4月25日午间机构研报精选 10股值得关注

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证券时报网络。4月25日，

国珍环保:16年的业绩增长了73%，丰富的订单奠定了业绩的高增长

研究机构:广发证券

内生+外延，推动业绩增长73%

2016年，公司实现收入14.63亿元，同比增长39.80%；归属于母亲的净利润为1.3亿元，同比增长73.17%。公司收入和利润高增长的主要原因是公司污水处理工程和运营收入的增加，以及王买和biovac的合并。扣除合并因素后(包括王买利润4400万元和Biovac利润0500万元)，公司内生净利润增长约52%。

综合毛利率居高不下，小城镇工业废水处理和环境治理快速发展。2016年，公司整体毛利率为32.89%，同比增长4个百分点。2016年，公司重新划分了主营业务构成，城市水环境综合治理实现收入9.03亿元，同比增长1.31%，占总收入的61.71%；工业废水处理实现收入3.87亿元，同比增长305%；小城镇环境治理综合服务收入1.71亿元，同比增长196%。

手头订单充足，各业务板块稳步扩张

2016年，公司进一步拓展了城市水环境综合治理、工业废水处理和小城镇环境治理三大领域。节能环保新项目订单8.91亿元，年末订单12.37亿元；新增经营订单10.52亿元，获得投资项目7个，托管经营项目4个。新增污水处理规模75万吨，污水处理规模达到377万吨/日。

推动股权激励以提高业绩目标，大量订单将带来业绩的高增长

公司17-19年的每股收益估计分别为0.58元、0.77元和0.96元。在过去的16年里，该公司已再融资5.23亿元，发行了488万英镑，融资到位，加快了手头的项目。该公司在16年内再次推出股权激励，并计划授予1575万份股票期权。首次授予的股票期权行权价为24.10元。绩效考核目标对应16-18年净利润1.12/1.35/1.87亿元，3年复合增长率为36%，远高于15-17年复合增长率为9%的15年股权激励绩效目标，体现了公司对未来发展的信心。公司手头有足够的订单来保证未来业绩的高速增长。与此同时，小城镇的环境治理和工业水处理也将带来绩效的增长点，他们将被给予购买评级。

风险警告

项目实施进度低于预期，订单扩展低于预期。

(证券时报新闻中心)

来源：荆州新闻