新三板基础层和协议转让公司被收购比例更高

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证券时报网络。3月10日，

证券时报记者程丹

纵观M&A和重组后的NEEQ市场，我们可以发现它已经呈现出明显的特征。在资金充裕、并购持续活跃的市场环境下，高质量上市公司的并购数量和规模显著增加，上市公司作为主要发起人在并购中占很大比例，被并购公司盈利能力突出。然而，上市公司积极对外股权投资的规模有所下降，这表明在经济放缓和产业转型升级的结构调整时期(爱心基金、净资产、信息)，中小企业尤其是优质企业需要提高自身的对外扩张能力。

据权威数据显示，2016年国内股权投资基金规模大幅增长。截至11月末，注册私募股权基金的实收资本规模为7.5万亿元，同比去年年末的4.05万亿元增长85.33%，其中股权和风险投资基金的实收资本规模为3.60万亿元，同比去年年末的1.89万亿元增长90.90%。M&A市场总体上是活跃的。据路透社统计，1月至11月，中国大陆M&A交易总量1468笔，2207.6亿美元，同比分别增长68.74%和5.8%，仅次于美国，位居世界第二。2016年1月至11月，上市公司并购2083起，交易金额为1.78万亿元，较2015年的2669倍和2.21万亿元有所下降，但仍比2014年的1.45亿元高出22.76%。2016年，完成上市公司并购和重大资产重组338项，完成交易金额534.55亿元，同比分别增长58.69%和53.69%。

从交易结构来看，上市公司股权收购交易金额占总交易金额的77.12%，同比增长61.27%。2016年，上市公司被收购239次，交易金额412.44亿元，分别是上年的107次和55.14亿元的2.23倍和7.48倍。其中，大规模并购规模增长迅速，交易金额超过5亿元的有18笔(为上年的两倍)，金额为322.74亿元，为上年的22倍，占今年并购交易总额的78.25%。但上市公司重大资产重组规模大幅下降，全年实施99次，交易金额122.11亿元，同比分别下降6.60%和58.28%；其中，非金融行业重大资产重组98起，交易金额121.62亿元，同比分别下降4.85%和38.04%。

值得注意的是，并购交易额是去年的7倍，其中70%以上来自上市公司。上市公司收购占交易量的72.50%，产业整合、业务转型和绩效加厚效果突出。2016年，共有36家上市公司收购上市公司，同比增长38.08%，交易金额299.45亿元，分别是2015年7宗和18.98亿元的5.14倍和15.78倍。上市公司收购中，交易金额超过5亿元的有12笔，交易金额为257.43亿元；交易金额15亿元人民币(含5亿元人民币)14笔，交易金额37.32亿元人民币。

就行业而言，其中一半被同一行业收购。被收购上市公司的盈利能力和成长性优于关联上市公司。根据2015年财务报告，被收购上市公司的平均净资产收益率和平均净利润增长率分别达到16.49%和42.47%，分别比收购方高出6.77和13.62个百分点。

与此同时，70%的收购者首次购买股票，主要是通过现金购买或接受上市公司的股票。收购人在收购前未持有的案件共计151起，占63.18%。在支付方式方面，76.15%以纯现金形式获得，7.11%以现金加股票形式获得，2.09%以纯股票形式获得。其中，上市公司以股票购买上市公司的比例较高，44.44%以现金+股票购买，5.56%以纯股票购买，41.67%以纯现金购买。收购非上市公司主要以现金支付，其中82.27%以纯现金收购，0.49%以现金加股票收购，1.48%以纯股票收购。从收购方式来看，36.82%的购买者认购上市公司定向发行股票，交易总额为102.01亿元，占24.73%；收购方转让了上市公司原股东48.95%的股份，交易总额为250.94亿元，占60.85%；其中，上市公司收购上市公司所占比例较高，63.89%为原股东股份，交易总额为225.56亿元，27.78%为上市公司认购发行的股票，交易总额为14.7亿元。

尤其是基础公司和转让公司的比例相对较高，被收购公司的盈利能力更加突出。2016年发生的239起并购中，有223家基层公司和16家创新型公司，占基层公司的93.31%，比整个市场高出2.76个百分点；协议转让公司201家，市场转让公司31家(已退市7家)，占86.64%，比整个市场高出2.91个百分点。在被收购公司中，创新层公司的平均总资产、营业收入和净利润分别为3.78亿元、2.51亿元和4799.64万元。总资产和总收入分别比创新层平均水平低46.98%和28.08%，但净利润比创新层平均水平高22.65%；被收购公司基层平均总资产、营业收入和净利润分别为2.87亿元、1.34亿元和1066.49万元，分别比基层平均水平高56.83%、4.69%和35.38%。

此外，重大资产重组规模下降，股份支付比例上升。上市公司对外股权投资减少，主要是由于产业整合。在重大资产重组中，有73笔外资股权投资，交易金额104.59亿元，同比下降63.97%，占比85.65%，同比下降13.53个百分点。资产出售7次，交易金额6.96亿元，占5.70%。上一年没有出售资产；房地产和固定资产购买20次，交易金额10.55亿元，占8.64%，比上年增长7.82个百分点。在外资股权投资中，66家被投资公司属于上市公司相关行业，占90%。

(证券时报新闻中心)

来源：荆州新闻