3月15日早间利好消息汇总

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证券时报网络。3月15日，

探索业绩报告的投资机会，用三个指标筛选超额收益股票

上市公司的业绩报告除年报、季报等定期报告外，还包括业绩预测和业绩快报。其中，业绩报告比业绩预测更接近官方财务报告。因此，研究绩效报告可以提前发现绩效趋势良好的行业和公司，进而获得超额回报。

截至2017年3月4日，沪深两市共有1635家上市公司披露了2016年度业绩报告或年度报告，其中170家上市公司披露了年度报告，1465家公司披露了业绩报告(不含已发布年度报告的公司，下同)。从行业角度来看，主板上有90家公司发布年度报告，107家公司发布业绩报告。披露率(发布业绩报告或年度报告的公司数量除以该行业的公司总数，下同)为11.71%；中小板有39家公司发布年报，796家公司发布业绩报告，披露率为100%；有41家公司发布年度报告，562家公司发布业绩快报，披露率为100%。

中小板和创业板的业绩信息披露相对完整。本文主要考察2016年各行业净利润的增长率，分析业绩增长的主要原因，并通过对业绩快报披露后一定时间间隔内超额收益率的统计分析，为投资者提供投资参考。

性能增长率领先于行业

据统计，2016年创业板公司实现净利润932.78亿元，同比增长38.39%；中小板公司实现净利润2267.28亿元，同比增长38.23%。截至2017年3月4日，中小板和创业板的市盈率分别为46倍和57倍，估值水平较去年同期有所下降。

从神湾一级产业的表现来看，剔除极值后，2016年钢铁、交通运输、农林牧渔、国防军工、休闲服务业、有色金属等中小板行业净利润快速增长，分别为578.02%、458.98%、256.29%、140.22%、139.61%和119.41%，在创业板行业中为同比增长最快的行业

从神湾第二产业的表现来看，2016年中小板矿业服务、畜禽养殖、渔业、稀有金属、化工原料等行业净利润增长迅速，如图1所示；矿业服务、物流、农产品加工、家庭轻工业、生物制品等行业在创业板市场的增长速度位居前列，如图2所示。

绩效增长的原因分析

一是受国内宏观经济影响，上市公司产品销售价格同比上涨，净利润大幅增长。宏观经济环境是影响企业生存和发展的最基本因素。上市公司的业绩会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和价格水平等宏观经济因素的变化而变化。

2016年，随着国家供应侧结构改革的不断推进，钢材供应侧出现收缩，市场竞争环境趋于良性，钢材价格持续上涨，钢铁行业整体表现回升。例如，沙钢和三钢民光的净利润同比大幅增长，增幅分别为372.99%和199.33%。自2017年以来，由于钢材市场供求关系松动，国家也将加强价格监管，钢材价格将保持平稳运行。

受国内宏观经济影响，畜禽养殖业整体销售价格同比上涨，养殖成本下降，该行业上市公司业绩大幅提升。例如，2016年，仙潭的营业利润和净利润分别增长2159.05%和987.71%。2017年初，鸡肉价格呈微弱上升趋势，猪肉价格没有上涨的基础和动力。畜禽养殖业的高速增长缺乏可持续性。

随着有色金属价格的回升，行业表现有了明显改善。由于镁价格上涨，海云金属净利润同比增长462.07%；得益于金价的上涨，湖南黄金净利润同比增长395.55%。

今年，加强基础设施投资将成为经济稳定增长的主要手段。同时，一带一路的建设将继续向其他国家推进。美国新总统特朗普上任后的基础设施重建将推动全球基础设施投资。电力建设投资和轨道交通基础设施建设投资是铜、铝、锌、镍等有色金属的主要消费行业，必然会产生较强的市场需求。因此，稀有金属产业的高度繁荣具有一定的可持续性。

第二，上市公司行业的增长有助于其业绩的增长。产业周期波动是市场经济条件下的必然规律。每个行业都有自己的周期节点，也呈现出不同的市场场景，即行业景气，对不同行业上市公司的业绩波动有一定的影响。

例如，化工企业党生科技受益于新能源汽车(爱基、净值、信息)的开发，锂电池正极材料销售蓬勃发展，动力多元化材料的销售比重大幅上升。锂电池材料业务收入快速增长，净利润同比增长647.56%。加快新能源汽车产业发展将带动锂电池产业的发展，进而带动可持续的正极材料需求。

物流公司华鹏飞受益于物联网的加速发展。在围绕大型物流平台构建供应链集成生态系统的战略指导下，公司积极推进移动物联网、集成物流和供应链金融服务业务的协调发展，移动物联网业务大幅增长。

第三，资产重组后，上市公司的财务整合大大提高了其业绩。通过资产重组和产业转型升级(Aiji、净值、信息)，是上市公司重新获得发展动力、摆脱发展困境的有效途径，这将提高其经营业绩。

