国金证券：家电板块估值未有明显泡沫 荐5股

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证券时报网络。4月24日，

上周，家电行业为+2.7%，在神湾28个一级行业中排名第一。同期，沪深300指数、中小板指数和创业板指数的涨跌幅度分别为-0.6%、-2.9%和-4.2%。

郭进证券认为，家电产品的估值没有明显的泡沫:(1)静态估值高于历史平均水平:家电产品的市盈率(ttm)从16年初的15.3倍上升到目前的20.0倍，增幅超过30%，比2009年以来的平均水平高出10.5%。静态估值能否继续上升取决于两点:a)空库存补充周期的延续和第三四线城市房地产销售没有明显的下降趋势；b)市场热点持续稀缺、分散和叠加，监管当局在抑制该主题的投机方面保持强硬路线。(2)预测估值与业绩增长率的匹配度仍然合理，行业内没有明显的泡沫:目前，2017年大部分家电龙头的挂钩是0.7-1.0，虽然与年初的0.5-0.8相比有不同程度的提高，但预测估值与净利润增长率仍然合理匹配。此外，国际白色家电领军企业大金工业、伊莱克斯和惠而浦预测，2017年的pe和peg分别为20.2/1.8、15.3/2.2和11.1/1.2；与国外公司相比，格力电器(11.8/0.7)、美的集团(12.9/0.8)和青岛海尔(12.4/0.5)在市盈率和挂钩水平上仍比空有所提高。

家电行业的基本面是稳定的(空基调、良好的房地产销售+不断下跌的原材料价格+小天鹅a、Supor和许多其他公司在第一季度的表现超出预期)，郭进证券继续对该行业的市场确定性持乐观态度。目前，2017年大部分家电水龙头的挂钩率为0.7-1.0，与年初的0.5-0.8相比有不同程度的提高，但预测估值与净利润增长率仍然相当，行业估值没有明显的泡沫。郭进证券认为，行业的上升趋势没有改变，但随着估值上升，上升势头可能会略有减弱。在保持行业购买评级的同时，各子行业对估值较低、增长稳定的白色电动水龙头和增长较快的厨房电动水龙头持乐观态度，推荐小天鹅a(第一季度业绩增长25%，超出市场预期)、格力电器(空是补货库存的最大受益者，第一季度业绩增长率预计达到25%-30%)、美的集团(多元化战略、

(证券时报新闻中心)

来源：荆州新闻