做，高度重视。

在几天不活跃之后，央行终于在周一(13日)重启了反向回购，并向市场注入了流动性。前三天，反向回购金额少于到期金额，资金净回笼；最近两天，反向回购金额大于到期金额，但净投资金额不大。假期前建立的临时流动性工具(tlf)尚未更新，但已通过中期贷款工具(mlf)更新，提供了一些新的流动性。这些业务的利率在此前略有上升趋势的基础上保持不变，而银行间市场利率则呈现小幅上升趋势。周五(17日)晚上，央行发布的货币政策执行报告指出，根据形势的发展变化，保持政策的灵活性和适度性，注重稳定市场预期，可以作为近期操作的一个注脚。

此外，14日发布的数据显示，1月份全国新增贷款2.03万亿元。就总量而言，这不仅是历史最高水平，也低于市场预期和去年同期；从结构上看，抵押贷款比重明显下降，而实体经济贷款比重大幅上升。信贷数据显示，总量适中，结构优化。

这是一个动态的过程。紧缩的实体经济无法承受，宽松的资产泡沫和金融风险将上升。放假后，一方面要逐步收回放假前投入的大量流动性，另一方面要根据市场情况随时投入一些资金，避免利率过度上升，满足实体经济的正常信贷需求。央行的货币政策是边操作边观察，及时调整操作频率、规模和价格，更加注重信贷的宏观审慎管理。

与之前的基准利率和存款准备金率调整相比，央行现在采取的是一种新的操作模式，试图保持水的流动和润物细无声。然而，它也面临着稳定增长和防范风险的困境，以及深化金融创新和跨市场交易快速发展的新考验。货币政策调控框架的转变和宏观审慎政策框架的建立绝非一日之功，需要在未来不断探索完善。

在流动性大门紧闭的意图下，金融市场已经得到了信息，市场已经基本稳定。过去一周，上证综指周一开盘价为3198.99点，周五收于3202.07点，处于跌宕起伏的中间位置，五个交易日后终于小幅上涨，达到3200点大关。16日晚，中国金融期货交易所宣布，将对2015年股市异常波动期间出台的一些控制措施进行微调。目前，当市场进入相对稳定的复苏阶段时，也需要完善资本市场，适度调整股指期货交易的限制，逐步恢复风险对冲功能。

一度成为焦点的人民币汇率在过去一周一直保持平静，并在美元指数整体走强的背景下，逆趋势小幅上升。周一，美元对人民币的中间价报6.8898，周五报6.8456，人民币小幅升值。17日发布的数据显示，1月份中国外汇占比下降收窄，银行结售汇逆差环比下降59%，表明跨境资本外流压力明显缓解。1月初发布的出口、生产者价格指数、采购经理人指数和其他数据显示，中国经济正在稳步前进。在基本面的支撑下，市场预期趋于乐观。

只有当你稳定时，你才能达到你的目标。与短期的大起大落相比，金融市场的制度建设和市场信心的稳定非常重要。轻松的节奏可以为长期施工创造良好的环境。

我们预计，紧俏的货币大门和快速的市场节奏将为中国经济转型升级赢得更多时间和/或0/12365だよ，并提供更坚实可靠的支持。(结束)

来源：荆州新闻