4月乘用车数据点评：库存调整已经开始 关注二季度终端市场

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证券时报网络。5月10日，

该协会在4月份发布了乘用车行业数据。2017年4月，中国窄轨客车产量为166.4万辆，同比下降5.7%；批发数量为167万台，同比下降2.3%；零售额为166.1万辆，同比增长0.8%。与今年2月相比，3月和4月乘用车行业产量、批发和零售同比增速均继续下降。

根据广发证券的数据，乘用车行业的产量和批发量与我们之前的预期一致。我们在研究报告中反复强调，第一季度乘用车行业批发数据相对较好，主要是由于行业库存增加。去年12月，乘用车行业的渠道库存减少了65万辆以上。今年第一季度，行业渠道库存增加了112.6万辆，3月份渠道库存仍在增加。我们预计，本轮库存增加将在3月和4月结束，行业批发增长率将在第二季度面临压力。4月份小客车批发数量同比下降证实了我们的观点。

汽车企业的库存压力也反映在4月份的产出数据中。乘用车行业4月份的减产表明，通过渠道去库存已经成为许多汽车公司的一个重要经营目标。我们还建议，我们应该关注一些率先调整的汽车公司。例如，长城汽车3月份6.7万辆的产量明显低于8.5万辆的销量，这类公司可能会率先走出批发增长的拐点。

今年第二季度，由于库存增加能力减弱，乘用车行业批发增长率可能会降低，市场预期可能会降低。另一方面，根据我们对反映实际终端需求的交通保险数据的跟踪，在1月和2月同比下降19%后，3月份的保险数量增长率已转为正数。去年第四季度，在对购置税政策预期不足的情况下，去年第一季度消费者需求被末班车效应透支。如果有透支，就会有债务偿还，如果有债务偿还，就会有反弹。我们估计第二季度对终端同比增长的需求将会回升，基本面可能会偏离市场预期。第二季度可能出现的预期差异值得关注。

(证券时报新闻中心)

来源：荆州新闻