艾迪西、太丁新材料和新海股份分别由申通快递、SF控股和大云股份上市。整合后，净利润大幅增长，物流业净利润增长率也有所提高。国防军工(爱吉、净值、信息)公司*st顺川完成重大资产重组，实现了由原来的亏损业务向火电和信托双重主营业务的转型，净利润同比增长142.93%。畜禽产业企业大康农业收购巴西fiagril，休闲服务业公司世纪邮轮重组上海巨人网络科技有限公司，均带来净利润大幅增长。

第四，一些上市公司通过降低成本、剥离不良资产和提高经营效率来改善经营业绩。例如，矿业公司童渊石油公司在油气行业和油价低迷时期积极应对挑战，通过裁员减薪将运营费用降低了30%以上，并严格控制各项运营费用。同时，调整业务结构，缩小经营规模，淘汰和撤回无利可图的项目和无效产能，关闭和转移子公司业务，短期内难以提高竞争力，有效控制了公司亏损来源，经营质量显著提高，扭亏为盈。物流企业新宁物流通过加强内部管理、促进技术创新、积极开拓市场、提高运营效率来提高绩效。2016年，净利润同比增长161.41%。

第五，去年同期上市公司基数较低也将使业绩大幅提升。例如，由于2015年净利润基数较低，2016年中小板企业梦石科技和创业板公司天则信息的净利润同比增幅非常高，分别为3，298.40%和5，465.62%。

在整体业绩改善的同时，部分行业净利润同比增速明显下降。

证券和通信业务是中小型董事会业绩大幅下滑的行业。2016年，由于国内经济增长放缓等因素，股市出现波动并巩固。年末，上证综指和深证综指较年初分别下跌12.31%和19.64%，资本市场活跃程度大幅下降。全年市场交易量较2015年下降48.76%。受此市场环境影响，中小板证券行业上市公司整体净利润同比下降63.62%。

创业板市场表现增长率较低的行业是服装、家纺和网络媒体。例如，服装和家纺行业的开拓者，受零售消费整体下滑、行业竞争持续加剧以及库存下降导致销售折扣下降的影响，公司净利润同比下降23.27%。中青报是一家网络媒体公司，目前尚未盈利，因为公司正处于内部业务优化的关键时期，已经进行了新业务领域的布局建设和投资，实现了阶段性目标；此外，游戏市场竞争激烈，公司及其控股子公司推广新游戏面临市场压力。几款新游戏尚未开始产生效益，净利润同比下降176.25%。

超额收益投资组合的构建

选取2013-2015年沪深两市所有披露业绩报告的上市公司作为初始样本，剔除st和上市时间均小于2年的公司。通过以下三个条件选择上市公司建立投资组合:

1.业绩报告净利润同比增长率大于30%；

2.市盈率很低，在0到20倍之间；

3.万德一致预测，两年净利润的复合增长率超过30%。

以2013年至2015年符合上述三个条件的上市公司为整体，构建了三个投资组合(简称组合2013、组合2014和组合2015)，三个组合中的上市公司数量分别为10家、9家和9家。选取每年业绩报告的披露日作为基准日，分别计算基准日后10、20、40和60个交易日内各上市公司相对上证综指的涨跌，即可得到三种股票组合的平均收益率，如表1所示。

从表1可以看出，三个投资组合的超额收益均为正，在业绩报告披露日后的60天内，2014年投资组合的平均超额收益高达10.01%。这表明，根据业绩报告中净利润同比增长指标，辅以一致预期和估值水平指标，在一定条件下可以筛选出一批优质上市公司，构建的投资组合可以在业绩报告披露日后的第10、20、40和60天击败市场。

2016年业绩报告中符合上述三个条件的上市公司有8家，如表2所示。

(助理研究员齐)

摘要

通过对2016年中小板和创业板净利润增长率的统计分析，可以得出以下结论:

1.采矿服务、畜禽养殖、钢铁、稀有金属、化工原料和其他行业受益于2016年产品价格的持续上涨，业绩大幅提高。2017年，大多数周期性产品价格上涨将放缓，但稀有金属、化工原料等行业仍有涨价预期。

2.从行业净利润增长率来看，物流、农产品加工、家用轻工、生物制品、光光电子、景观工程等行业都有较高的景气度和一定的可持续性；造船、渔业、通用机械等行业繁荣明显，净利润增速回升；证券、服装和家纺、网络媒体等子行业的繁荣程度大幅下降。

3.2016年创业板公司净利润同比增速较第三季度有所下降；中小板公司净利润同比增速明显高于第三季度，整体投资价值高于创业板。

根据2013 -2015年业绩报告信息，选择净利润同比增长30%以上、两年净利润复合增长率超过30%、市盈率在0至20倍之间的上市公司，在业绩报告披露后的第10、20、40和60天获得超额回报。

投资者根据业绩报告进行投资时，可以考察上市公司净利润同比增长率的三个指标，一致预测净利润的复合增长率和市盈率，通过构建投资组合获得短期超额收益，同时关注增长良好、持续高度繁荣的行业中长期可持续投资机会。

(证券时报新闻中心)

来源：荆州新闻